Briefing Matinal des Marchés – 2026-09-25

Les craintes d'hier des marchés concernant la hausse du coût de l'argent se transforment aujourd'hui en une véritable vente massive globale sur le marché de la dette. La tendance haussière des rendements obligataires américains, évoquée ces derniers jours, s'est brutalement accélérée, entraînant dans son sillage les marchés en Europe et au Japon. Les investisseurs réévaluent le scénario dans lequel les taux d'intérêt resteraient à des niveaux élevés bien plus longtemps que prévu. Ces ajustements s'inscrivent dans un contexte de volatilité constante sur le marché des matières premières, alimentée par les tensions au Moyen-Orient et les décisions stratégiques des grandes puissances en matière de sécurité énergétique.

Contexte Géopolitique

• Sentiments volatiles autour du pétrole du Moyen-Orient. Les tensions dans la région du golfe Persique continuent de dicter les conditions sur le marché des matières premières. Après l'annonce par les Houthis yéménites d'attaques contre des installations pétrolières saoudiennes, les cours du Brent ont nettement dépassé la barre des 100 USD le baril. Au fil des heures suivantes, les marchés ont partiellement effacé ces gains à la suite d'informations officieuses faisant état de discussions entre les États-Unis et l'Iran portant sur la sécurité de la navigation dans le détroit stratégique d'Ormuz. Conséquence de ces turbulences, l'écart de cours (spread) entre le Brent européen et le WTI américain s'est nettement creusé, reflétant une prime de risque accrue pour le brut en provenance du Moyen-Orient. (Sources : Al Jazeera ; Energy Connects ; Reuters).

L'Essentiel du Jour

• La dette américaine atteint des sommets pluriannuels, frappant de plein fouet les marchés actions. Hier, nous évoquions le franchissement du seuil des 5 % par les obligations américaines à 10 ans. Aujourd'hui, la situation est encore plus tendue : à la fin de la séance de jeudi, le rendement de référence des titres à 10 ans a atteint environ 5,20 % (au plus haut depuis 2007), tandis que celui des bons du Trésor à 30 ans a grimpé brièvement à environ 5,48 % (un record depuis 2004). Cela se répercute directement sur l'économie réelle : le taux moyen des prêts hypothécaires à 30 ans aux États-Unis est revenu autour des 7 %. Les analystes expliquent cette vente massive de la dette américaine (la baisse des cours des obligations entraînant la hausse de leurs rendements) par la combinaison d'indicateurs économiques solides aux États-Unis, de prix de l'énergie élevés alimentant les craintes d'une inflation persistante et des besoins d'emprunt croissants du gouvernement américain. (Sources : Reuters ; Bloomberg ; CNN ; The Straits Times).
• La Russie réduit ses prévisions de production et d'exportation de gaz. Selon un projet de document du ministère russe de l'Économie, la production prévisionnelle de gaz naturel en Russie pour 2026 a été abaissée à 683,1 milliards de mètres cubes (soit 5,3 milliards de moins que prévu en mai dernier). Dans le même temps, les prévisions d'exportations maritimes de GNL (gaz naturel liquéfié) ont été ramenées de 40,3 millions à 35 millions de tonnes. Ces révisions reflètent les préparatifs de l'Europe en vue de l'arrêt définitif des derniers achats de gaz russe par gazoduc, ainsi que la diminution durable des volumes acheminés vers l'Union européenne. (Sources : Reuters ; The Business Standard ; StratNews Global).
• Défaut de qualité sur les fuselages de centaines d'appareils Airbus. Le constructeur aéronautique européen a signalé un problème de qualité sur les modèles A321neo. L'anomalie concerne une non-conformité dans le revêtement anticorrosion d'éléments structurels du fuselage (les lisses). Selon des informations sectorielles, ce défaut pourrait concerner environ 500 appareils (la moitié étant déjà en service, le reste sur la chaîne de montage). Airbus se veut toutefois rassurant : le problème ne pose aucun risque immédiat pour la sécurité des vols, les avions ne nécessitent ni immobilisation ni réparation d'urgence, et la variante plus récente A321XLR n'est pas concernée. Malgré ces déclarations rassurantes, le titre a cédé environ 1 % à l'ouverture de la séance. (Sources : Reuters ; Devdiscourse ; Investing.com).

