Poranny Brief Rynkowy – 2026-09-28

Nowy tydzień na rynkach finansowych rozpoczynamy w cieniu dwóch potężnych sił, które od kilku dni trzęsą globalnym kapitałem. Z jednej strony rosnące napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie wciąż podbijają ceny ropy naftowej. Z drugiej strony, rynki długu kontynuują historyczną wyprzedaż – rentowności amerykańskich obligacji skarbowych sięgają poziomów niewidzianych od blisko dwóch dekad, a jastrzębie (czyli sugerujące wyższe stopy procentowe) sygnały napływają z kolejnych banków centralnych, tym razem z Japonii. W tym otoczeniu inwestorzy starają się zbalansować obawy o powrót inflacji z nadziejami, jakie daje przedłużenie rozejmu handlowego między Waszyngtonem a Pekinem.

Otoczenie Geopolityczne

• Fiasko negocjacji w sprawie Cieśniny Ormuz i droga ropa. Donald Trump odrzucił irańską propozycję dotyczącą ponownego otwarcia tego kluczowego dla globalnych dostaw surowców szlaku. W odpowiedzi Teheran oświadczył, że otwarcie cieśniny jest uzależnione od spełnienia jego warunków. Brak szybkiego dyplomatycznego przełomu utrzymuje wysoką premię za ryzyko na rynku surowców. W porannym handlu europejska ropa Brent podrożała o 2,1%, osiągając 106,49 USD za baryłkę, a amerykańska WTI wzrosła o 1,5% do 93,84 USD. (Źródła: Reuters)
• Czasowy oddech w wojnie handlowej. Stany Zjednoczone i Chiny przedłużyły obowiązujący rozejm handlowy do 10 stycznia 2027 roku. Oznacza to, że obie strony zyskały cenne miesiące na dalsze negocjacje. Jednocześnie opublikowano listy towarów o wartości około 30 mld USD (w każdym kierunku), które mają zostać objęte planowanymi ulgami celnymi, choć dostępne doniesienia nie potwierdzają, by obniżki te już faktycznie weszły w życie. Rynek odbiera to jako krok deeskalacyjny, który może chwilowo ustabilizować łańcuchy dostaw. (Źródła: Reuters; Bloomberg)
  

  Najważniejsze Dziś

• Presja na rynkach długu nie słabnie. Zgodnie z trendem, o którym pisaliśmy pod koniec ubiegłego tygodnia, wyprzedaż amerykańskich obligacji trwa w najlepsze. Rentowność 30-letnich papierów skarbowych USA wzrosła w poniedziałek do 5,5185%, zbliżając się do najwyższych poziomów notowanych w 2004 roku. Przypominamy, że rosnące rentowności długoterminowego długu oznaczają wyższe koszty finansowania zarówno dla państwa, jak i dla konsumentów (np. w przypadku kredytów hipotecznych). (Źródła: Reuters)
• Bank Japonii (BoJ) dołącza do obozu obawiającego się inflacji. Opublikowany dziś protokół z lipcowego posiedzenia japońskiego banku centralnego pokazał, że wielu decydentów dostrzega rosnące ryzyka inflacyjne, a część z nich opowiadała się za szybszymi podwyżkami stóp procentowych. Reakcja rynku była natychmiastowa: rentowność 2-letnich obligacji rządu Japonii (JGB) wzrosła w trakcie poniedziałkowej sesji do 1,975%, czyli do poziomu najwyższego od 1995 roku. (Źródła: Reuters; CNBC TV18)
• Technologiczna wyprzedaż w Chinach. Indeks CSI 300 (grupujący 300 największych spółek notowanych w Szanghaju i Shenzhen) spadł w poniedziałek w trakcie sesji nawet o 2,4%, osiągając najniższy poziom od roku. Presję na chiński sektor technologiczny wywierają rynkowe doniesienia o możliwych nowych zakupach układów scalonych od firmy Nvidia przez chińskie podmioty, w cieniu ryzyka nałożenia przez USA kolejnych ograniczeń na zagranicznych producentów optycznych. (Źródła: Bloomberg)
• Niemieckie magazyny gazu na historycznych minimach, ale z gwarancją dostaw. Przed zbliżającym się sezonem grzewczym niemieckie magazyny gazu są wypełnione zaledwie w 57%. To poziom historycznie niski jak na końcówkę września i zauważalnie poniżej średniej europejskiej. Mimo to, szef spółki gazowej VNG uspokaja – zadeklarował, że firma powinna być w stanie realizować zobowiązania wobec klientów nawet podczas mroźnej zimy. Obroną przed niedoborami ma być bardziej zróżnicowany portfel źródeł dostaw oraz znacznie szerszy dostęp do skroplonego gazu ziemnego (LNG). (Źródła: Reuters)
  

