Nous abordons l'une des semaines les plus chargées de l'année, durant laquelle les marchés doivent intégrer à la fois des décisions clés des banques centrales et l'évaluation des valorisations des géants de la technologie. Le soulagement d'hier sur le marché du pétrole brut, évoqué dans notre précédent brief, stabilise quelque peu le sentiment, mais l'attention des investisseurs se tourne rapidement vers les États-Unis. La hausse des rendements obligataires américains et les craintes liées aux coûts colossaux du développement de l'intelligence artificielle (IA) ont provoqué une nette rotation du capital à Wall Street ces dernières heures.

Contexte Géopolitique

• Un souffle de soulagement sur le marché du pétrole. Après le récent choc qui a vu les cours du Brent franchir la barre des 100 USD le barrel en réaction à l'escalade des tensions et aux frappes entre les États-Unis et l'Iran, le marché poursuit sa correction. Les informations concernant une suspension temporaire des frappes aériennes mutuelles ont fait chuter hier les prix du pétrole brut américain WTI de plus de 5 % (autour des 80 USD bas), tandis que le Brent est repassé sous la barre médiane de la fourchette 80-90 USD. Les commentaires de marché soulignent que cette pause militaire atténue la perception du risque d'inflation à court terme, ce qui a favorisé une légère correction des rendements obligataires juste après le sommet des prix de la matière première. (Sources : Charles Schwab ; ADM Investor Services ; Saxo Bank ; Zanders).

À Retenir Aujourd'hui

• Douloureuse remise en question dans le secteur technologique. Les résultats trimestriels et les perspectives des géants de la Tech ont provoqué une forte correction. Lors d'une des dernières séances, l'indice technologique Nasdaq 100 a chuté d'environ 2 %, et le S&P 500 global de plus de 1 %. Les actions de Tesla ont plongé d'environ 14-15 %, et celles d'Alphabet (maison mère de Google) de près de 6-7 %. Le marché explique ces baisses par la déception suscitée par certains indicateurs de rentabilité et par des inquiétudes grandissantes concernant les plans de dépenses d'investissement (capex) colossaux dans l'infrastructure d'IA. Le capital commence à délaisser les valeurs de croissance coûteuses au profit de secteurs comme l'énergie ou les matériaux. (Sources : Saxo Bank ; Zanders ; TradingKey).
• Nvidia, OpenAI et les craintes du marché concernant le « financement circulaire ». Les baisses des fabricants de puces ont également exercé une pression sur l'indice Nasdaq (Nvidia en baisse d'environ 5 %, AMD d'environ 8 %). Ce mouvement de vente est intervenu après des informations de presse, basées sur des sources anonymes, selon lesquelles Nvidia envisagerait de fournir des garanties de financement de l'ordre de 250 milliards de dollars à OpenAI. Ces fonds permettraient de louer un campus de centres de données projeté de 10 gigawatts dans l'Ohio (lié à SoftBank). Le marché craint le phénomène de circular financing (financement circulaire), dans lequel le fabricant de puces finance de facto la demande pour ses propres produits. L'inquiétude est renforcée par le fait qu'OpenAI, non cotée en bourse, ne dispose pas de notation financière publique en catégorie d'investissement (investment grade). (Sources : Wall Street Journal ; TheStreet ; Tom's Hardware).
• Hausse des rendements et vigueur du dollar avant la décision de la Fed. Le rendement des obligations du Trésor américain (Treasuries) à 10 ans a franchi le seuil des 4,70 %, tandis que les titres à 2 ans ont atteint de nouveaux sommets annuels. Cela pousse l'indice du dollar (DXY) à la hausse, atteignant ses plus hauts niveaux depuis début juillet et faisant glisser la parité EUR/USD autour de 1,14. Des rendements plus élevés renforcent l'attractivité des actifs américains, mais pèsent en même temps sur la valorisation des actions. Cela se produit sur fond d'incertitude majeure avant la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) attendue demain. Les analystes qualifient la réunion de juillet de close call (décision très serrée) – le marché est très partagé, les prévisions oscillant entre le scénario d'une hausse des taux de 25 points de base et celui d'un statu quo, conséquence de la récente flambée des prix du pétrole et d'une inflation tenace. (Sources : Saxo Bank ; Zanders ; IC Europe Forecast ; BNN Bloomberg ; Edward Jones).
• Introduction en bourse record en Chine – CXMT, star de la cote. ChangXin Memory Technologies (CXMT) a levé environ 8,6 milliards de dollars (57,9 milliards de CNY) lors de son entrée sur le STAR Market de Shanghai. Il s'agit de la plus grande IPO (offre publique initiale) en Asie en 2026. Le cours de l'action s'est envolé de 466 % lors du premier jour de cotation, portant sa capitalisation boursière à plus de 3 300 milliards de CNY et lui conférant temporairement le statut de société la plus chère de Chine continentale (dépassant même la banque ICBC). Le capital levé doit être alloué à une expansion massive des capacités de production de mémoires DRAM (y compris la norme DDR5). (Sources : Business Insider ; Forbes ; Tom's Hardware).
• Le yen au plus bas historique – le spectre d'une intervention. La parité USD/JPY a franchi la barre des 163, marquant le niveau le plus faible de la monnaie japonaise depuis la fin des années 1980. Une dépréciation aussi drastique du yen accentue le risque d'« inflation importée » au Japon (les matières premières et l'énergie achetées à l'étranger devenant nettement plus chères). Cette situation alimente les spéculations du marché selon lesquelles les autorités japonaises pourraient bientôt décider d'une intervention directe sur le marché des changes, d'autant plus que la réunion de la Banque du Japon est prévue cette semaine. (Sources : IMF Global Markets Monitor ; IC Europe Forecast ; Saxo Bank).