En Toile de Fond des Marchés

• Effet domino mondial sur les marchés obligataires. La flambée des rendements aux États-Unis a entraîné le reste du monde. En Allemagne, le rendement du Bund à 10 ans a frôlé les 3,5 % (des sommets pluriannuels). L'agence fédérale allemande de la dette (Finanzagentur) signale dans le même temps des besoins d'emprunt records pour 2026 (environ 525 milliards d'euros), liés notamment au refinancement de la dette existante et au financement des fonds de défense. Au Japon, après la récente hausse historique des taux par la Banque du Japon (BoJ), le rendement de référence à 10 ans est monté aux alentours de 3 %, des niveaux inédits depuis la fin des années 1990. Un ton tout aussi ferme émane du Royaume-Uni, où des responsables de la Banque d'Angleterre (BoE) mettent en garde contre l'enracinement de l'inflation sous l'effet des pressions salariales et de la hausse des prix de l'énergie, propulsant les rendements des obligations d'État britanniques (gilts) à 10 ans au-dessus de 5,3 %. (Sources : The Star ; Devdiscourse ; Reuters ; Daily Business ; The Guardian).
• L'Europe redoute une interdiction des exportations de diesel américain. Dans les coulisses politiques, les discussions vont bon train sur une éventuelle interdiction des exportations de diesel par les États-Unis. Les observateurs indiquent que l'administration américaine envisage cette mesure afin de faire baisser les prix des carburants à la pompe à l'approche des prochaines élections. Selon des informations de presse, le président français Emmanuel Macron a appelé à renoncer à ces projets, et les responsables européens avertissent ouvertement que de telles restrictions pourraient déstabiliser dramatiquement le marché des carburants sur le Vieux Continent. (Sources : The Guardian ; Reuters ; Caliber.Az).
• Le Vietnam promu dans la classification FTSE. Le fournisseur mondial d'indices FTSE Russell a annoncé le reclassement du Vietnam de marché frontière (Frontier) à la catégorie des marchés émergents secondaires (Secondary Emerging Market), avec prise d'effet en septembre 2026. Dans le sillage de l'intérêt croissant des capitaux étrangers pour le marché financier vietnamien, le géant japonais Sumitomo Mitsui Banking Corp (SMBC) mène des discussions avancées pour porter sa participation dans la banque vietnamienne VPBank à environ 20 %. La valeur du bloc d'actions concerné est estimée à plusieurs centaines de millions de dollars. (Sources : FTSE Russell ; LSEG ; Reuters ; Investing.com).

À Suivre

• 25.09 (10:00) – Zone euro : Masse monétaire M3 et crédit bancaire. Les statistiques de la Banque centrale européenne (BCE) montreront l'impact de la politique monétaire actuelle sur la distribution réelle de crédits aux entreprises et aux ménages.
• 25.09 (11:15) – États-Unis : Discours de John Williams (Fed). Compte tenu de la vente massive sur la dette américaine aujourd'hui, les marchés suivront de très près les remarques du président de l'antenne new-yorkaise de la Fed quant au niveau de tolérance de la banque centrale face à la hausse des taux d'intérêt de marché.
• 25.09 (14:30) – États-Unis : Commandes de biens durables. Baromètre clé de la demande des entreprises américaines. Des chiffres trop solides pourraient paradoxalement accentuer le repli des marchés actions en alimentant les craintes d'une inflation persistante.
• 25.09 (16:00) – États-Unis : Anticipations d'inflation (Université du Michigan). L'estimation définitive des anticipations d'inflation des consommateurs à 1 an et à 5 ans constitue un indicateur particulièrement surveillé par la Réserve fédérale pour évaluer le risque d'ancrage des pressions inflationnistes.
• 29.09 (06:30) – Australie : Décision de la RBA sur les taux d'intérêt. La Banque de réserve d'Australie rendra sa décision la semaine prochaine. Dans un contexte de pressions inflationnistes mondiales, les marchés scruteront le moindre signal concernant les futures orientations de sa politique monétaire.
• 29.09 (16:00) – États-Unis : Rapport JOLTS (offres d'emploi). Publication majeure sur le marché de l'emploi américain, suivie de près par la Fed pour évaluer les tensions sur la hausse des salaires.