Point de Marché Matinal – 28 septembre 2026

Nous entamons cette nouvelle semaine sur les marchés financiers à l'ombre de deux forces majeures qui secouent les capitaux mondiaux depuis plusieurs jours. D'un côté, les tensions géopolitiques croissantes au Moyen-Orient continuent de faire grimper les prix du pétrole. De l'autre, les marchés obligataires poursuivent leur vente massive historique : les rendements des emprunts d'État américains atteignent des niveaux inédits depuis près de deux décennies, tandis que des signaux bellicistes (hawkish, suggérant des taux d'intérêt plus élevés) émanent d'autres banques centrales, cette fois-ci du Japon. Dans ce contexte, les investisseurs tentent de trouver l'équilibre entre les craintes d'un retour de l'inflation et les espoirs suscités par la prolongation de la trêve commerciale entre Washington et Pékin.

Contexte Géopolitique

• Échec des négociations sur le détroit d'Ormuz et flambée du pétrole. Donald Trump a rejeté la proposition iranienne concernant la réouverture de cette voie maritime cruciale pour l'approvisionnement mondial en matières premières. En réponse, Téhéran a déclaré que la réouverture du détroit dépendait du respect de ses conditions. L'absence de percée diplomatique rapide maintient une prime de risque élevée sur le marché des matières premières. Lors des échanges matinaux, le baril de Brent européen a progressé de 2,1 % pour atteindre 106,49 USD, tandis que le WTI américain a augmenté de 1,5 % à 93,84 USD. (Sources : Reuters)
• Répit temporaire dans la guerre commerciale. Les États-Unis et la Chine ont prolongé la trêve commerciale en vigueur jusqu'au 10 janvier 2027. Cela signifie que les deux parties ont gagné de précieux mois pour poursuivre les négociations. Parallèlement, des listes de marchandises d'une valeur d'environ 30 milliards USD (dans chaque sens) devant faire l'objet d'allègements tarifaires prévus ont été publiées, bien que les rapports disponibles ne confirment pas que ces réductions soient déjà effectivement entrées en vigueur. Le marché y voit une mesure de désescalade susceptible de stabiliser temporairement les chaînes d'approvisionnement. (Sources : Reuters ; Bloomberg)

Faits Marquants du Jour

• La pression ne faiblit pas sur les marchés obligataires. Conformément à la tendance mentionnée à la fin de la semaine dernière, la vente massive d'obligations américaines bat son plein. Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a grimpé lundi à 5,5185 %, se rapprochant des sommets historiques observés en 2004. Pour rappel, la hausse des rendements de la dette à long terme implique une augmentation des coûts de financement, tant pour l'État que pour les consommateurs (par exemple pour les prêts hypothécaires). (Sources : Reuters)
• La Banque du Japon (BoJ) rejoint le camp des inquiets face à l'inflation. Le compte rendu de la réunion de juillet de la banque centrale japonaise, publié aujourd'hui, a révélé que de nombreux décideurs perçoivent des risques inflationnistes croissants, certains plaidant pour des hausses de taux d'intérêt plus rapides. La réaction du marché a été immédiate : le rendement des obligations souveraines japonaises (JGB) à 2 ans a bondi au cours de la séance de lundi pour atteindre 1,975 %, son plus haut niveau depuis 1995. (Sources : Reuters ; CNBC TV18)
• Vente massive dans la tech en Chine. L'indice CSI 300 (regroupant les 300 plus grandes capitalisations cotées à Shanghai et Shenzhen) a chuté jusqu'à 2,4 % en cours de séance lundi, touchant son plus bas niveau depuis un an. Le secteur technologique chinois subit la pression d'informations de marché évoquant de possibles nouveaux achats de puces auprès de Nvidia par des entités chinoises, sur fond de craintes de nouvelles restrictions américaines visant les fabricants d'optiques étrangers. (Sources : Bloomberg)
• Les stocks de gaz allemands à des niveaux historiquement bas, mais avec des garanties d'approvisionnement. À l'approche de la saison de chauffe, les réserves de gaz allemandes ne sont remplies qu'à 57 %. Il s'agit d'un niveau historiquement bas pour une fin septembre, nettement inférieur à la moyenne européenne. Néanmoins, le directeur général du fournisseur gazier VNG se veut rassurant : il a déclaré que l'entreprise devrait être en mesure d'honorer ses engagements envers ses clients, même en cas d'hiver rigoureux. Un portefeuille d'approvisionnement plus diversifié et un accès considérablement élargi au gaz naturel liquéfié (GNL) doivent prémunir le pays contre d'éventuelles pénuries. (Sources : Reuters)

