Dzień dobry. Rynki finansowe wchodzą w kulminacyjny moment tygodnia. Z jednej strony obserwujemy pogłębiającą się korektę w sektorze technologicznym, która zaczyna wywoływać strukturalne napięcia na Wall Street w postaci wezwań do uzupełnienia depozytów zabezpieczających. Z drugiej strony na Bliskim Wschodzie ponownie rośnie temperatura, co natychmiast znalazło odzwierciedlenie w cenach ropy. Wszystko to dzieje się na kilkanaście godzin przed kluczową decyzją amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed), która musi zważyć najnowsze, niespodziewanie słabe dane z amerykańskiego rynku pracy.

Otoczenie Geopolityczne

• Koniec krótkiej pauzy i skok cen ropy. Jeszcze wczoraj rynki żyły korektą na rynku czarnego złota, wywołaną chwilowym wstrzymaniem uderzeń na linii USA–Iran. Dziś ten scenariusz uległ odwróceniu. Odnowione działania militarne i eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie wywindowały ceny ropy Brent o ponad 3 dolary na baryłce. Dodatkowym czynnikiem wspierającym wyceny surowca są szacunki Amerykańskiego Instytutu Naftowego (API – American Petroleum Institute), które wskazują na wyraźny spadek zapasów ropy w USA w minionym tygodniu. (Źródła: ICIS; The Guardian; Reuters; IG).

  Najważniejsze Dziś

• Bolesna weryfikacja wycen AI i wezwania do uzupełnienia depozytów. Przecena spółek technologicznych, o której pisaliśmy wczoraj, nabiera tempa. Amerykańskie indeksy mocno nasycone spółkami z sektora sztucznej inteligencji, w tym Nasdaq, zbliżają się do poziomów postrzeganych jako techniczna korekta. Gwałtowne spadki zmusiły czołowe banki inwestycyjne, w tym Goldman Sachs i JPMorgan, do zwiększenia żądań depozytów zabezpieczających (collateral calls) wobec części funduszy hedgingowych. Wskazuje to na rosnącą nerwowość i potrzebę redukcji ryzyka w systemie finansowym. (Źródła: Financial Times).
• Wyniki SK Hynix ciągną w dół azjatyckie parkiety. Koreański gigant półprzewodnikowy odnotował w II kwartale bardzo silny wzrost zysków operacyjnych, jednak nie sprostał niezwykle wyśrubowanemu konsensusowi analityków LSEG (London Stock Exchange Group). To wystarczyło, by wywołać lawinową wyprzedaż akcji spółki, która pociągnęła za sobą szeroki rynek w Seulu (indeks Kospi) oraz japoński Nikkei. Równolegle na rynku pojawiają się doniesienia o postępach Chin w rozwoju własnych maszyn litograficznych, co dodatkowo ciąży nastrojom w sektorze chipów. (Źródła: Financial Times).
• Słabszy rynek pracy w USA zmienia wyceny kroków Fed. Gospodarka amerykańska stworzyła w czerwcu zaledwie 57 tysięcy nowych miejsc pracy. To wynik drastycznie niższy od rynkowego konsensusu wynoszącego około 110 tysięcy, mimo że stopa bezrobocia spadła do 4,2%. Analitycy zwracają uwagę, że po publikacji tych danych, rynkowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych na dzisiejszym posiedzeniu Fed (wyliczane m.in. na bazie kontraktów terminowych CME) wyraźnie spadło. (Źródła: MarketWatch; T. Rowe Price).
• Europejskie banki pozytywnie zaskakują. W opozycji do przecenionego sektora technologicznego, duże instytucje finansowe w Europie prezentują świetne wyniki. UBS zwiększył zysk netto o 17% do 2,8 mld USD, notując potężny napływ 36 mld USD nowych aktywów w bankowości prywatnej, a zysk jego bankowości inwestycyjnej uległ podwojeniu. Deutsche Bank również przebił oczekiwania, notując 10-procentowy wzrost zysku netto do 1,9 mld EUR dzięki mocnym wynikom w handlu instrumentami stopy procentowej i kredytowymi. Z kolei Standard Chartered pobił prognozy zysku przed opodatkowaniem, podniósł całoroczne perspektywy i ogłosił skup akcji własnych (buyback) o wartości 1 mld USD. (Źródła: Financial Times; Reuters; Investing.com).

  W Tle Rynków

• Visa tnie etaty, by inwestować w AI. Operator płatności ogłosił plan redukcji około 2600 miejsc pracy. Celem jest poprawa efektywności operacyjnej oraz uwolnienie kapitału na rozwój i integrację technologii sztucznej inteligencji. Rynek przyjął te informacje z umiarkowanym optymizmem, co przełożyło się na lekkie wzrosty kursu akcji po ogłoszeniu decyzji. (Źródła: Reuters).
• Korea Południowa zacieśnia rygory dla ETF-ów i otwiera rynek walutowy. Tamtejsza Komisja Usług Finansowych (FSC) przyspieszyła na 31 lipca wejście w życie surowszych zasad dla inwestorów detalicznych handlujących lewarowanymi ETF-ami na pojedyncze akcje. Minimalny depozyt wzrośnie z 10 do 30 mln wonów i będzie musiał być pokryty wyłącznie gotówką. Jednocześnie Korea uruchomiła całodobowy system handlu parą walutową USD/KRW na rynku krajowym (onshore), by zwiększyć jego płynność i globalną atrakcyjność. (Źródła: The Korea Herald; Reuters; Economic Times).
• Zastrzyk płynności w Chinach i usterka w Europie. Ludowy Bank Chin (PBOC) dostarczył na rynek około 600 mld juanów poprzez operacje odwrotnego repo (overnight reverse repos), co stanowi znaczące, wyższe niż na początku tygodnia wsparcie płynnościowe. W Europie z kolei Europejski Bank Centralny (EBC) zmagał się z krótkotrwałą awarią kluczowego systemu płatniczego Target2, jednak usługa sprawnie wróciła do normalnego funkcjonowania. (Źródła: Economic Times; Reuters).

  Warto Obserwować

• 29.07, 20:00 – USA: Decyzja FOMC (Fed) ws. stóp procentowych. Kluczowe wydarzenie dzisiejszego dnia. Po słabszych danych z rynku pracy inwestorzy będą szukać sygnałów dotyczących ścieżki polityki pieniężnej na kolejne miesiące. Pół godziny po decyzji odbędzie się konferencja prasowa szefa Fed.
• 30.07, 13:00 – Wielka Brytania: Decyzja Banku Anglii (BoE). Wydarzenie powiązane z publikacją Raportu Polityki Pieniężnej, które zdefiniuje najbliższe trendy dla funta szterlinga (GBP).
• 30.07, 14:30 – USA: Wstępny PKB (II kw.) oraz bazowy indeks PCE. Połączenie kluczowych danych pokazujących tempo wzrostu gospodarki USA z preferowaną przez Fed miarą inflacji.
• 31.07 – Japonia: Decyzja Banku Japonii (BoJ). Przy historycznie słabym jenie, o którym pisaliśmy w poprzednich briefach, rynki z napięciem czekają na aktualizację kwartalnego raportu gospodarczego i ewentualne kroki w stronę normalizacji polityki pieniężnej.
• 31.07, 11:00 – Strefa Euro: Wstępna inflacja CPI. Lipcowy odczyt będzie głównym punktem odniesienia dla kolejnych decyzji EBC.