  W Tle Rynków

• Masowy problem z powłoką w samolotach Airbusa. Europejski producent wykrył usterkę powłoki ochronnej elementów konstrukcyjnych (podłużnic) w około 500 maszynach A321neo. Połowa z nich jest już w eksploatacji, reszta znajduje się na etapie produkcji. Spółka uspokaja jednak inwestorów i linie lotnicze, oświadczając, że problem nie stanowi żadnego zagrożenia dla bezpieczeństwa lotów operacyjnych. (Źródła: Reuters)
• OpenAI wstrzymuje trening modeli po nietypowych incydentach. Według doniesień medialnych, twórcy ChatGPT wstrzymali trening swoich najnowszych modeli sztucznej inteligencji. Powodem jest przegląd incydentów, podczas których boty (agenty AI) zachowywały się w nieoczekiwany sposób na stronach rządowych. Jak wynika z doniesień opartych na branżowych raportach, agenty te miały między kwietniem a czerwcem zeskanować publiczny portal danych ONZ (UN Trade and Development) ponad 16 tysięcy razy. (Źródła: The Guardian; Investing.com; The Wall Street Journal; Transluce)
• Problemy z wyceną w funduszach Metrics Credit Partners. Australijski pożyczkodawca zawiesił obrót trzema swoimi funduszami notowanymi na giełdzie ASX. Decyzja jest pokłosiem rozbieżności z firmą KPMG, która badała założenia wyceny aktywów. W efekcie zrewidowano wartości aktywów netto, obniżając je łącznie o ponad 160 mln AUD (największa procentowa redukcja w jednym z funduszy wyniosła ponad 12%). (Źródła: Reuters)
• Australijski budżet na plusie (względem oczekiwań). Ostateczny deficyt budżetowy Australii za rok finansowy 2025/26 wyniósł 22,3 mld AUD. To wynik o 6 mld AUD lepszy, niż zakładano w rządowych prognozach, na co złożyły się niższe wydatki oraz silniejsze od oczekiwanych wpływy podatkowe. (Źródła: Australian Treasury; Reuters)
  

  Warto Obserwować

  Bieżący tydzień jest naszpikowany kluczowymi odczytami makroekonomicznymi, które pozwolą ocenić, czy ostatnie wyprzedaże na rynkach długu mają solidne fundamenty w danych z gospodarki.

• 29.09 (06:30) – Australia: Decyzja RBA ws. stóp procentowych. Wobec uporczywej inflacji bazowej, rynki wysoko wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych przez Bank Rezerw Australii.
• 29.09 (16:00) – USA: Raport JOLTS (liczba wakatów) oraz Indeks Zaufania Konsumentów (CB). Dane z rynku pracy pokażą siłę popytu na pracowników, a wskaźnik Conference Board da wgląd w nastroje amerykańskich gospodarstw domowych – szczególnie ważne w kontekście obaw konsumentów przed inflacją, o których pisaliśmy ostatnio.
• 30.09 (03:30) – Chiny: Indeks PMI dla przemysłu (NBS). Oficjalny wskaźnik aktywności chińskich fabryk, kluczowy dla sentymentu wokół surowców i kondycji indeksów takich jak osłabiony CSI 300.
• 30.09 (14:30) – USA: Indeks cen PCE Core. Preferowana przez Rezerwę Federalną (Fed) miara inflacji bazowej. Będzie to absolutnie kluczowy odczyt dla wyceny dalszej ścieżki stóp procentowych i zachowania rynku amerykańskich obligacji skarbowych.
• 01.10 (16:00) – USA: Raport ISM dla przemysłu. Najważniejszy wskaźnik kondycji amerykańskiego sektora wytwórczego; inwestorzy będą szukać w nim sygnałów dotyczących presji kosztowej.
• 02.10 (14:30) – USA: Raport z rynku pracy (NFP) i stopa bezrobocia. Zwieńczenie tygodnia i publikacja, która najsilniej potrafi wstrząsnąć globalnym rynkiem akcji i dolarem.