Brief Mattutino sui Mercati – 30-09-2026

L'ultimo giorno di settembre porta ai mercati segnali chiari da due dei fronti più importanti: la politica monetaria e la corsa globale nel settore dell'intelligenza artificiale. Da un lato, si osserva la continuazione di un massiccio sell-off sul mercato obbligazionario statunitense, dove i rendimenti toccano nuovi record. Dall'altro, i rappresentanti della banca centrale americana (Fed) cercano di raffreddare le aspettative su aumenti dei tassi rapidi e aggressivi. Parallelamente, il settore tecnologico fornisce informazioni sulla portata astronomica degli investimenti nelle infrastrutture di IA, confermata dalle ultime notizie tratte dal prospetto informativo di Anthropic e dalle gigantesche acquisizioni annunciate da AMD.

Scenario Geopolitico

• Volatilità sul mercato del petrolio e ritorno dell'offerta saudita. Le quotazioni della materia prima restano sensibili ai segnali politici. La sessione di ieri ha visto un calo dei prezzi del greggio europeo Brent del 2,6% (a 102,59 USD al barile), ma questa mattina i prezzi sono tornati a salire dopo le dichiarazioni di Donald Trump, che ha escluso la possibilità di allentare le sanzioni contro l'Iran (confermando le persistenti tensioni di cui abbiamo scritto ieri). Sono stati invece accolti con sollievo i dati sull'offerta: l'Arabia Saudita ha ripreso i carichi delle petroliere nel porto di Yanbu, e le stime degli analisti di Kpler indicano che a settembre le esportazioni di petrolio dai principali paesi del Medio Oriente sono salite a oltre 16,3 milioni di barili al giorno. (Fonti: Reuters; Kpler)

In Primo Piano Oggi

• Un trimestre brutale per i bond USA e toni rassicuranti dalla Fed. Continua la storica svendita del debito americano. Nelle contrattazioni asiatiche, il rendimento dei Treasury decennali statunitensi ha raggiunto circa il 5,24%, avvicinandosi ai massimi mai visti dal 2007. L'intero terzo trimestre ha visto un aumento dei rendimenti di questi titoli di ben 81 punti base, il rialzo più consistente dal 2022. È bene ricordare che i prezzi delle obbligazioni scendono quando i loro rendimenti salgono. In questa atmosfera tesa, i mercati hanno ascoltato attentamente John Williams della Fed, il quale ha affermato che la banca centrale non deve avere fretta e può attendere i prossimi dati macroeconomici. Secondo Williams, se l'economia si svilupperà in linea con le previsioni, un ulteriore rialzo verso la fine dell'anno potrebbe rivelarsi appropriato. Il mercato ha reagito all'istante: la probabilità stimata di un aumento dei tassi già a ottobre è scesa da quasi il 70% a circa il 50%. (Fonti: Reuters)

• Costi e valutazioni astronomici nel settore dell'IA. Dal prospetto informativo di Anthropic illustrato dai media emerge un quadro di gigantesche spese in conto capitale nella corsa al primato nell'intelligenza artificiale. I ricavi dell'azienda nel 2025 sono cresciuti di 12 volte (sfiorando i 4,6 miliardi di USD), tuttavia la società ha registrato una perdita netta di circa 42 miliardi di USD. Va sottolineato che circa 34 miliardi di USD di questo importo rappresentano una registrazione contabile legata a strumenti di finanziamento, e non un "consumo" effettivo di liquidità. Fatto ancora più rilevante per l'industria dei semiconduttori, Anthropic prevede impegni finanziari per ben 518 miliardi di USD in infrastrutture cloud e di calcolo nei prossimi anni. Si ipotizza che la potenziale valutazione della società in sede di IPO (la cui data non è ancora confermata) possa superare i 2.000 miliardi di USD. (Fonti: Reuters)