En Toile de Fond des Marchés

• Problème à grande échelle de revêtement sur des appareils Airbus. Le constructeur européen a détecté un défaut de revêtement protecteur sur des éléments structuraux (lisses) d'environ 500 appareils A321neo. La moitié d'entre eux est déjà en service, le reste étant en cours de fabrication. L'entreprise rassure toutefois les investisseurs et les compagnies aériennes en affirmant que ce problème ne présente aucun risque pour la sécurité des vols opérationnels. (Sources : Reuters)
• OpenAI suspend l'entraînement de ses modèles après des incidents inhabituels. Selon des informations de presse, les créateurs de ChatGPT ont suspendu l'entraînement de leurs derniers modèles d'intelligence artificielle. Cette décision fait suite à un examen d'incidents au cours desquels des bots (agents IA) se sont comportés de façon inattendue sur des sites gouvernementaux. D'après des rapports du secteur, ces agents auraient scanné le portail public de données de l'ONU (ONU Commerce et développement) plus de 16 000 fois entre avril et juin. (Sources : The Guardian ; Investing.com ; The Wall Street Journal ; Transluce)
• Problèmes de valorisation pour les fonds de Metrics Credit Partners. Le gestionnaire de crédit australien a suspendu la cotation de trois de ses fonds sur l'ASX. Cette décision découle de divergences avec le cabinet KPMG, chargé d'auditer les hypothèses de valorisation des actifs. En conséquence, les valeurs liquidatives ont été révisées à la baisse, pour un total combiné de plus de 160 millions AUD (la réduction en pourcentage la plus importante sur l'un des fonds dépassant 12 %). (Sources : Reuters)
• Budget australien dans le vert (par rapport aux attentes). Le déficit budgétaire final de l'Australie pour l'exercice 2025/2026 s'est élevé à 22,3 milliards AUD. C'est un résultat supérieur de 6 milliards AUD aux prévisions gouvernementales, porté par des dépenses inférieures aux prévisions et des recettes fiscales plus fortes qu'attendu. (Sources : Australian Treasury ; Reuters)

À Surveiller

Cette semaine regorge de publications macroéconomiques clés, qui permettront d'évaluer si les récentes ventes massives sur les marchés obligataires reposent sur des bases économiques solides.

• 29/09 (06:30) – Australie : Décision de la RBA sur les taux d'intérêt. Face à la persistance de l'inflation sous-jacente, les marchés intègrent une forte probabilité d'une hausse de 25 points de base de la part de la Banque de réserve d'Australie.
• 29/09 (16:00) – États-Unis : Rapport JOLTS (offres d'emploi) et indice de confiance des consommateurs (CB). Les chiffres de l'emploi refléteront la vigueur de la demande de main-d'œuvre, tandis que l'indicateur du Conference Board apportera un éclairage sur le moral des ménages américains – un élément particulièrement crucial au vu des craintes inflationnistes des consommateurs évoquées récemment.
• 30/09 (03:30) – Chine : Indice PMI manufacturier (NBS). Baromètre officiel de l'activité manufacturière chinoise, déterminant pour le sentiment sur les matières premières et la tenue d'indices en difficulté comme le CSI 300.
• 30/09 (14:30) – États-Unis : Indice des prix PCE Core. Mesure privilégiée par la Réserve fédérale (Fed) pour l'inflation sous-jacente. Il s'agira d'une publication absolument décisive pour anticiper la trajectoire future des taux d'intérêt et l'évolution du marché des emprunts d'État américains.
• 01/10 (16:00) – États-Unis : Rapport ISM manufacturier. Le principal indicateur de la santé du secteur manufacturier américain ; les investisseurs y chercheront des signaux concernant la pression exercée par les coûts.
• 02/10 (14:30) – États-Unis : Rapport sur l'emploi (NFP) et taux de chômage. Point d'orgue de la semaine et statistique la plus susceptible de secouer les marchés d'actions mondiaux ainsi que le dollar.