Poranny Brief Rynkowy – 2026-09-30

Ostatni dzień września przynosi rynkom wyraźne sygnały z dwóch najważniejszych frontów: polityki monetarnej oraz globalnego wyścigu w sektorze sztucznej inteligencji. Z jednej strony obserwujemy kontynuację potężnej wyprzedaży na rynku długu w USA, gdzie rentowności biją kolejne rekordy. Z drugiej strony, przedstawiciele amerykańskiego banku centralnego (Fed) starają się studzić oczekiwania na szybkie i agresywne podwyżki stóp. Równolegle sektor technologiczny dostarcza informacji o astronomicznej skali inwestycji w infrastrukturę AI, co potwierdzają najnowsze doniesienia z prospektu emisyjnego Anthropic oraz gigantyczne przejęcia ogłaszane przez AMD.

Otoczenie Geopolityczne

• Zmienność na rynku ropy i powrót saudyjskiej podaży. Notowania surowca pozostają wrażliwe na sygnały polityczne. Wczorajsza sesja przyniosła spadek cen europejskiej ropy Brent o 2,6% (do 102,59 USD za baryłkę), jednak dziś rano ceny ponownie wzrosły po wypowiedzi Donalda Trumpa, który odrzucił możliwość złagodzenia sankcji wobec Iranu (co potwierdza utrzymujące się napięcia, o których pisaliśmy wczoraj). Z ulgą przyjęto natomiast dane podażowe: Arabia Saudyjska wznowiła załadunki tankowców w porcie Janbu (Yanbu), a szacunki analityków Kpler wskazują, że wrześniowy eksport ropy z głównych państw Bliskiego Wschodu wzrósł do ponad 16,3 mln baryłek dziennie. (Źródła: Reuters; Kpler)
  

  Najważniejsze Dziś

• Brutalny kwartał dla amerykańskich obligacji i uspokajający ton z Fed. Trwa historyczna wyprzedaż amerykańskiego długu. W handlu azjatyckim rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła poziom około 5,24%, zbliżając się do maksimów niewidzianych od 2007 roku. Cały trzeci kwartał przyniósł wzrost rentowności tych papierów aż o 81 punktów bazowych – najmocniej od 2022 roku. Warto przypomnieć, że ceny obligacji spadają, gdy rosną ich rentowności. W tej nerwowej atmosferze rynki z uwagą wysłuchały Johna Williamsa z Fed, który stwierdził, że bank centralny nie musi się spieszyć i może poczekać na kolejne dane makroekonomiczne. Według Williamsa, jeśli gospodarka będzie rozwijać się zgodnie z prognozami, jedna dodatkowa podwyżka pod koniec roku może być właściwa. Rynek zareagował błyskawicznie – wycena szans na podwyżkę stóp już w październiku spadła z blisko 70% do około 50%. (Źródła: Reuters)
• Astronomiczne koszty i wyceny w sektorze AI. Z opisanego przez media prospektu emisyjnego firmy Anthropic wyłania się obraz gigantycznych nakładów kapitałowych w wyścigu o dominację w sztucznej inteligencji. Przychody spółki w 2025 r. wzrosły 12-krotnie (do prawie 4,6 mld USD), jednak firma zaraportowała stratę netto rzędu 42 mld USD. Warto podkreślić, że ok. 34 mld USD z tej kwoty to zapis księgowy związany z instrumentami finansowania, a nie bieżące "przepalanie" gotówki. Co ważniejsze dla branży półprzewodników, Anthropic przewiduje aż 518 mld USD zobowiązań na infrastrukturę chmurową i obliczeniową w nadchodzących latach. Spekuluje się, że potencjalna wycena firmy podczas IPO (którego termin nie jest jeszcze potwierdzony) może przekroczyć 2 biliony USD. (Źródła: Reuters)
• Konsolidacja rynku i wielomiliardowe przejęcia. Konkurencja na rynku sprzętu dla AI nie zwalnia tempa. AMD zawarło wiążącą umowę przejęcia startupu World Labs za około 8,2 mld USD (transakcja rozliczana w akcjach, planowana do zamknięcia do końca 2026 r.). Wraz z akwizycją do AMD dołączy legendarna badaczka AI, Fei-Fei Li, obejmując stanowisko wiceprezeski wykonawczej i głównej naukowczyni. Tymczasem Nvidia, oprócz ogłoszonego niedawno potężnego programu skupu akcji własnych (zwiększonego o 150 mld USD, do łącznej puli 235 mld USD), zaprezentowała Open Agent Safety Platform – oprogramowanie mające wspierać kontrolę i monitorowanie zaawansowanych agentów AI. (Źródła: AMD Investor Relations; NVIDIA Investor Relations; Reuters; CNBC)
• Inflacja i stopy procentowe na świecie – RBA podnosi, we Francji drożeje energia. Walka z presją cenową wciąż trwa. W Australii bank centralny (RBA) jednomyślnie podniósł stopę gotówkową o 25 punktów bazowych do 4,60% (najwyższy poziom od 15 lat, czwarta podwyżka w 2026 r.), argumentując, że inflacja bazowa na poziomie 3,6% wciąż przekracza cel banku (2–3%). Z kolei w Europie pojawił się sygnał ostrzegawczy z Francji – wstępny odczyt inflacji HICP za wrzesień wzrósł do 3,4% r/r (z 2,6% w sierpniu), co napędzane jest głównie przez rosnące ceny energii. (Źródła: Reserve Bank of Australia; INSEE; Reuters)
  

