Briefing Matinal des Marchés – 2026-10-12

Nous entamons une semaine qui s'annonce comme l'une des plus cruciales de ce trimestre. Les investisseurs se préparent à une avalanche d'informations – allant des données clés sur l'inflation américaine au coup d'envoi de la saison des résultats des grandes banques de Wall Street. Après la flambée des rendements obligataires la semaine dernière, les marchés cherchent un point d'équilibre. Parallèlement, une relative accalmie s'observe sur les marchés des matières premières à la suite d'informations faisant état de possibles accords politiques à l'Est, offrant aux marchés actions la marge nécessaire pour se maintenir à des sommets historiques, à la date anniversaire du début du cycle haussier actuel.

Contexte Géopolitique

• L'attention du marché pétrolier a été captée par les déclarations faites ce week-end par Donald Trump, qui a annoncé un accord concernant les livraisons de diesel russe et affirmé que la Russie et l'Ukraine avaient convenu d'un arrêt des attaques contre les infrastructures énergétiques (une « trêve énergétique »). Bien que l'Ukraine attende toujours des détails et que Moscou n'ait pas confirmé officiellement ces informations, la seule perspective d'une désescalade a suffi à faire baisser les cours du pétrole brut (tant la référence européenne Brent que l'américaine WTI). Cela a quelque peu apaisé les craintes d'approvisionnement exprimées la semaine passée. (Sources : Reuters)
• Pendant ce temps, les tensions persistent au Moyen-Orient. De nouvelles attaques menées par les rebelles yéménites houthis contre l'aéroport international de Riyad (Arabie saoudite) ont été signalées, suscitant une condamnation immédiate de la part des pays de la région, notamment la Turquie, l'Égypte et le Pakistan. Cet incident rappelle que la logistique et la sécurité dans la région demeurent précaires. (Sources : Reuters)

Les Faits Marquants du Jour

• Les marchés boursiers américains entrent dans leur quatrième année de marché haussier, portés par l'espoir d'excellents résultats d'entreprises. Vendredi dernier, l'indice S&P 500 a clôturé à 7 811,54 points, juste en dessous de son record historique, tandis que le Dow Jones et le Nasdaq affichaient également des niveaux solides (respectivement 51 654,95 points et 27 366,17 points). Il convient de rappeler que c'est précisément aujourd'hui (12 octobre) que tombe le quatrième anniversaire du creux cyclique de 2022, point de départ du marché haussier actuel. Cet optimisme repose sur des bases solides : selon les dernières estimations du cabinet d'analyse FactSet, la croissance prévue des bénéfices des entreprises du S&P 500 au troisième trimestre devrait atteindre 29,6 %. Si ces prévisions se confirment, il s'agira du troisième trimestre consécutif affichant une progression des bénéfices supérieure à 25 %. Le véritable test pour ces anticipations débutera dès demain, avec la publication des résultats des géants financiers : JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Wells Fargo et Citigroup, rejoints mercredi par Bank of America et Morgan Stanley. (Sources : Associated Press ; CNBC ; FactSet)

• Une forte demande d'obligations américaines apaise les craintes liées au coût de la dette. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans (Treasuries) ont atteint 5,364 % la semaine dernière, leur plus haut niveau depuis 2002, sous l'effet des signaux bellicistes (« hawkish », favorables à des taux élevés) émis par la Réserve fédérale (Fed). La situation a toutefois été stabilisée par une importante adjudication menée par le département du Trésor américain. Des titres à 10 ans d'une valeur de 39 milliards de dollars ont été adjugés à un rendement de 5,30 %, face à une demande colossale : les investisseurs ont soumis des offres pour plus de 108 milliards de dollars. Le marché y voit le signe qu'aux niveaux de rendement actuels très élevés, d'importants capitaux restent prêts à absorber la dette américaine, ce qui allège une partie de la pression pesant sur les marchés d'actions. (Sources : Reuters ; données d'adjudication de l'U.S. Treasury)

