Poranny Brief Rynkowy – 2026-09-25

Wczorajsze obawy rynków o rosnące koszty pieniądza dziś przeradzają się w pełnoprawną, globalną wyprzedaż na rynku długu. Trend wzrostowy rentowności amerykańskich obligacji, o którym pisaliśmy w poprzednich dniach, gwałtownie przyspieszył, pociągając za sobą rynki w Europie i Japonii. Inwestorzy na nowo wyceniają scenariusz, w którym stopy procentowe pozostaną na podwyższonych poziomach znacznie dłużej, niż zakładano. Tło dla tych przetasowań stanowi nieustanna zmienność na rynku surowców, napędzana przez napięcia na Bliskim Wschodzie i strategiczne decyzje mocarstw dotyczące bezpieczeństwa energetycznego.

Otoczenie Geopolityczne

• Zmienne nastroje wokół ropy z Bliskiego Wschodu. Napięcia w rejonie Zatoki Perskiej nadal dyktują warunki na rynku surowcowym. Po ogłoszeniu przez jemeńskich Huti ataków na saudyjskie obiekty naftowe, ceny ropy Brent wyraźnie przekroczyły barierę 100 USD za baryłkę. W kolejnych godzinach rynki częściowo oddały te wzrosty po pojawieniu się nieoficjalnych doniesień o rozmowach między USA a Iranem, które miałyby dotyczyć bezpieczeństwa żeglugi przez strategiczną Cieśninę Ormuz. W efekcie tych zawirowań wyraźnie rozszerzył się spread (różnica w cenie) między notowaniami europejskiej ropy Brent a amerykańskiej WTI, co odzwierciedla podwyższoną premię za ryzyko dla surowca z Bliskiego Wschodu. (Źródła: Al Jazeera; Energy Connects; Reuters).
  

  Najważniejsze Dziś

• Amerykański dług uderza w wieloletnie maksima, uderzając w rynki akcji. Wczoraj wspominaliśmy o przekroczeniu przez 10-letnie obligacje USA poziomu 5%. Dziś sytuacja jest jeszcze bardziej napięta: pod koniec czwartkowej sesji rentowność benchmarkowych „dziesięciolatek” sięgnęła ok. 5,20% (najwyżej od 2007 roku), a 30-letnich papierów skarbowych chwilowo wzrosła do ok. 5,48% (rekord od 2004 roku). Przekłada się to bezpośrednio na realną gospodarkę – średnie oprocentowanie 30-letnich kredytów hipotecznych w USA powróciło w okolice 7%. Analitycy tłumaczą tę gwałtowną wyprzedaż amerykańskiego długu (spadek cen obligacji oznacza wzrost ich rentowności) kombinacją mocnych danych gospodarczych z USA, wysokich cen energii podsycających obawy o trwałą inflację oraz rosnących potrzeb pożyczkowych amerykańskiego rządu. (Źródła: Reuters; Bloomberg; CNN; The Straits Times).
• Rosja tnie prognozy wydobycia i eksportu gazu. Według projektu dokumentu rosyjskiego resortu gospodarki, prognozowane wydobycie gazu ziemnego w Rosji na 2026 rok zostało obniżone do 683,1 mld metrów sześciennych (o 5,3 mld mniej niż zakładano jeszcze w maju). Równocześnie zredukowano prognozę eksportu LNG (skroplonego gazu ziemnego) drogą morską z 40,3 mln do 35 mln ton. Rewizje te odzwierciedlają przygotowania Europy do ostatecznego wygaszenia ostatnich zakupów rosyjskiego gazu rurociągowego oraz trwały spadek wolumenów przesyłanych do Unii Europejskiej. (Źródła: Reuters; The Business Standard; StratNews Global).
• Wada jakościowa w kadłubach setek samolotów Airbusa. Europejski producent samolotów poinformował o problemie jakościowym w modelach A321neo. Usterka polega na odchyleniu w powłoce antykorozyjnej elementów strukturalnych kadłuba (wzdłużnic). Według informacji branżowych defekt może dotyczyć ok. 500 maszyn (połowa z nich jest już w eksploatacji, reszta na linii produkcyjnej). Airbus uspokaja jednak, że problem nie generuje bezpośredniego ryzyka dla bezpieczeństwa lotów, samoloty nie wymagają natychmiastowego uziemienia czy napraw, a nowszy wariant A321XLR nie jest nim objęty. Mimo tych zapewnień, na otwarciu sesji akcje spółki zanotowały około 1-procentowy spadek. (Źródła: Reuters; Devdiscourse; Investing.com).
  

