Poranny Brief Rynkowy – 2026-09-29

Witamy w kolejnym dniu podwyższonej zmienności, w którym główne role odgrywają rynki długu oraz banki centralne. Kontynuowana jest potężna wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych, windująca ich rentowności do poziomów niewidzianych od kilkunastu lat. Zgodnie z wczorajszymi oczekiwaniami, Bank Rezerw Australii (RBA) zdecydował się na podwyżkę stóp procentowych, a z Europy płyną sygnały o rewizji prognoz inflacyjnych. Wszystko to dzieje się w cieniu wciąż nierozwiązanych napięć na Bliskim Wschodzie, które nie pozwalają cenom ropy na głębszą korektę.

Otoczenie Geopolityczne

• Fiasko rozmów o Cieśninie Ormuz. Donald Trump oficjalnie odrzucił irańską propozycję dotyczącą ponownego otwarcia tego kluczowego szlaku transportowego i zakończenia walk. Według doniesień, w negocjacje zaangażowani byli katarscy mediatorzy. Brak porozumienia podtrzymuje obawy o podaż surowca – w efekcie europejska ropa Brent zakończyła poniedziałkową sesję na poziomie 105,28 USD za baryłkę, notując wzrost o 0,9%. (Źródła: Reuters; The Guardian)
• Szczegóły rozejmu handlowego USA–Chiny. Wczoraj informowaliśmy o przedłużeniu rozejmu celnego. Dziś wiemy już, że uzgodnione listy obniżek ceł obejmują towary o wartości około 30 mld USD po każdej ze stron. Struktura tych list jest jednak asymetryczna (według szacunków Bloomberga obejmują one 77 chińskich produktów i aż 1619 produktów amerykańskich). Co bardzo istotne z punktu widzenia rynków rolnych, amerykańska soja została wyłączona z chińskiej listy obniżek i nadal będzie podlegać dodatkowemu cłu w wysokości 10%. (Źródła: Reuters; Bloomberg)
  

  Najważniejsze Dziś

• Amerykański rynek długu kontynuuje historyczną wyprzedaż. W ślad za wczorajszymi wzrostami rentowności papierów 30-letnich, w handlu nocnym rentowność 10-letnich obligacji USA (uznawanych za globalny benchmark) przekroczyła 5,27%, osiągając najwyższy poziom od 19 lat. Wrzesień okazał się brutalnym miesiącem dla obligacji – rentowność papierów 2-letnich wzrosła o prawie 60 punktów bazowych, a analitycy oceniają globalną wyprzedaż długu jako najcięższą od dwóch lat. Przypominamy, że ceny obligacji poruszają się odwrotnie do ich rentowności – wyższe rentowności oznaczają spadek wartości samych papierów i wyższe koszty pożyczania pieniądza w gospodarce. (Źródła: Reuters)
• Bank Rezerw Australii (RBA) powraca do podwyżek. Zgodnie z prognozami, o których pisaliśmy wczoraj, RBA jednogłośnie podniósł dziś rano stopę kasową o 25 punktów bazowych, windując ją do poziomu 4,60%. W doniesieniach medialnych ruch ten określany jest jako czwarta podwyżka w 2026 roku. Decyzja ta potwierdza, że globalny cykl walki z inflacją nie we wszystkich gospodarkach dobiegł jeszcze końca. (Źródła: Reserve Bank of Australia; The Adviser)
• Europejski Bank Centralny ostrzega przed cenami energii. Prezes EBC, Christine Lagarde, oceniła, że wyższe koszty surowców energetycznych podnoszą perspektywy inflacji w strefie euro na lata 2027 i 2028. Wrześniowe projekcje banku przewidują średnią inflację ogółem na poziomie 3,0% w 2026 r., 2,5% w 2027 r. i 2,1% w 2028 r. Lagarde zaznaczyła jednak, że nie widać jeszcze oznak trwałego zakorzenienia się presji cenowej, dlatego bank zamierza reagować w sposób umiarkowany, co rynek odebrał jako brak apetytu na agresywne, niespodziewane podwyżki. (Źródła: European Central Bank; Reuters; Xinhua)
• Nvidia ogłasza rekordowy program skupu akcji (buyback). Amerykański gigant technologiczny zwiększył swoją autoryzację na skup akcji własnych aż o 150 mld USD. Łączna pula środków przeznaczonych na ten cel wynosi obecnie 235 mld USD, a spółka planuje jej wykorzystanie do końca roku fiskalnego 2028. To największe tego typu upoważnienie w historii rynków finansowych, przewyższające zatwierdzony w 2024 roku przez Apple program o wartości 110 mld USD. Skupowanie własnych akcji przez spółkę zmniejsza ich liczbę w obrocie, co z reguły wspiera wycenę i jest sygnałem wiary zarządu w silne fundamenty finansowe firmy. (Źródła: Reuters)
• Pekin szykuje kolejne koła ratunkowe dla gospodarki. Rada Państwa Chin zapowiedziała mocniejsze wsparcie antycykliczne, przyspieszenie emisji i wykorzystania obligacji oraz przygotowanie działań mających na celu stabilizację chwiejącego się rynku nieruchomości. Zapowiedzi te pojawiają się tuż przed jutrzejszą publikacją oficjalnego wskaźnika PMI dla przemysłu – ankieta Reutersa sugeruje odbicie wskaźnika we wrześniu do 50,1 pkt (z 49,8 pkt w sierpniu), co oznaczałoby powrót na terytorium ekspansji (powyżej 50 pkt). (Źródła: Reuters; State Council of the People’s Republic of China)
  