• Le dollar américain domine, tandis que l'euro plie sous le poids des difficultés budgétaires françaises. L'indice du dollar (panier mesurant sa force face aux principales devises) oscille autour de 102,16 points, ce qui le place près de ses plus hauts de 18 mois. De son côté, l'euro est retombé aux alentours de 1,121 dollar, signant une cinquième semaine consécutive de baisse. Comme nous le rappelions la semaine dernière, le principal fardeau pour la monnaie unique réside dans les inquiétudes grandissantes quant aux finances publiques et l'incertitude politique en France avant les élections de 2027. L'écart de rendement (le « spread ») entre les obligations à 10 ans françaises et allemandes s'est élargi à 137 points de base, démontrant clairement que les investisseurs exigent une prime de risque de plus en plus élevée pour prêter à Paris. (Sources : Reuters)

En Toile de Fond des Marchés

• L'or poursuit son ascension, soutenu par un dollar plus faible en début de séance et une forte demande chinoise. Le cours au comptant de l'or a progressé de 0,3 %, franchissant la barre des 4 206 USD l'once. Outre les fluctuations de change actuelles, l'Empire du Milieu demeure le soutien fondamental du métal précieux. Au cours des huit premiers mois de cette année, les importations chinoises d'or ont dépassé le seuil colossal des 1 000 tonnes. De plus, les données officielles confirment qu'en septembre, la Banque populaire de Chine (BPC) a accru ses réserves de 23 tonnes supplémentaires, prolongeant ainsi sa série d'achats ininterrompus à 23 mois consécutifs. (Sources : CNBC ; Bloomberg)
• La Chine injecte des capitaux dans les nouvelles technologies. Les données à haute fréquence du State Information Center chinois révèlent que les dépenses d'investissement dans l'intelligence artificielle (IA) et les robots humanoïdes ont bondi de 184,1 % sur un an au troisième trimestre. Dans le même temps, les paiements liés à la consommation hors ligne ont progressé de 2,6 %, ce qui suggère une reprise lente mais perceptible de la demande intérieure dans la deuxième économie mondiale. (Sources : People's Daily Online)
• Les entreprises britanniques signalent un retour des pressions inflationnistes. Selon les indices privés du cabinet de conseil BDO, l'indicateur des pressions inflationnistes au Royaume-Uni a augmenté en septembre, tandis que l'indice de production est tombé sous la barre des 100 points (séparant l'expansion de la contraction). Bien qu'il ne s'agisse pas de données officielles de l'Office national des statistiques (ONS), ces chiffres pourraient constituer un signal d'alarme avant les prochaines publications macroéconomiques officielles outre-Manche. (Sources : City A.M.)

À Surveiller

Cette semaine sera dominée par les chiffres de l'inflation américaine et les résultats bancaires. Voici les principaux rendez-vous de l'agenda pour les jours à venir :

• 13.10 et 14.10 – USA : Résultats financiers des grandes banques. Respectivement mardi (notamment JPM, GS, C) et mercredi (BAC, MS), nous prendrons connaissance de la santé du secteur financier américain, ce qui ouvre traditionnellement la saison des publications de résultats du troisième trimestre.
• 14.10 (14h30) – USA : Indice des prix à la consommation (CPI) de septembre. Le rapport macroéconomique le plus important de la semaine. Le résultat déterminera les anticipations du marché concernant les prochaines décisions de la Fed sur ses taux d'intérêt.
• 14.10 (20h00) – USA : Livre beige de la Fed. Rapport décrivant la situation économique dans les 12 districts des États-Unis. Il permettra d'évaluer l'impact des taux d'intérêt élevés et des pressions sur les prix sur l'économie réelle sur le terrain.
• 15.10 (14h30) – USA : Ventes au détail de septembre. Indicateur clé de la santé du consommateur américain (qui génère la majeure partie du PIB). Cette publication permettra de vérifier si les ménages résistent toujours à la hausse des coûts d'emprunt.
• 13.10 (08h00) – Allemagne : Données définitives de l'inflation CPI de septembre. Confirmation finale de la dynamique des prix dans la première économie européenne, un élément crucial avant les prochaines décisions de la Banque centrale européenne.
• 14.10 (03h30) – Chine : Inflation CPI et PPI de septembre. Des indicateurs clés permettant de déterminer si l'économie chinoise reste confrontée au risque de déflation dans un contexte de faible demande intérieure.