Informe Matutino de Mercado – 2026-08-25

La mañana del martes nos recibe con un mercado atrapado entre el aumento de los rendimientos de los bonos, la escalada de las tensiones comerciales y las enormes expectativas depositadas en el sector tecnológico. Las intervenciones del gobierno de EE. UU. destinadas a enfriar el mercado de deuda tuvieron un efecto muy efímero, mientras que en Europa los inversores se acostumbran a la perspectiva de un banco central cada vez más restrictivo (o hawkish, es decir, inclinado a subir los tipos de interés). No obstante, todo el mundo aguarda con expectación dos acontecimientos clave de la segunda mitad de la semana: la publicación de los resultados de Nvidia y el discurso del presidente de la Fed en Jackson Hole.

Entorno Geopolítico

• Fin de la tregua comercial entre EE. UU. y Canadá. En los últimos días informamos sobre las intensas negociaciones entre Washington y Ottawa que daban esperanzas de una desescalada. Desafortunadamente, las conversaciones terminaron en fracaso. Estados Unidos impuso aranceles del 50% a una amplia lista de productos canadienses (que abarcan entre 20.000 y 30.000 millones de USD en exportaciones anuales). En respuesta, el primer ministro de Canadá, Mark Carney, anunció la introducción a partir del 8 de septiembre de aranceles de represalia en proporción «dólar por dólar», los cuales afectarán, entre otros, al acero, la maquinaria agrícola, la electrónica y los electrodomésticos estadounidenses. (Fuentes: Reuters; ABC News; NPR; Canadian Press).
• Se estrecha el cerco de sanciones sobre Irán. Tal como se adelantó ayer, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, anunció una nueva oleada de sanciones, calificadas como las «más severas de la historia», dirigidas contra Irán. Fundamentalmente, estas incluyen sanciones secundarias, lo que implica penalizar a entidades de terceros países que operen en los sectores energético, marítimo, financiero o de criptomonedas vinculadas a Teherán. La tensión en la región va en aumento: a mediados de agosto se registró un incidente en la zona del estrecho de Ormuz, donde un buque comercial fue alcanzado por un proyectil, dañando la sala de máquinas y causando víctimas. Como resultado, los precios del petróleo crudo se mantienen en niveles elevados: el Brent por encima de los 90 USD por barril y el WTI estadounidense en la parte alta de los 80 USD. (Fuentes: Al Jazeera; Reuters; UKMTO).

Lo Más Destacado de Hoy

• La intervención del Departamento del Tesoro de EE. UU. no logra calmar el mercado de deuda. Para aliviar la situación en el mercado de bonos, el gobierno estadounidense anunció que al menos duplicará el volumen de sus operaciones de recompra de deuda (los llamados buybacks para bonos de 10 a 30 años) hasta los 4.000 millones de USD por transacción. Lamentablemente, la caída temporal de los rendimientos se desvaneció con rapidez y la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años (Treasuries) volvió a acercarse al preocupante nivel del 4,7%. El elevado coste del dinero, sumado a los decepcionantes resultados del gigante minorista Walmart, pesa con fuerza sobre los principales índices bursátiles de Wall Street. (Fuentes: Reuters; CNBC; Axios; Wall Street Journal).
• El Banco Central Europeo se ajusta el cinturón y los rendimientos en Alemania baten récords. En el Viejo Continente, los mercados monetarios (contratos OIS) descuentan casi por completo que el BCE elevará el tipo de la facilidad de depósito al 2,50% en septiembre. Además, aumenta la probabilidad de que, para finales de 2027, los tipos en la eurozona alcancen el 3,0%. El impacto es evidente en el mercado de deuda: los rendimientos de los Bunds alemanes a 10 años oscilan en torno al 3,25–3,30%, lo que representa sus niveles más altos en unos 15 años. Los inversores temen un escenario similar a la estanflación (combinación de bajo crecimiento económico y alta inflación), impulsado por el encarecimiento del petróleo y del gas. (Fuentes: Reuters; Trading Economics; informe mensual del Bundesbank).
• Wall Street contiene la respiración ante el informe de resultados de Nvidia de mañana. Este miércoles, tras el cierre de la sesión estadounidense, Nvidia presentará los resultados de su segundo trimestre fiscal de 2027. Las expectativas son astronómicas: los analistas proyectan unos ingresos cercanos a los 92.000 millones de USD, lo que supondría casi duplicar las ventas en comparación interanual. El mercado de opciones descuenta que la publicación podría provocar un movimiento de la cotización de alrededor del 6% en cualquier dirección. Con la escala actual de la compañía, esto se traduciría en una variación potencial de su capitalización bursátil de entre 300.000 y 350.000 millones de USD en una sola sesión. (Fuentes: Investing.com; TipRanks; MarketBeat).
• Alibaba capta cuantioso capital para inteligencia artificial. El gigante tecnológico chino anunció la mayor oferta secundaria de acciones en la historia de las empresas cotizadas en Hong Kong (HKEX). Alibaba planea emitir 710 millones de nuevas acciones para captar unos 10.200 millones de USD (80.000 millones de HKD). El precio de emisión se fijó con un descuento del 8,4% respecto al último precio de cierre, lo que desató una venta masiva inmediata y una caída del 8–10% en las acciones de la compañía en Hong Kong. Los fondos recaudados se destinarán íntegramente al desarrollo de tecnologías de IA, incluida la producción de chips, infraestructura informática y modelos lingüísticos propios. (Fuentes: Reuters; Bloomberg; comunicado de Alibaba).