  W Tle Rynków

• Globalne domino na rynkach obligacji. Wzrost rentowności w USA pociągnął za sobą resztę świata. W Niemczech rentowność 10-letnich Bundów (obligacji skarbowych) dotarła w okolice 3,5% (wieloletnie maksima). Niemiecka agencja długu Finanzagentur sygnalizuje jednocześnie rekordowe potrzeby pożyczkowe na 2026 r. (ok. 525 mld EUR), związane m.in. z rolowaniem starego długu i finansowaniem funduszy obronnych. Z kolei w Japonii, po niedawnej historycznej podwyżce stóp przez Bank Japonii (BoJ), benchmarkowa rentowność „dziesięciolatek” wzrosła w okolice 3% – poziomów niewidzianych od końca lat 90. Jastrzębi ton płynie również z Wielkiej Brytanii, gdzie przedstawiciele Banku Anglii (BoE) ostrzegają przed utrwaleniem się inflacji przez presję płacową i rosnące ceny energii, co wywindowało rentowności 10-letnich brytyjskich obligacji (gilts) powyżej 5,3%. (Źródła: The Star; Devdiscourse; Reuters; Daily Business; The Guardian).
• Europa obawia się zakazu eksportu diesla z USA. W kuluarach politycznych toczy się dyskusja o potencjalnym amerykańskim zakazie eksportu diesla. Komentatorzy wskazują, że administracja USA rozważa taki ruch, aby obniżyć ceny paliw na stacjach przed nadchodzącymi wyborami. Z doniesień prasowych wynika, że prezydent Francji Emmanuel Macron apelował o rezygnację z tych planów, a europejscy urzędnicy otwarcie ostrzegają, że takie ograniczenia mogłyby drastycznie zdestabilizować rynek paliw na Starym Kontynencie. (Źródła: The Guardian; Reuters; Caliber.Az).
• Wietnam awansuje w klasyfikacji FTSE. Globalny dostawca indeksów, FTSE Russell, ogłosił reklassyfikację Wietnamu z rynku granicznego (Frontier) do kategorii Secondary Emerging Market (obowiązującą od września 2026 r.). W ślad za rosnącym zainteresowaniem zagranicznego kapitału wietnamskim rynkiem finansowym, japoński gigant Sumitomo Mitsui Banking Corp (SMBC) prowadzi zaawansowane rozmowy o zwiększeniu swojego udziału w wietnamskim VPBank do ok. 20%. Wartość dyskutowanego pakietu akcji szacuje się na kilkaset milionów dolarów. (Źródła: FTSE Russell; LSEG; Reuters; Investing.com).
  

  Warto Obserwować

• 25.09 (10:00) – Strefa Euro: Podaż pieniądza M3 i akcja kredytowa. Dane Europejskiego Banku Centralnego (EBC) pokażą, jak dotychczasowa polityka monetarna wpływa na faktyczną akcję kredytową dla firm i konsumentów.
• 25.09 (11:15) – USA: Wystąpienie Johna Williamsa (Fed). Biorąc pod uwagę dzisiejszą wyprzedaż amerykańskiego długu, rynki będą uważnie słuchać komentarzy prezesa nowojorskiego oddziału Fed dotyczących tolerancji banku centralnego dla rosnących rynkowych stóp procentowych.
• 25.09 (14:30) – USA: Zamówienia na dobra trwałe. Kluczowy odczyt popytu w amerykańskim biznesie. Zbyt mocne dane mogą paradoksalnie pogłębić spadki na giełdach, podsycając strach przed wyższą inflacją.
• 25.09 (16:00) – USA: Oczekiwania inflacyjne (Uniwersytet Michigan). Ostateczny odczyt 1-rocznych i 5-letnich oczekiwań inflacyjnych konsumentów to wskaźnik, na który Rezerwa Federalna zwraca szczególną uwagę przy ocenie ryzyka utrwalenia się inflacji.
• 29.09 (06:30) – Australia: Decyzja RBA ws. stóp procentowych. W przyszłym tygodniu poznamy decyzję Banku Rezerw Australii. W kontekście globalnej presji inflacyjnej rynki będą szukać sygnałów dotyczących dalszych ruchów w tamtejszej polityce monetarnej.
• 29.09 (16:00) – USA: Raport JOLTS (liczba wakatów). Czołowy raport o amerykańskim rynku pracy, bacznie monitorowany przez Fed pod kątem presji na wzrost wynagrodzeń.

Agregacja wybranych danych do artykułu oraz redakcja tekstów i tłumaczenia zostały wykonane przy użyciu sztucznej inteligencji.