Poranny Brief Rynkowy – 2026-07-24

Dzisiejsza sesja upływa pod znakiem analizowania skutków wczorajszych, bardzo dynamicznych wydarzeń. Rynki trawią decyzję Europejskiego Banku Centralnego (EBC) o pauzie w cyklu podwyżek oraz utrzymujące się napięcia geopolityczne, które podtrzymują wysokie ceny surowców energetycznych. Z kolei w sektorze technologicznym, po fali wyprzedaży, inwestorzy zaczynają na nowo kalkulować gigantyczne koszty wdrażania sztucznej inteligencji (AI), co wywołuje silne przetasowania w portfelach.

Otoczenie Geopolityczne

Utrzymujące się napięcia na Bliskim Wschodzie, w szczególności ryzyka dla bezpieczeństwa żeglugi w rejonie Morza Czerwonego i cieśniny Bab al-Mandab, nadal niepokoją rynki. Obawy o zakłócenia w łańcuchach dostaw sprawiły, że ceny ropy naftowej Brent w ostatnim czasie znów handlowane są w okolicach psychologicznej bariery 100 dolarów za baryłkę. Dla rynków finansowych oznacza to przede wszystkim odrodzenie się strachu przed powrotem presji inflacyjnej.

Najważniejsze Dziś

• EBC wybiera pauzę, ale patrzy na ceny energii. Zgodnie z oczekiwaniami, na posiedzeniu 23 lipca Europejski Bank Centralny utrzymał kluczowe stopy procentowe bez zmian, pozostawiając stopę depozytową na poziomie 2,25%. W oficjalnym komentarzu EBC podkreślił, że uważnie monitoruje perspektywy inflacji oraz wpływ zmian cen energii na gospodarkę strefy euro, co stanowi bezpośrednie odniesienie do zawirowań na rynku ropy. Prezes Christine Lagarde zaznaczyła, że bank nie zobowiązuje się do żadnej z góry określonej ścieżki stóp. Inwestorzy interpretują ten przekaz ostrożnie – wyceny rynkowe wciąż sygnalizują wysokie, choć zmienne, prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki o 25 punktów bazowych na posiedzeniu we wrześniu. (Źródła: European Central Bank; Central Banking; CaixaBank Research).
• Miliardowe inwestycje AMD w rozwój sztucznej inteligencji. W obliczu dyskusji o kosztach rewolucji AI, AMD ogłosiło potężne, strategiczne partnerstwo z firmą Anthropic. Umowa zakłada wdrożenie do 2 gigawatów mocy obliczeniowej bazującej na akceleratorach GPU AMD Instinct MI450. Według doniesień prasowych, AMD planuje zainwestować do 5 mld USD kapitału w tę współpracę. Źródła branżowe wskazują, że pierwsze masowe wdrożenia mają ruszyć od 2027 roku, a wartość całego kontraktu szacowana jest na co najmniej kilka miliardów dolarów. To wyraźny sygnał, że wyścig zbrojeń w infrastrukturze AI nie zwalnia tempa, mimo obaw rynku o koszty. (Źródła: AMD; Silicon Republic; Reuters; The Hindu).
• Rentowności amerykańskich obligacji rosną w cieniu inflacji. Na rynku długu obserwujemy znaczące przetasowania. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych (US Treasuries) wyraźnie wzrosły na całej długości krzywej dochodowości, osiągając najwyższe poziomy od kilku miesięcy. Jest to bezpośrednia reakcja na wyższe ceny surowców energetycznych i związane z nimi obawy inflacyjne. W efekcie rynek kontraktów terminowych sygnalizuje, że oczekiwania na szybkie obniżki stóp przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed) w najbliższych kwartałach wyraźnie się zmniejszyły, a prawdopodobieństwo ewentualnej podwyżki na nadchodzącym posiedzeniu zauważalnie wzrosło. (Źródła: Bloomberg; Reuters; USA Today).
  

  W Tle Rynków

• Koszty infrastruktury AI ciążą gigantom technologicznym. Przypominamy, że w ostatnich dniach główne amerykańskie i azjatyckie indeksy giełdowe zanotowały ostre spadki, przy czym sektor technologiczny radził sobie najgorzej. Jest to pokłosie raportów finansowych firm takich jak Alphabet i Tesla, które pokazały, że gigantyczne, rosnące wydatki kapitałowe (capex) na infrastrukturę produkcyjną i AI zaczynają wywierać presję na wolne przepływy pieniężne i marże. Rynki uświadamiają sobie, że monetyzacja sztucznej inteligencji to maraton, a nie sprint. (Źródła: Reuters; AP News; TheStreet).
• Mieszane wyniki Neste OYJ i bolesna reakcja giełdy. Fiński koncern rafineryjny Neste poinformował, że jego skorygowany zysk operacyjny (core profit) w II kwartale wzrósł do ok. 1,20 mld EUR. Choć wynik był wspierany przez bardzo wysokie, przebijające oczekiwania marże w segmencie produktów odnawialnych, słabość tradycyjnego segmentu paliw kopalnych zaważyła na całości. Zysk okazał się nieco niższy od rynkowego konsensusu (ok. 1,23 mld EUR), co wystarczyło, by akcje spółki na giełdzie w Helsinkach spadły o około 8%. (Źródła: Reuters; Euronext; Global Banking & Finance Review).
  

  Warto Obserwować

• 24.07 – Strefa Euro, Niemcy, Wielka Brytania i USA: Wstępne wskaźniki PMI. Dzisiejszy dzień upłynie pod znakiem odczytów wskaźników PMI (Purchasing Managers' Index) dla przemysłu i usług. Szacunki te (tzw. flash) dają wczesny obraz kondycji gospodarczej i presji kosztowej w największych gospodarkach świata przed zbliżającymi się posiedzeniami banków centralnych.
• 24.07 – Japonia: Inflacja konsumencka (CPI). Poranny odczyt dynamiki cen w Japonii jest kluczowy dla oczekiwań rynkowych przed zbliżającą się decyzją Banku Japonii (BOJ) w sprawie stóp procentowych, zwłaszcza w kontekście historycznie słabego jena.
• 27.07 – Niemcy: Indeks Ifo. Po weekendzie poznamy kluczowy wskaźnik koniunktury i nastrojów niemieckich przedsiębiorców, rzutujący na ocenę perspektyw wzrostu gospodarczego w całej strefie euro.
• 27.07 – USA: Zamówienia na dobra trwałego użytku. Poniedziałkowe dane z amerykańskiej gospodarki pozwolą ocenić tempo inwestycji biznesowych oraz popyt konsumpcyjny na kosztowne towary, co może wpłynąć na wycenę dolara.