Nos enfrentamos a una de las semanas más tensas de este año, en la que los mercados deben digerir tanto decisiones clave de los bancos centrales como la verificación de las valoraciones de los gigantes tecnológicos. El alivio de ayer en el mercado del petróleo, del que hablamos en el briefing anterior, estabiliza un poco el ánimo; sin embargo, la atención de los inversores se desplaza rápidamente hacia Estados Unidos. El aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses y la preocupación por los enormes costes del desarrollo de la inteligencia artificial (IA) han provocado en las últimas horas una clara rotación de capital en Wall Street.

Entorno Geopolítico

• Un respiro en el mercado del petróleo. Tras el reciente shock en el que las cotizaciones del petróleo Brent superaron la barrera de los 100 USD por barril en respuesta a la escalada de tensiones y ataques entre EE. UU. e Irán, el mercado continúa su corrección. La información sobre la suspensión temporal de los ataques aéreos mutuos hizo caer ayer los precios del petróleo estadounidense WTI en más de un 5% (hacia la zona baja de los 80 USD), mientras que el Brent retrocedió por debajo de la mitad del rango de 80-90 USD. Los comentarios del mercado destacan que esta pausa militar alivia la percepción del riesgo inflacionario a corto plazo, lo que favoreció una ligera corrección de los rendimientos de los bonos inmediatamente después del pico en los precios de las materias primas. (Fuentes: Charles Schwab; ADM Investor Services; Saxo Bank; Zanders).

Lo Más Importante Hoy

• Dolorosa verificación en el sector tecnológico. Los resultados trimestrales y las perspectivas presentadas por los gigantes del sector provocaron una fuerte recogida de beneficios. Durante una de las últimas sesiones, el índice tecnológico Nasdaq 100 cayó cerca de un 2%, mientras que el S&P 500 general se dejó más de un 1%. Las acciones de Tesla se desplomaron entre un 14% y un 15%, y Alphabet (matriz de Google) cayó alrededor de un 6–7%. El mercado atribuye estas caídas a la decepción con algunas métricas de rentabilidad y al creciente temor por los gigantescos planes de gasto de capital (capex) en infraestructura de IA. El capital empieza a rotar desde costosas empresas de crecimiento hacia sectores como la energía o los materiales. (Fuentes: Saxo Bank; Zanders; TradingKey).
• Nvidia, OpenAI y el temor del mercado al "financiamiento circular". La presión sobre el índice Nasdaq también se vio acentuada por las caídas de los fabricantes de chips (Nvidia bajó aprox. un 5%, AMD aprox. un 8%). La venta masiva se produjo tras informaciones periodísticas, basadas en fuentes anónimas, según las cuales Nvidia estaría considerando otorgar garantías de financiación por valor de unos 250.000 millones de USD para OpenAI. Estos fondos permitirían el alquiler de un centro de datos proyectado de 10 gigavatios en Ohio (vinculado a SoftBank). Al mercado le preocupa el fenómeno del llamado circular financing (financiamiento circular), en el que el fabricante de chips financia de facto la demanda de sus propios productos. También genera inquietud el hecho de que OpenAI, al no cotizar en bolsa, no cuenta con una calificación crediticia pública de grado de inversión. (Fuentes: Wall Street Journal; TheStreet; Tom's Hardware).
• Aumento de los rendimientos y fortaleza del dólar antes de la decisión de la Fed. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 4,70%, mientras que el papel a 2 años alcanzó nuevos máximos anuales. Esto impulsa al alza el índice del dólar (DXY), situándose en sus niveles más altos desde principios de julio y empujando el par EUR/USD hacia el entorno de 1,14. Rendimientos más elevados aumentan el atractivo de los activos estadounidenses, pero al mismo tiempo suponen un lastre para las valoraciones bursátiles. Todo esto ocurre bajo la sombra de una gran incertidumbre ante la decisión de mañana de la Reserva Federal (Fed). Los analistas califican la reunión de julio como un close call (una decisión al límite): el mercado está dividido y los pronósticos se reparten entre una subida de 25 puntos básicos o mantener los tipos sin cambios, consecuencia del reciente repunte del petróleo y una inflación persistente. (Fuentes: Saxo Bank; Zanders; IC Europe Forecast; BNN Bloomberg; Edward Jones).
• Debut récord en China: CXMT, estrella del parqué. ChangXin Memory Technologies (CXMT) recaudó cerca de 8.600 millones de USD (57.900 millones de CNY) en su debut en el mercado STAR de Shanghái. Se trata de la mayor OPV (oferta pública de venta) en Asia en 2026. La cotización de la empresa se disparó un 466% en su primer día de negociación, lo que elevó su capitalización por encima de los 3,3 billones de CNY y le otorgó temporalmente el estatus de la empresa más valiosa de China continental (superando incluso al banco ICBC). El capital captado se destinará a una enorme ampliación de la capacidad de producción de memorias DRAM (incluido el estándar DDR5). (Fuentes: Business Insider; Forbes; Tom's Hardware).
• El yen en mínimos históricos: el fantasma de la intervención. El par USD/JPY superó la barrera de los 163, marcando el nivel más débil de la divisa japonesa desde finales de la década de 1980. Una depreciación tan drástica del yen intensifica el riesgo de "inflación importada" en Japón (las materias primas y la energía compradas en el extranjero se vuelven considerablemente más caras). Esta situación alimenta las especulaciones de que las autoridades japonesas podrían intervenir directamente en el mercado de divisas pronto, especialmente ante la reunión del Banco de Japón programada para esta semana. (Fuentes: IMF Global Markets Monitor; IC Europe Forecast; Saxo Bank).