• Consolidamento del mercato e acquisizioni multimiliardarie. La concorrenza nel mercato dell'hardware per l'IA non rallenta il passo. AMD ha stipulato un accordo vincolante per l'acquisizione della startup World Labs per circa 8,2 miliardi di USD (operazione interamente in azioni, con chiusura prevista entro la fine del 2026). Insieme all'acquisizione, entrerà in AMD la leggendaria ricercatrice di IA Fei-Fei Li, che assumerà la carica di vicepresidente esecutiva e chief scientist. Nel frattempo Nvidia, oltre al massiccio programma di riacquisto di azioni proprie annunciato di recente (incrementato di 150 miliardi di USD, per un totale di 235 miliardi di USD), ha presentato l'Open Agent Safety Platform, un software concepito per supportare il controllo e il monitoraggio di agenti di IA avanzati. (Fonti: AMD Investor Relations; NVIDIA Investor Relations; Reuters; CNBC)

• Inflazione e tassi di interesse nel mondo – la RBA alza, in Francia rincara l'energia. La lotta contro le pressioni sui prezzi è ancora aperta. In Australia, la banca centrale (RBA) ha alzato all'unanimità il tasso ufficiale di 25 punti base, portandolo al 4,60% (massimo da 15 anni, quarto rialzo nel 2026), argomentando che l'inflazione core al 3,6% si attesta ancora al di sopra del target dell'istituto (2-3%). In Europa, invece, è arrivato un segnale di allarme dalla Francia: il dato preliminare dell'inflazione IPCA di settembre è salito al 3,4% a/a (dal 2,6% di agosto), spinto principalmente dal rincaro dei prezzi dell'energia. (Fonti: Reserve Bank of Australia; INSEE; Reuters)

Sullo Sfondo dei Mercati

• L'industria manifatturiera cinese prende fiato. L'indice PMI manifatturiero ufficiale della Cina, pubblicato oggi, si è attestato a settembre a 50,1 punti (rispetto ai 49,8 punti di agosto). Come anticipato ieri, l'indicatore è tornato sopra la soglia critica dei 50 punti, che separa l'espansione del settore dalla contrazione. Anche i sottoindici dei nuovi ordini (50,5) e della produzione (51,7) indicano un moderato miglioramento, il che potrebbe suggerire che i pacchetti di stimoli governativi iniziano a mostrare i primi effetti. (Fonti: National Bureau of Statistics of China; Reuters)
• Accordo volontario sulla sicurezza dell'IA negli Stati Uniti. Donald Trump e i vertici delle principali aziende tecnologiche (tra cui Nvidia e Anthropic) hanno firmato un accordo relativo agli standard di controllo dei sistemi di intelligenza artificiale. Il documento, di natura volontaria, si concentra su meccanismi interni e indipendenti per la valutazione della sicurezza dei modelli di IA prima della loro ampia diffusione. (Fonti: Reuters)

Da Monitorare

La sessione odierna sarà dominata da letture macroeconomiche chiave provenienti dagli Stati Uniti, che influenzeranno direttamente le stime di mercato sulle prossime mosse della Fed.

• 30.09 (14:15) – USA: Variazione dell'occupazione ADP. Stima della creazione di posti di lavoro nel settore privato per il mese di settembre. Indicatore importante in vista del rapporto governativo ufficiale di venerdì (NFP).
• 30.09 (14:30) – USA: Indice dei prezzi PCE Core. La misura d'inflazione core preferita dalla Federal Reserve (dati di agosto). Nel contesto delle parole di ieri di John Williams sull'assenza di fretta nei rialzi, questa lettura potrebbe determinare la traiettoria del mercato obbligazionario nei giorni a venire.
• 01.10 (16:00) – USA: Indice ISM manifatturiero. Barometro di riferimento per l'attività del settore manifatturiero statunitense.
• 02.10 (11:00) – Zona Euro: Stima preliminare dell'inflazione IPCA. Dopo il dato francese di ieri, più elevato delle attese, i mercati monitoreranno con attenzione i numeri dell'intera unione monetaria in ottica delle future decisioni della BCE.
• 02.10 (14:30) – USA: Rapporto sul mercato del lavoro (NFP) e tasso di disoccupazione. L'evento macroeconomico più importante della fine della settimana.