Briefing Matinal des Marchés – 2026-10-05

Après une fin de semaine particulièrement agitée, les marchés entament une nouvelle semaine marquée par une nette divergence d'informations. D'un côté, les chiffres décevants de l'emploi américain ont drastiquement réduit les anticipations de nouvelles hausses de taux d'intérêt aux États-Unis. De l'autre, aucun répit n'est en vue sur le marché mondial de la dette souveraine, où les rendements obligataires à long terme au Royaume-Uni ou au Japon atteignent des sommets pluriannuels. Les investisseurs doivent également composer avec la hausse des primes de risque en Europe et la volatilité sur le marché des matières premières, influencé à la fois par des décisions politiques et par les tensions au Moyen-Orient.

Contexte Géopolitique

• Interventions et tensions sur le marché pétrolier. Les pays du G7 se sont accordés sur une libération coordonnée de 100 millions de barils de pétrole brut et de diesel à partir de leurs réserves stratégiques, dans le but de stabiliser l'offre. Malgré cela, les cours de l'or noir demeurent élevés : sur les marchés asiatiques, le baril de Brent a atteint jusqu'à 101,59 USD et le WTI 90,12 USD. La situation est compliquée par des informations en provenance du Moyen-Orient ; les rebelles yéménites houthis ont affirmé avoir attaqué des installations du géant saoudien Aramco à Riyad et dans la région de Khurais (bien qu'aucune source disponible n'ait confirmé de manière indépendante ces déclarations). Dans le même temps, Aramco défend ses parts de marché en Asie en fixant pour novembre le prix de son brut Arab Light à 5 USD en dessous de la moyenne Oman/Dubaï. Il s'agit d'une baisse de 3 USD et de la plus forte décote consentie depuis juin 2020. (Sources : Reuters ; déclaration du G7)

Les Faits Marquants du Jour

• Fort ralentissement du marché de l'emploi américain et réévaluation des anticipations de la Fed. Selon le rapport officiel du BLS (Bureau of Labor Statistics), les créations d'emplois non agricoles (les « Nonfarm Payrolls ») n'ont progressé que de 29 000 en septembre, tandis que le taux de chômage s'est établi à 4,2 %. Pour rappel, cela s'inscrit dans la continuité d'un net refroidissement de l'économie sous l'effet du loyer élevé de l'argent. Le marché a immédiatement réagi en réajustant ses prévisions concernant la Réserve fédérale (Fed). La probabilité implicite d'une hausse de taux en octobre est tombée à 22 % (contre 64 % une semaine plus tôt). (Sources : U.S. Bureau of Labor Statistics ; Reuters ; CME FedWatch)
• La vente massive de dette souveraine mondiale se poursuit. Bien que des chiffres américains plus faibles laissent entrevoir une banque centrale plus accommodante, les investisseurs mondiaux continuent de se délester d'obligations à long terme. Le rendement des obligations d'État japonaises (JGB) à 30 ans a atteint un niveau record de 4,235 %, incitant la Première ministre japonaise Sanae Takaichi à promettre un contrôle plus strict des émissions et une vigilance accrue face aux turbulences de marché. Au Royaume-Uni, le rendement des gilts à 30 ans (obligations d'État britanniques) a franchi les 6,029 % – un niveau inédit depuis janvier 1998. La Banque d'Angleterre (BoE) souligne que ces mouvements pourraient être amplifiés par les fonds spéculatifs qui recourent à un effet de levier accru (prêts repo) pour mener des opérations de « basis trade » (stratégies d'arbitrage exploitant d'infimes écarts de cours). (Sources : Reuters ; Bank of England)
• Le risque budgétaire grandissant en France pèse sur la monnaie unique. L'écart de rendement (spread) entre les obligations souveraines à 10 ans de la France et de l'Allemagne a dépassé 140 points de base, atteignant son plus haut niveau depuis la crise des dettes souveraines en zone euro en 2012. Cet élargissement du spread signifie que les investisseurs exigent une prime de risque nettement plus élevée pour prêter à Paris par rapport à Berlin, toujours considérée comme une valeur refuge. Ces craintes budgétaires ont lourdement pesé sur la monnaie européenne : la paire EUR/USD a glissé en séance asiatique jusqu'à 1,1161, son plus bas niveau depuis mai 2025, avant de combler une partie de ses pertes. (Sources : Reuters)
• La banque centrale australienne met en garde contre une bulle de l'IA. Dans sa revue de stabilité financière d'octobre, la RBA (Reserve Bank of Australia) a mis en lumière l'accumulation de risques systémiques. L'institution a estimé qu'une dette publique élevée, des valorisations d'actifs excessives et un recours croissant au levier financier exposent les marchés à une correction brutale. Les analystes ont toutefois surtout retenu la mise en garde explicite concernant l'intelligence artificielle : la RBA a souligné que le cycle de financement de l'essor de l'IA devient de plus en plus opaque et « circulaire » (les capitaux circulant au sein d'un écosystème fermé d'entreprises interconnectées), et qu'une éventuelle déception sur les bénéfices des géants technologiques pourrait déclencher des ventes massives généralisées. (Sources : Reserve Bank of Australia)
• Élection présidentielle au Brésil : pas de vainqueur au premier tour. Flávio Bolsonaro a recueilli environ 47 % des voix, contre environ 45 % pour Luiz Inácio Lula da Silva. Les deux candidats s'affronteront donc lors d'un second tour prévu le 25 octobre. Le résultat de Bolsonaro a nettement dépassé les projections de la plupart des sondages privés, ce qui pourrait entraîner un ajustement de la valorisation des actifs brésiliens dans les prochains jours. (Sources : Reuters ; Deutsche Welle)

