Poranny Brief Rynkowy – 2026-10-05

Po niezwykle emocjonującym końcu minionego tygodnia, rynki wchodzą w nowy tydzień z wyraźnym rozdźwiękiem informacyjnym. Z jednej strony słabe dane z amerykańskiego rynku pracy drastycznie obniżyły rynkowe oczekiwania na kolejne podwyżki stóp procentowych w USA. Z drugiej strony, nie widać ulgi na globalnym rynku długu, gdzie rentowności długoterminowych obligacji w Wielkiej Brytanii czy Japonii biją wieloletnie rekordy. Inwestorzy zmagają się również z rosnącymi premiami za ryzyko w Europie oraz niespokojną sytuacją na rynku surowców, na który wpływają zarówno działania polityczne, jak i napięcia na Bliskim Wschodzie.

Otoczenie Geopolityczne

• Interwencje i napięcia na rynku ropy. Państwa grupy G7 uzgodniły skoordynowane uwolnienie 100 milionów baryłek ropy i diesla z rezerw strategicznych, co ma na celu ustabilizowanie podaży. Mimo to ceny surowca pozostają wysokie – na rynkach azjatyckich za baryłkę ropy Brent płacono nawet 101,59 USD, a za WTI 90,12 USD. Sytuację komplikują doniesienia z Bliskiego Wschodu; jemeńscy Huti twierdzili, że zaatakowali obiekty saudyjskiego koncernu Aramco w Rijadzie i rejonie Khurais (choć dostępne doniesienia nie potwierdzały niezależnie tych deklaracji). W tym samym czasie Aramco walczy o udziały w rynku azjatyckim, ustalając listopadową cenę ropy Arab Light na 5 USD poniżej średniej Omanu i Dubaju. To obniżka o 3 USD i zarazem największe dyskonto od czerwca 2020 roku. (Źródła: Reuters; G7 statement)
  

  Najważniejsze Dziś

• Gwałtowne hamowanie amerykańskiego rynku pracy i zmiana wyceny Fed. Zgodnie z oficjalnym raportem BLS (Bureau of Labor Statistics), we wrześniu zatrudnienie poza rolnictwem (tzw. Nonfarm Payrolls) wzrosło zaledwie o 29 tysięcy etatów, a stopa bezrobocia wyniosła 4,2%. Przypominamy, że to kontynuacja wyraźnego trendu chłodzenia gospodarki pod wpływem drogiego pieniądza. Rynek natychmiast zareagował przetasowaniem oczekiwań wobec Rezerwy Federalnej (Fed). Rynkowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp w październiku spadło do 22% (z 64% jeszcze tydzień wcześniej). (Źródła: U.S. Bureau of Labor Statistics; Reuters; CME FedWatch)
• Globalna wyprzedaż długu trwa w najlepsze. Mimo że słabsze dane z USA oznaczają łagodniejszy bank centralny, inwestorzy na świecie wciąż pozbywają się długoterminowych obligacji. Rentowność 30-letnich japońskich obligacji skarbowych (JGB) osiągnęła rekordowe 4,235%, co skłoniło premier Japonii Sanae Takaichi do zapowiedzi ściślejszej kontroli emisji i gotowości do reakcji na zawirowania rynkowe. Z kolei w Wielkiej Brytanii rentowność 30-letnich giltów (brytyjskich obligacji skarbowych) przebiła 6,029% – poziom niewidziany od stycznia 1998 roku. Bank Anglii (BoE) zwraca uwagę, że ruchy te mogą być potęgowane przez fundusze hedgingowe zwiększające zadłużenie (pożyczki repo) w celu realizacji tzw. transakcji basis (strategii arbitrażowych wykorzystujących minimalne różnice w cenach). (Źródła: Reuters; Bank of England)
• Rosnące ryzyko fiskalne we Francji ciąży wspólnej walucie. Spread (czyli różnica w rentowności) między 10-letnimi obligacjami Francji i Niemiec przekroczył 140 punktów bazowych, osiągając najszerszy poziom od czasu kryzysu zadłużeniowego w strefie euro w 2012 roku. Rozszerzający się spread oznacza, że inwestorzy żądają znacznie wyższej premii za ryzyko pożyczania pieniędzy Paryżowi w porównaniu do uznawanego za bezpieczną przystań Berlina. Te obawy fiskalne mocno uderzyły w europejską walutę – kurs EUR/USD spadł w trakcie handlu azjatyckiego do poziomu 1,1161, czyli najniżej od maja 2025 roku, po czym częściowo odrobił straty. (Źródła: Reuters)
• Australijski bank centralny ostrzega przed bańką AI. RBA (Reserve Bank of Australia) w swoim październikowym przeglądzie stabilności finansowej rzucił światło na narastające ryzyka systemowe. Instytucja oceniła, że wysoki dług publiczny, wyśrubowane wyceny aktywów i rosnąca dźwignia finansowa narażają rynki na gwałtowną korektę. Uwagę analityków przykuło jednak wyraźne ostrzeżenie dotyczące sztucznej inteligencji: RBA wskazał, że cykl finansowania boomu AI staje się coraz bardziej nieprzejrzysty i „cyrkularny” (gdzie kapitał krąży w zamkniętym ekosystemie powiązanych firm), a ewentualne rozczarowanie zyskami spółek technologicznych może stać się zapalnikiem szerszej wyprzedaży. (Źródła: Reserve Bank of Australia)
• Wybory w Brazylii bez rozstrzygnięcia w pierwszej turze. Flávio Bolsonaro uzyskał około 47% głosów, a Luiz Inácio Lula da Silva około 45%. Oznacza to, że obaj kandydaci zmierzą się w drugiej turze, zaplanowanej na 25 października. Wynik Bolsonaro wyraźnie przekroczył prognozy większości prywatnych sondaży, co może przełożyć się na zmianę wycen brazylijskich aktywów w najbliższych dniach. (Źródła: Reuters; Deutsche Welle)
  