En el Trasfondo de los Mercados

• La inflación en el Reino Unido reactiva la presión sobre los precios. En línea con las expectativas, el IPC de julio en el Reino Unido subió al 2,9% interanual (frente al 2,6% de junio). No obstante, reviste mayor importancia la inflación subyacente (core CPI, que excluye los precios de la energía y los alimentos), la cual se mantuvo en el 2,6% interanual por tercer mes consecutivo. Esto evidencia una presión inflacionaria persistente y difícil de reducir, arraigada principalmente en los servicios y en factores domésticos. (Fuentes: DailyForex; Trading Economics).
• China sigue absteniéndose del estímulo crediticio. El Banco Popular de China (PBoC) mantuvo sin cambios en agosto sus tipos de interés de referencia LPR (Loan Prime Rate — tasa preferencial de préstamos): en el 3,00% para los préstamos a un año y en el 3,50% para los préstamos a cinco años. Se trata del decimoquinto mes consecutivo sin variaciones. La decisión estuvo en consonancia con el consenso del mercado y confirma que Pekín no contempla por ahora una relajación monetaria amplia y directa, optando en su lugar por un apoyo selectivo a sectores clave. (Fuentes: Reuters; Investing.com).

A Seguir de Cerca

Esta semana el calendario macroeconómico cobra impulso. La atención se centrará en los datos de confianza, la inflación y los mensajes procedentes de los bancos centrales.

• 25/08 (10:00) – Alemania: Índice de clima empresarial Ifo de agosto. Es un barómetro clave de la confianza empresarial alemana, que mostrará cómo la mayor economía de la eurozona afronta el aumento de los costes energéticos.
• 25/08 (16:00) – EE. UU.: Índice de confianza del consumidor de The Conference Board de agosto. Ofrecerá señales tempranas sobre la demanda de consumo en el país.
• 26/08 (14:30) – EE. UU.: Publicación de un importante paquete de datos: el índice de precios PCE subyacente (Personal Consumption Expenditures — la medida de inflación preferida por la Fed, absolutamente crucial antes de Jackson Hole), la segunda estimación del PIB del segundo trimestre y los datos de pedidos de bienes duraderos.
• 26/08 (tras el cierre del mercado en EE. UU.): Resultados financieros de Nvidia.
• 27/08 – 29/08 – EE. UU.: Simposio anual de banqueros centrales en Jackson Hole. El momento clave será el discurso del viernes (28/08, 16:00) del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, que podría definir el rumbo a medio plazo de la política monetaria global.
• 28/08 (14:30) – Canadá: Informe sobre el crecimiento del PIB del segundo trimestre. En el contexto de la guerra comercial que acaba de desatarse con EE. UU., los datos sobre la salud de la economía canadiense cobran especial relevancia.