Poranny Brief Rynkowy – 2026-07-10

Piątkowy poranek przynosi rynkom solidną dawkę zmienności, przerywając względny spokój, o którym pisaliśmy wczoraj. Inwestorzy muszą dziś przetrawić nową falę napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie, wyraźnie jastrzębie (skłaniające się ku wyższym stopom procentowym) sygnały z amerykańskiego banku centralnego oraz pogorszenie globalnych prognoz gospodarczych przez MFW. Z drugiej strony, wciąż obserwujemy potężny apetyt na sektor technologiczny, czego dowodem jest dzisiejszy, gigantyczny debiut azjatyckiego producenta półprzewodników na amerykańskim parkiecie.

Otoczenie Geopolityczne

Uwagę inwestorów ponownie przykuwa Bliski Wschód. W czwartek rano Stany Zjednoczone przeprowadziły nowe naloty na terytorium Iranu, a Donald Trump oficjalnie ogłosił, że tymczasowy rozejm z tym krajem dobiegł końca. W odpowiedzi Teheran eskalował groźby i działania wokół kluczowych szlaków handlowych w Zatoce Perskiej.

Taka eskalacja natychmiast przełożyła się na rynek surowcowy. Ceny ropy naftowej typu Brent (europejskiego benchmarku) w pierwszej reakcji na napięcia przekroczyły w środę poziom 80 USD za baryłkę. Co ciekawe, premia za ryzyko geopolityczne szybko wyparowała – w czwartek notowania spadły w okolice 78 USD, a w piątek rano zeszły poniżej 77 USD. Rynek wydaje się obecnie zakładać, że konflikt nie doprowadzi do trwałego zerwania łańcuchów dostaw, lub obawia się, że słabnący popyt globalny zrównoważy ograniczenia podażowe. (Źródła: Fox News; Reuters; Associated Press; The Guardian).

Najważniejsze Dziś

• Głębokie podziały w Fed i widmo podwyżek stóp. Opublikowany protokół z czerwcowego posiedzenia FOMC (Federalnego Komitetu Otwartego Rynku) wykazał wyraźne różnice zdań co do dalszej ścieżki stóp procentowych w USA. Największym zaskoczeniem dla rynku jest fakt, że aż 9 z 19 decydentów widziało potrzebę co najmniej jednej podwyżki stóp przed końcem 2026 roku. Bank centralny wskazał na ryzyka proinflacyjne związane m.in. z kosztami energii, ewentualnymi cłami oraz szerszymi warunkami gospodarczymi. Potwierdza to naszą wczorajszą tezę o sile amerykańskiego dolara – w środowisku, gdzie Fed zastanawia się nad podwyżkami zamiast obniżkami, kapitał będzie nadal faworyzował rynki w USA kosztem rynków wschodzących. (Źródła: Federal Reserve; Axios; TheStreet).
• MFW obniża prognozy dla globalnej gospodarki. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) zrewidował w dół prognozę globalnego wzrostu gospodarczego na 2026 rok do 3,0% (z wcześniejszych 3,1%). Jednocześnie zrewidowano w górę prognozę globalnej inflacji na ten sam rok do 4,7%. Jako główne czynniki ryzyka instytucja wymienia napięcia geopolityczne oraz postępującą fragmentację handlu międzynarodowego (tworzenie się zamkniętych bloków gospodarczych). Taka kombinacja – niższy wzrost i wyższa inflacja – to środowisko trudne dla rynków akcji, zmuszające inwestorów do starannej selekcji spółek. (Źródła: Reuters; IMF; ICIS).
• Historyczny debiut SK Hynix na Wall Street. Południowokoreański gigant produkujący układy pamięci wycenił ofertę swoich amerykańskich kwitów depozytowych (ADR – certyfikatów pozwalających na obrót akcjami zagranicznych spółek w USA) na poziomie 149 USD za sztukę. Transakcja ma przynieść spółce około 26,5 mld USD, co czyni ją jednym z największych wydarzeń na rynku kapitałowym w tym roku. Notowania ruszają już dziś pod tymczasowym symbolem SKHYV, a od 13 lipca spółka przejdzie na stały ticker SKHY. To doskonała ilustracja opisywanego wczoraj trendu – globalny kapitał wciąż szerokim strumieniem płynie do spółek powiązanych z rewolucją sztucznej inteligencji (AI) i zaawansowanymi technologiami, wybierając do tego amerykańskie parkiety. (Źródła: Renaissance Capital; Nasdaq; The Korea Times; Reuters; KuCoin).
• NBP trzyma stopy, ale prezes sugeruje obniżki. Na krajowym podwórku Rada Polityki Pieniężnej (RPP) utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie (stopa referencyjna nadal wynosi 3,75%). Zgodnie z nową, lipcową projekcją NBP, inflacja w Polsce znajdzie się w przedziale 2,4–3,3% w 2026 r. i 1,5–4,0% w 2027 r. Zmianie uległa jednak retoryka – prezes Adam Glapiński zasugerował podczas konferencji, że po wakacjach może złożyć wniosek o obniżkę stóp o 25 punktów bazowych. To ważny sygnał dla posiadaczy złotego i kredytobiorców, sugerujący powolne przygotowania do luzowania polityki monetarnej. (Źródła: NBP; BANK.pl; StockWatch).

