Briefing de Mercado Matutino – 2026-07-23

La mañana de hoy trae a los mercados una fuerte dosis de volatilidad, rompiendo bruscamente la expectación de la que escribíamos en días anteriores. En primer plano destaca el drástico salto en los precios del petróleo, que por primera vez en más de dos años superó la barrera de los 100 dólares por barril en respuesta a la escalada de tensiones en Oriente Medio. Este choque de las materias primas provocó olas inmediatas en el mercado de deuda, elevando los rendimientos de los bonos estadounidenses. Al mismo tiempo, ya se ha asentado el polvo tras la decisión clave del Banco Central Europeo (BCE), y los gigantes tecnológicos de la bolsa se enfrentan a una dolorosa verificación de sus planes de inversión en inteligencia artificial.

Entorno Geopolítico

La atención de los inversores está hoy completamente absorbida por la situación en el mar Rojo. Los hutíes de Yemen anunciaron que son responsables de los ataques con misiles y drones contra dos petroleros saudíes (Encelia y Layla). La seguridad de las rutas marítimas clave vuelve a estar en entredicho, lo que obliga a los mercados a remodelar rápidamente los riesgos. En respuesta, Donald Trump advirtió que nuevos ataques de los hutíes contra la navegación en la región se enfrentarán a una dura respuesta militar por parte de Estados Unidos. (Fuentes: Reuters; AP; BBC; The Guardian).

Lo más importante de hoy

• El petróleo Brent supera los 100 dólares, arrastrando consigo los rendimientos de los bonos. Durante la última sesión, el precio del petróleo Brent registró un aumento de alrededor del 6-7%, superando la barrera psicológica de los 100 USD por barril, mientras que los contratos del petróleo estadounidense WTI se situaron por encima de los 90 USD. El salto en los costes de la energía renovó de inmediato las preocupaciones sobre una inflación prolongadamente más alta. Como resultado, la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió por encima del 4,7% (hasta alrededor del 4,71%), lo que representa el nivel más alto en más de un año. El mercado interpreta esto de forma inequívoca: un petróleo más caro supone presión sobre los precios, lo que podría obligar a los bancos centrales a mantener una política restrictiva durante más tiempo. Esto se reflejó en la cotización de los contratos de futuros: la probabilidad de mercado de otra subida de tipos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) aumentó notablemente, oscilando entre el 33% y el 40%. (Fuentes: Reuters; AP; CNN Business; Investing.com; CME FedWatch).

• Un mercado laboral históricamente fuerte en EE. UU. De los datos procedentes de la economía estadounidense se desprende que el número de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo cayó a 187.000. Se trata de una cifra significativamente inferior a las previsiones de los analistas (aprox. 210.000-211.000) y, al mismo tiempo, el nivel más bajo desde 1969. Esto lo confirma también la media móvil de cuatro semanas, que cayó a unas 207.000-208.000. Un nivel tan persistentemente bajo de despidos sugiere que la salud del mercado laboral estadounidense es fenomenal, lo que otorga a la Fed un gran margen de maniobra para abstenerse de bajar los tipos de interés. (Fuentes: U.S. Department of Labor; Reuters; AP).

• El Banco Central Europeo opta por la pausa, pero deja la puerta abierta. De acuerdo con la decisión tomada en la reunión de julio, el BCE mantuvo los tipos de interés principales sin cambios (el tipo de facilidad de depósito se mantuvo en el 2,25%). La decisión de pausar sigue a la subida de 25 puntos básicos (pb) de junio, y la institución señala directamente la persistente presión inflacionaria vinculada, entre otros factores, a los precios de la energía, lo que encaja perfectamente con el panorama actual del mercado del petróleo. La presidenta Christine Lagarde indicó que la decisión contó con un amplio respaldo en el Consejo, aunque algunos responsables de la política monetaria aún ven margen para un mayor endurecimiento. Como mencionamos anteriormente, el BCE se enfrenta al dilema de una inflación "pegajosa" en los servicios y una industria debilitada, por lo que cualquier tono belicista (hawkish) será seguido de cerca por los mercados. (Fuentes: European Central Bank; Reuters; The Irish Times).

• Google recibe una multa gigante de la Comisión Europea. Las autoridades de Bruselas han impuesto a Alphabet (empresa matriz de Google) una multa de 890 millones de euros (aprox. 1.000 millones de USD). Se trata de la primera sanción de esta magnitud impuesta en virtud de las normas de la Ley de Mercados Digitales (DMA, por sus siglas en inglés). El importe se dividió en dos partes: unos 460 millones de euros por favorecer sus propios servicios en los resultados de búsqueda y unos 430 millones de euros por bloquear la capacidad de los desarrolladores para dirigir a los usuarios a ofertas más baratas en la tienda Google Play. Es una señal clara para todo el sector de las Grandes Tecnológicas (Big Tech) de que los reguladores de la UE han pasado de la teoría a la aplicación estricta de las nuevas normas. (Fuentes: European Commission; Reuters; Engadget; Financial Times).