  W Tle Rynków

• Astronomiczne koszty rozwoju sztucznej inteligencji. Z poufnego prospektu firmy Anthropic (jednego z głównych rywali OpenAI), opisanego przez media, wynika, że spółka wygenerowała w 2025 r. blisko 4,6 mld USD przychodów. Równocześnie wykazała jednak gigantyczną stratę netto rzędu 42 mld USD, z czego około 34 mld USD stanowiły obciążenia księgowe (związane z instrumentami zamiennymi na akcje). Z dokumentu wynika również, że Anthropic planuje w przyszłości wydać zawrotne 518 mld USD na infrastrukturę chmurową i moc obliczeniową. Według niepotwierdzonych doniesień medialnych, firma może wkrótce zadebiutować na giełdzie, celując w wycenę przekraczającą 2 biliony USD. (Źródła: Reuters; Investing.com)
• Google walczy z unijnymi regulacjami cyfrowymi. Koncern zaskarżył dwa nakazy Komisji Europejskiej wydane na podstawie aktu o rynkach cyfrowych (DMA). Dotyczą one wymogu udostępniania danych z wyszukiwarki konkurentom oraz zapewnienia dostępu konkurencyjnych usług AI do funkcji oferowanych modelowi Gemini. Google argumentuje, że nakazy te zagrażają prywatności użytkowników i zabezpieczeniom systemu Android. To kolejny odcinek przeciągania liny między amerykańskimi gigantami technologicznymi a europejskimi regulatorami. (Źródła: Reuters)
  

  Warto Obserwować

  W tym tygodniu rynki skupiają się przede wszystkim na kondycji amerykańskiego rynku pracy oraz inflacji bazowej, które zadecydują o kolejnych krokach Rezerwy Federalnej (Fed).

• 29.09 (16:00) – USA: Wskaźnik zaufania konsumentów (Conference Board) i raport JOLTS. Dane o liczbie otwartych wakatów dadzą pierwszy w tym tygodniu obraz kondycji rynku pracy.
• 30.09 (03:30) – Chiny: Indeks PMI dla przemysłu (NBS). Kluczowy odczyt pozwalający ocenić, czy zapowiadana pomoc rządu faktycznie stabilizuje chińską produkcję.
• 30.09 (14:30) – USA: Indeks cen PCE Core. Ulubiona miara inflacji bazowej amerykańskiego Fedu. To najważniejszy odczyt inflacyjny tego tygodnia.
• 01.10 (16:00) – USA: Raport ISM dla przemysłu. Kondycja amerykańskiego sektora wytwórczego i presja cenowa w przemyśle.
• 02.10 (14:30) – USA: Raport z rynku pracy (NFP) i stopa bezrobocia. Najważniejsze wydarzenie makroekonomiczne tygodnia. Silne dane mogą podsycić wyprzedaż obligacji, słabe – przywrócić nadzieje na cięcia stóp w USA.