En Toile de Fond des Marchés

• L'inflation en zone euro confirmée. Eurostat a publié son estimation préliminaire de l'inflation en zone euro, confirmant une hausse de l'indice IPCH en septembre à 3,8 % sur un an (contre 3,2 % en août) et de l'inflation sous-jacente à 2,5 % (contre 2,4 %). Comme évoqué ces derniers jours, les prix de l'énergie demeurent le principal moteur de ces hausses, posant un véritable casse-tête aux responsables de la Banque centrale européenne. (Sources : Eurostat)
• Incertitude autour des investissements sud-coréens aux États-Unis. L'administration américaine a annoncé un plan d'investissement sud-coréen d'environ 200 milliards de dollars. Cette enveloppe comprendrait notamment 22,3 milliards USD pour un projet gazier au Texas et 54 milliards USD pour le projet Alaska LNG. Le gouvernement de Séoul a toutefois rapidement tempéré cet enthousiasme, soulignant qu'aucune décision n'avait encore été prise pour l'Alaska et que sa réalisation dépendrait de sa rentabilité commerciale ainsi que des procédures nationales requises. (Sources : Reuters ; gouvernement sud-coréen)
• Essoufflement des négociations commerciales Washington-New Delhi. La ministre indienne des Finances, Nirmala Sitharaman, a estimé que les discussions commerciales entre les États-Unis et l'Inde avaient atteint un « plateau ». Bien que les pourparlers se poursuivent officiellement, de nouvelles concessions s'annoncent très difficiles à obtenir de part et d'autre. (Sources : Reuters)
• Consolidation sur le marché britannique des télécommunications. Le géant britannique BT a racheté les sociétés TalkTalk Telecommunications et PlatformX Communications, qui faisaient l'objet d'une procédure d'administration judiciaire (équivalent d'un redressement judiciaire). L'opération, dans laquelle le fonds Ares Management a joué un rôle déterminant en qualité de créancier principal, vise à assurer la continuité des services et à préserver environ 900 emplois. (Sources : BT Group ; Bloomberg ; Reuters)

À Suivre

• 05/10 (16h00) – États-Unis : Indice ISM des services (PMI). Après la faiblesse des chiffres de l'emploi (NFP), l'attention des investisseurs se tourne vers ce baromètre clé du secteur tertiaire américain. La publication donnera la mesure de l'activité dans cette branche et du niveau des pressions sur les prix, ce qui influencera directement le calibrage des prochaines décisions de la Fed.
• 06/10 (11h00) – Zone Euro : Ventes au détail. Les données du mois d'août permettront d'évaluer la vigueur de la demande des consommateurs après le repli observé en juillet, orientant ainsi les prévisions de croissance du PIB et la posture de la BCE dans un environnement de forte inflation.
• 07/10 (20h00) – États-Unis : Compte-rendu de la réunion du FOMC (Minutes). Les minutes de la réunion de septembre de la Fed préciseront la répartition des votes et le niveau de soutien à d'éventuelles nouvelles hausses de taux face aux pressions sur les matières premières.
• 08/10 (13h30) – Zone Euro : Compte-rendu de la réunion de la BCE (Accounts). Détail des délibérations de la réunion de septembre au cours de laquelle les taux d'intérêt ont été relevés. Les marchés y chercheront des indications sur la manière dont les décideurs envisagent la résurgence de l'inflation énergétique (illustrée par les données préliminaires d'Eurostat).
• 09/10 (03h30) – Chine : Indice des prix à la consommation (IPC). La publication pour le mois de septembre indiquera si les pressions déflationnistes s'atténuent au sein de la deuxième économie mondiale, un indicateur déterminant pour le sentiment mondial et les cours des matières premières.