W Tle Rynków

• Zadyszka amerykańskich konsumentów w wynikach PepsiCo. Gigant branży spożywczej zaraportował przychody za II kwartał na poziomie 24,18 mld USD (skorygowany zysk na akcję EPS wyniósł 2,20 USD). Choć globalnie wyniki były solidne, spółka odnotowała osłabienie popytu i spadek wolumenów w segmencie napojów na kluczowym rynku w Ameryce Północnej. Może to być sygnał, że utrzymujące się wyższe stopy procentowe i inflacja zaczynają realnie ograniczać codzienne wydatki Amerykanów. (Źródła: PepsiCo; InsiderFinance).
• Bayer sięga po prywatny kapitał. Niemiecki koncern chemiczno-farmaceutyczny podpisał umowę z funduszem Apollo Global Management na pozyskanie 3,0 mld euro kapitału. Apollo obejmie mniejszościowy pakiet w nowo utworzonym podmiocie grupującym biznes LARC Bayera (transakcja ma zostać zamknięta w III kwartale 2026 r. po zgodach regulacyjnych). To pokazuje, jak europejskie korporacje radzą sobie z potrzebami kapitałowymi w środowisku, gdzie tradycyjne rynki długu (o których słabości pisaliśmy wczoraj) stają się droższe. (Źródła: Apollo Global Management; EQS News).

Warto Obserwować

• 10.07, 14:00 – Inflacja CPI (Brazylia). Odczyt wskaźnika IPCA. Dane kluczowe dla polityki stóp procentowych brazylijskiego banku centralnego, mogące wpłynąć na wycenę walut rynków wschodzących, które – jak wczoraj wspominaliśmy – znajdują się pod presją mocnego dolara.
• 10.07, 14:30 – Raport z rynku pracy (Kanada). Zmiana zatrudnienia i stopa bezrobocia zadecydują o skali presji na Bank Kanady w kwestii dalszych obniżek stóp procentowych. Zwracaliśmy na to uwagę już we wczorajszym briefie.
• 13.07, 12:30 – Inflacja CPI (Indie). Ważny odczyt dla nastrojów w Azji i decyzji tamtejszego banku centralnego (RBI).
• 14.07, 02:00 – Wstępne PKB za II kwartał (Singapur). Pierwszy twardy odczyt wzrostu z regionu Azji i Pacyfiku, traktowany jako barometr dla globalnego handlu.
• 14.07, 05:00 – Bilans handlowy (Chiny). Dane o eksporcie i imporcie pomogą zweryfikować stan chińskiej gospodarki, która wysyłała ostatnio bardzo mieszane sygnały (między niezłym eksportem a słabym popytem wewnętrznym).
• 14.07, 14:30 – Inflacja CPI (USA). Wydarzenie przyszłego tygodnia. W kontekście dzisiejszych, jastrzębich zapisków z Fed, najważniejszy odczyt inflacyjny na świecie może wywołać potężną zmienność na dolarze, rentownościach obligacji i rynku akcji.
• 14.07, 16:00 – Zeznania przewodniczącego Fed (USA). Półroczne wystąpienie nowego szefa Rezerwy Federalnej, Kevina Warsha, przed Kongresem. Rynki będą wsłuchiwać się w każde słowo dotyczące nastawienia do stóp procentowych.