En el Trasfondo de los Mercados

• Hipo tecnológico y costes de la revolución de la IA. Recordamos que, en un entorno de tipos elevados, los inversores son implacables con las empresas que no entregan resultados perfectos. Tesla publicó unas ganancias del segundo trimestre inferiores a lo esperado, y el anuncio de Elon Musk sobre gastos masivos en el proyecto Optimus, robotaxis y centros de datos en 2026 provocó una caída de sus acciones de alrededor del 10%. Por su parte, Alphabet, a pesar del fuerte crecimiento de los servicios en la nube, elevó significativamente el gasto previsto en infraestructura de IA, lo que plantea dudas sobre el flujo de caja libre y también arrastró las acciones de la compañía varios puntos porcentuales a la baja. (Fuentes: Reuters; Bloomberg; CNBC; Alphabet & Tesla earnings releases).
• La corrección en el sector de los semiconductores se extiende al resto del mundo. La venta masiva de acciones tecnológicas se tradujo en caídas de los principales índices (el Nasdaq bajó aprox. un 1,5%, el S&P 500 aprox. un 0,5%). Estas turbulencias impactaron de rechazo en los mercados asiáticos, donde los índices Nikkei y Kospi registraron fuertes caídas de varios puntos porcentuales. El indicador VIX (el llamado índice del miedo) subió cerca de los 17 puntos, confirmando el regreso de una mayor volatilidad. (Fuentes: Saxo Bank; CaixaBank Research).
• Cosecha de oro para las empresas energéticas. Paradójicamente, lo que preocupa a los bancos centrales impulsa los beneficios de las compañías petroleras. TotalEnergies reportó en el primer semestre unos flujos operativos de 18.400 millones de USD y redujo la deuda neta en aprox. 3.300 millones de USD. Por su parte, Repsol obtuvo un beneficio ajustado en el segundo trimestre de 1.840 millones de euros (por encima de las expectativas) y amplió su programa de recompra de acciones a 500 millones de euros. Las directivas coinciden en señalar los altos precios del petróleo y los excelentes márgenes de refino en Europa como motores de sus resultados. (Fuentes: TotalEnergies; Repsol; Reuters).
• El refugio seguro cotiza al alza, problemas para el yen. Las turbulencias en Oriente Medio dirigen de forma natural el capital hacia el dólar estadounidense, que actúa como activo refugio. Por otro lado, el yen japonés se mantiene extremadamente débil, oscilando cerca de sus niveles más bajos en décadas. Sin embargo, el mercado prevé una reacción: las encuestas señalan que la mayoría de los economistas espera una subida de tipos por parte del Banco de Japón antes de que termine el año, con una fuerte inclinación hacia octubre. (Fuentes: Reuters; Saxo Bank).
• Panorama inflacionario en EE. UU. Cabe señalar que los datos de inflación de junio muestran una desaceleración gradual continua (tanto en el IPC del consumidor como en el IPP del productor, que resultaron más débiles de lo previsto), al tiempo que el crecimiento de las ventas al por menor se mantiene firme. Aunque se trata de señales desinflacionarias positivas, el repentino aumento de los precios del petróleo hoy sin duda distorsiona esta narrativa optimista. (Fuentes: U.S. Bureau of Labor Statistics; IG).

A Tener en Cuenta

• 24/07 (01:30) – Japón: Inflación subyacente (IPC subyacente). Indicador clave de la inflación en Japón. Con un yen extremadamente débil, los mercados buscarán argumentos a favor de un endurecimiento más rápido de la política monetaria por parte del banco central nipón.
• 24/07 (08:00) – Reino Unido: Ventas al por menor. El informe matutino mostrará la fuerza de la demanda de los consumidores en las Islas, lo cual es relevante para la cotización de la libra esterlina (GBP).
• 24/07 (de 09:30 a 15:45) – Alemania, Zona Euro, Reino Unido, EE. UU.: Indicadores preliminares PMI. Una serie de lecturas rápidas de la industria y los servicios (S&P Global Flash PMI). Es el mejor barómetro actual de la coyuntura económica, permitiendo evaluar si las economías mundiales se están contrayendo o expandiendo.
• 24/07 (16:00) – EE. UU.: Ventas de viviendas nuevas. Los datos mostrarán la salud del mercado inmobiliario estadounidense, sensible a los tipos de interés.
• 27/07 (14:30) – EE. UU.: Pedidos de bienes duraderos. Indicador clave del ritmo de inversión empresarial y la actividad en el sector industrial, a seguir después del fin de semana.