En el Trasfondo de los Mercados

• Flujos astronómicos en Wall Street y el debut de SpaceX. El reciente reequilibrio trimestral en los principales índices estadounidenses generó flujos récord de unos 1,3 billones de USD, más del doble del promedio del año pasado. El catalizador clave de este fenómeno fue la inclusión de la debutante SpaceX en el índice Nasdaq 100, lo que obligó a los fondos pasivos a realizar compras automáticas de acciones por valor de unos 4.300 millones de USD. La previsibilidad de estos flujos permitió a algunos fondos de cobertura obtener ganancias adicionales mediante arbitraje. (Fuentes: Financial Times; JPMorgan).
• Barclays supera con creces las expectativas. El banco británico registró un aumento del beneficio antes de impuestos del 17% interanual en el primer semestre (hasta los 6.100 millones de GBP), superando claramente el consenso de los analistas. El motor impulsor fueron los ingresos por intermediación de renta variable y el asesoramiento en fusiones y adquisiciones (M&A). Como resultado, la entidad anunció un nuevo programa de recompra de acciones (buyback) por valor de 1.000 millones de GBP y elevó sus previsiones de ingresos para el conjunto del año. (Fuentes: Reuters; Global Banking & Finance Review).
• El oro pierde brillo debido a los bonos. El metal precioso bajó cerca de un 2% durante la última sesión y se sitúa ya más de un 20% por debajo de sus máximos de febrero. Aunque los riesgos geopolíticos (por ejemplo, en Oriente Medio) suelen respaldar al oro, actualmente pierde terreno frente al aumento de los rendimientos reales de los bonos en EE. UU. y la fortaleza del dólar, factores que hacen mucho más atractivos a los activos que generan rentas fijas. (Fuentes: Zanders; Saxo Bank).

A Tener en Cuenta

• 28/07 (hoy), 16:00 – EE. UU.: Índice de Confianza del Consumidor (Conference Board). Importante barómetro del sentimiento de los hogares estadounidenses. Un dato inferior a lo esperado podría enfriar ligeramente las expectativas inflacionarias e influir en la cotización del dólar.
• 29/07 (miércoles), 20:00 – EE. UU.: Decisión de la Fed sobre los tipos de interés. El evento clave de la semana. El mercado se debate entre una pausa y una subida. Media hora después de la decisión tendrá lugar la rueda de prensa, que marcará el rumbo para el dólar, los bonos y la bolsa.
• 30/07 (jueves), 13:00 – Reino Unido: Decisión del Banco de Inglaterra (BoE). Los inversores analizarán con detalle la distribución de votos en el comité para evaluar si el BoE prepara al mercado para cambios en su política monetaria.
• 30/07 (jueves), 14:30 – EE. UU.: PIB preliminar (2.º trim.) e índice PCE subyacente. Conjunto de los datos macroeconómicos más relevantes de EE. UU. El índice PCE es la medida de inflación preferida por la Fed que, combinada con el crecimiento económico, determinará los futuros movimientos de la Reserva Federal.
• 31/07 (viernes) – Japón: Decisión del Banco de Japón (BoJ). Con un yen en mínimos históricos (por encima de 163 por dólar), el mercado espera con impaciencia posibles medidas para normalizar la política monetaria ultra laxa de Tokio.