  W Tle Rynków

• Chiński przemysł łapie oddech. Opublikowany dziś oficjalny indeks PMI dla chińskiego przemysłu wyniósł we wrześniu 50,1 pkt (wobec 49,8 pkt w sierpniu). Zgodnie z wczorajszymi zapowiedziami, wskaźnik wrócił powyżej kluczowej bariery 50 punktów, która oddziela rozwój sektora od jego kurczenia się. Subindeksy nowych zamówień (50,5) i produkcji (51,7) również wskazują na umiarkowaną poprawę, co może sugerować, że rządowe pakiety stymulacyjne zaczynają przynosić pierwsze efekty. (Źródła: National Bureau of Statistics of China; Reuters)
• Dobrowolne porozumienie w sprawie bezpieczeństwa AI w USA. Donald Trump i przedstawiciele wiodących firm technologicznych (w tym Nvidii i Anthropic) podpisali porozumienie dotyczące standardów kontroli systemów sztucznej inteligencji. Dokument ma charakter dobrowolny i skupia się na firmowych oraz niezależnych mechanizmach oceny bezpieczeństwa modeli AI przed ich szerokim udostępnieniem. (Źródła: Reuters)
  

  Warto Obserwować

  Dzisiejsza sesja zdominowana będzie przez kluczowe odczyty makroekonomiczne z USA, które bezpośrednio wpłyną na rynkową wycenę kolejnych ruchów Fed.

• 30.09 (14:15) – USA: Zmiana zatrudnienia ADP. Szacunek kreacji miejsc pracy w sektorze prywatnym za wrzesień. Ważna wskazówka przed piątkowym, oficjalnym raportem rządowym (NFP).
• 30.09 (14:30) – USA: Indeks cen PCE Core. Ulubiona miara inflacji bazowej Rezerwy Federalnej (dane za sierpień). W kontekście wczorajszych słów Johna Williamsa o braku pośpiechu z podwyżkami, ten odczyt może przesądzić o kierunku rynku długu w kolejnych dniach.
• 01.10 (16:00) – USA: Raport ISM dla przemysłu. Wiodący barometr aktywności amerykańskiego sektora wytwórczego.
• 02.10 (11:00) – Strefa Euro: Wstępna inflacja HICP. Po wczorajszym, wyższym odczycie z Francji, rynki będą uważnie śledzić dane dla całej unii walutowej pod kątem przyszłych decyzji EBC.
• 02.10 (14:30) – USA: Raport z rynku pracy (NFP) i stopa bezrobocia. Najważniejsze wydarzenie makroekonomiczne końcówki tygodnia.