En Toile de Fond des Marchés

• Flux colossaux à Wall Street et débuts de SpaceX. Le rééquilibrage trimestriel qui s'est achevé récemment dans les principaux indices américains a généré des flux records de l'ordre de 1 300 milliards de dollars – soit plus du double de la moyenne de l'année dernière. Le principal moteur de ce phénomène a été l'inclusion du nouveau venu en bourse, SpaceX, dans l'indice Nasdaq 100, ce qui a contraint les fonds passifs à effectuer des achats automatiques d'actions d'une valeur d'environ 4,3 milliards de dollars. La prévisibilité de ces flux a permis à certains hedge funds de dégager des gains d'arbitrage supplémentaires. (Sources : Financial Times ; JPMorgan).
• Barclays dépasse largement les attentes. La banque britannique a recorded une hausse de 17 % sur un an de son bénéfice avant impôts pour le premier semestre (atteignant 6,1 milliards de GBP), dépassant nettement le consensus des analystes. Les revenus tirés du trading d'actions et du conseil en fusions-acquisitions (M&A) ont été les principaux moteurs. En conséquence, la banque a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions (buyback) d'un montant de 1 milliard de GBP et a relevé ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année. (Sources : Reuters ; Global Banking & Finance Review).
• L'or perd de son éclat à cause des obligations. Le métal précieux a reculé d'environ 2 % lors de la dernière séance et se situe désormais à plus de 20 % en dessous de ses sommets de février. Bien que les risques géopolitiques (notamment au Moyen-Orient) soutiennent généralement l'or, celui-ci pâtit actuellement de la hausse des rendements réels des obligations américaines et d'un dollar fort, qui rendent les actifs à revenu fixe nettement plus attractifs. (Sources : Zanders ; Saxo Bank).

À Surveiller

• 28/07 (aujourd'hui), 16h00 – États-Unis : Indice de confiance des consommateurs (Conference Board). Un baromètre important du moral des ménages américains. Un chiffre plus faible pourrait tempérer les attentes d'inflation et peser sur le dollar.
• 29/07 (mercredi), 20h00 – États-Unis : Décision de la Fed sur les taux d'intérêt. L'événement clé de la semaine. Le marché hésite entre un statu quo et une hausse. Une demi-heure après la décision se tiendra la conférence de presse, qui donnera le ton pour le dollar, les obligations et les marchés boursiers.
• 30/07 (jeudi), 13h00 – Royaume-Uni : Décision de la Banque d'Angleterre (BoE). Les investisseurs suivront de près la répartition des votes au sein du comité pour évaluer si la BoE prépare le marché à des inflexions de sa politique monétaire.
• 30/07 (jeudi), 14h30 – États-Unis : PIB préliminaire (T2) et indice PCE cœur. Une batterie de données macroéconomiques cruciales en provenance des États-Unis. L'indice PCE est la mesure d'inflation privilégiée par la Fed qui, combinée à la croissance économique, déterminera les futures décisions de la Réserve fédérale.
• 31/07 (vendredi) – Japon : Décision de la Banque du Japon (BoJ). Avec un yen historiquement bas (au-dessus de 163 pour un dollar), le marché attend avec impatience d'éventuelles mesures de normalisation de la politique monétaire ultra-accommodante de Tokyo.