  W Tle Rynków

• Inflacja w strefie euro potwierdzona. Eurostat opublikował wstępny szacunek inflacji w strefie euro, potwierdzając wzrost wskaźnika HICP we wrześniu do 3,8% r/r (wobec 3,2% w sierpniu) oraz inflacji bazowej do 2,5% (z 2,4%). Jak pisaliśmy w ostatnich dniach, głównym motorem napędowym tych wzrostów pozostają ceny energii, co stanowi twardy orzech do zgryzienia dla decydentów z Europejskiego Banku Centralnego. (Źródła: Eurostat)
• Koreańskie inwestycje w USA ze znakiem zapytania. Administracja amerykańska ogłosiła plan inwestycji Korei Południowej o wartości około 200 miliardów USD. Pula ta ma obejmować m.in. 22,3 mld USD na projekt gazowy w Teksasie oraz 54 mld USD dla projektu Alaska LNG. Rząd w Seulu szybko jednak ostudził emocje, podkreślając, że decyzja o inwestycji w na Alasce nie zapadła, a jej realizacja zależy od opłacalności komercyjnej i krajowych procedur. (Źródła: Reuters; South Korean government)
• Zadyszka w negocjacjach handlowych na linii Waszyngton-New Delhi. Indyjska minister finansów Nirmala Sitharaman oceniła, że rozmowy handlowe między USA a Indiami osiągnęły swoiste „plateau”. Choć negocjacje oficjalnie nadal trwają, dalsze ustępstwa będą z obu stron bardzo trudne do osiągnięcia. (Źródła: Reuters)
• Konsolidacja na brytyjskim rynku telekomunikacyjnym. Brytyjski gigant BT przejął spółki TalkTalk Telecommunications i PlatformX Communications, które znalazły się w procesie administracyjnym (odpowiednik restrukturyzacji upadłościowej). Transakcja, w której kluczową rolę jako główny wierzyciel odgrywał fundusz Ares Management, ma zapewnić ciągłość usług i ochronić około 900 miejsc pracy. (Źródła: BT Group; Bloomberg; Reuters)
  

  Warto Obserwować

• 05.10 (16:00) – USA: Wskaźnik ISM dla usług (PMI). Po chłodnych danych z rynku pracy (NFP), uwaga inwestorów przenosi się na kluczowy barometr amerykańskiego sektora usług. Odczyt pokaże, jak radzi sobie ta gałąź gospodarki i jaka jest w niej presja cenowa, co bezpośrednio wpłynie na wycenę dalszych kroków Fed.
• 06.10 (11:00) – Strefa Euro: Sprzedaż detaliczna. Sierpniowe dane pozwolą ocenić siłę popytu konsumpcyjnego po lipcowym spadku, kształtując prognozy wzrostu PKB i nastawienie EBC w środowisku podwyższonej inflacji.
• 07.10 (20:00) – USA: Protokół z posiedzenia FOMC (Minutes). Zapiski z wrześniowego posiedzenia Fed ujawnią rozkład głosów i poziom poparcia dla ewentualnych kolejnych podwyżek stóp w warunkach presji surowcowej.
• 08.10 (13:30) – Strefa Euro: Protokół z posiedzenia EBC (Accounts). Szczegółowy zapis wrześniowego spotkania, na którym podniesiono stopy. Rynki będą szukać wskazówek, jak decydenci postrzegają powrót inflacji energetycznej (o czym świadczą dzisiejsze wstępne dane Eurostatu).
• 09.10 (03:30) – Chiny: Inflacja konsumencka (CPI). Odczyt za wrzesień pokaże, czy w drugiej co do wielkości gospodarce świata ustępuje presja deflacyjna, co ma kluczowe znaczenie dla globalnego sentymentu i cen surowców.