Guten Morgen. Die Finanzmärkte steuern auf den Höhepunkt der Woche zu. Einerseits beobachten wir eine sich verschärfende Korrektur im Technologiesektor, die an der Wall Street in Form von Nachschussforderungen (Margin Calls) strukturelle Spannungen auszulösen beginnt. Andererseits steigen die Spannungen im Nahen Osten wieder an, was sich umgehend in den Ölpreisen widerspiegelt. All dies geschieht nur wenige Stunden vor der entscheidenden Zinsentscheidung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed), die die jüngsten, überraschend schwachen Daten vom US-Arbeitsmarkt abwägen muss.

Geopolitisches Umfeld

• Ende der kurzen Pause und Ölpreissprung. Noch gestern prägte eine Korrektur beim schwarzen Gold die Märkte, ausgelöst durch eine vorübergehende Aussetzung der Angriffe zwischen den USA und dem Iran. Heute hat sich dieses Szenario umgekehrt. Erneute militärische Aktionen und eine Eskalation der Spannungen im Nahen Osten trieben die Preise für Öl der Sorte Brent um mehr als 3 US-Dollar pro Barrel in die Höhe. Ein zusätzlicher Unterstützungsfaktor für den Rohstoffpreis sind die Schätzungen des American Petroleum Institute (API), die auf einen deutlichen Rückgang der US-Rohölreserven in der vergangenen Woche hindeuten. (Quellen: ICIS; The Guardian; Reuters; IG).

Das Wichtigste heute

• Schmerzhafte Überprüfung von KI-Bewertungen und Nachschussforderungen. Der Kursverfall bei Technologieaktien, über den wir gestern berichteten, gewinnt an Fahrt. Die stark von KI-Unternehmen geprägten US-Indizes, darunter der Nasdaq, nähern sich Niveaus, die als technische Korrektur angesehen werden. Die steilen Einbrüche zwangen führende Investmentbanken, darunter Goldman Sachs und JPMorgan, dazu, die Nachschussforderungen (Collateral Calls) gegenüber einigen Hedgefonds zu erhöhen. Dies deutet auf eine wachsende Nervosität und die Notwendigkeit des Risikoabbaus im Finanzsystem hin. (Quellen: Financial Times).
• SK Hynix-Ergebnisse ziehen asiatische Börsen nach unten. Der südkoreanische Halbleiterriese verzeichnete im zweiten Quartal zwar einen sehr starken Anstieg des Betriebsgewinns, verfehlte jedoch den extrem hohen Konsens der LSEG-Analysten (London Stock Exchange Group). Dies reichte aus, um einen Ausverkauf der Unternehmensaktien auszulösen, der den breiten Markt in Seoul (Kospi-Index) sowie den japanischen Nikkei mit nach unten zog. Angetrieben wird die gedrückte Stimmung im Chipsektor zudem durch Berichte über Chinas Fortschritte bei der Entwicklung eigener Lithografiemaschinen. (Quellen: Financial Times).
• Schwächerer US-Arbeitsmarkt verändert Erwartungen an Fed-Schritte. Die US-Wirtschaft hat im Juni lediglich 57.000 neue Arbeitsplätze geschaffen. Dieses Ergebnis liegt drastisch unter dem Marktkonsens von rund 110.000, obwohl die Arbeitslosenquote auf 4,2 % sank. Analysten weisen darauf hin, dass die am Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf der heutigen Fed-Sitzung (berechnet u. a. auf Basis von CME-Futures) nach Veröffentlichung dieser Daten deutlich gesunken ist. (Quellen: MarketWatch; T. Rowe Price).
• Europäische Banken überraschen positiv. Im Gegensatz zum korrigierenden Technologiesektor weisen große Finanzinstitute in Europa hervorragende Ergebnisse auf. Die UBS steigerte ihren Reingewinn um 17 % auf 2,8 Mrd. USD und verzeichnete im Private Banking einen gewaltigen Zufluss von 36 Mrd. USD an Neugeldern, während sich der Gewinn im Investmentbanking verdoppelte. Die Deutsche Bank übertraf ebenfalls die Erwartungen und verzeichnete dank starker Ergebnisse im Zins- und Kredithandel einen Anstieg des Nettogewinns um 10 % auf 1,9 Mrd. EUR. Standard Chartered übertraf unterdessen die Gewinnprognosen vor Steuern, hob den Ganzjahresausblick an und kündigte einen Aktienrückkauf (Buyback) im Wert von 1 Mrd. USD an. (Quellen: Financial Times; Reuters; Investing.com).

Im Hintergrund der Märkte

• Visa streicht Stellen, um in KI zu investieren. Der Zahlungsdienstleister gab Pläne zum Abbau von rund 2.600 Stellen bekannt. Ziel ist es, die operative Effizienz zu steigern und Kapital für die Entwicklung und Integration von Technologien der künstlichen Intelligenz freizusetzen. Der Markt nahm diese Nachrichten mit verhaltenem Optimismus auf, was sich nach der Ankündigung in leichten Kursgewinnen niederschlug. (Quellen: Reuters).
• Südkorea verschärft Regeln für ETFs und öffnet Devisenmarkt. Die dortige Finanzdienstleistungskommission (FSC) hat das Inkrafttreten strengerer Regeln für Kleinanleger, die mit gehebelten Einzelaktien-ETFs handeln, auf den 31. Juli vorgezogen. Die Mindesteinzahlung steigt von 10 auf 30 Millionen Won und muss ausschließlich in Bar hinterlegt werden. Gleichzeitig hat Südkorea ein 24-Stunden-Handelssystem für das Währungspaar USD/KRW auf dem Onshore-Markt eingeführt, um dessen Liquidität und globale Attraktivität zu steigern. (Quellen: The Korea Herald; Reuters; Economic Times).
• Liquiditätsspritze in China und IT-Störung in Europa. Die Chinesische Volksbank (PBOC) führte dem Markt über Overnight-Reverse-Repo-Geschäfte rund 600 Milliarden Yuan zu, was eine erhebliche Liquiditätsstütze darstellt, die höher ist als zu Beginn der Woche. In Europa wiederum hatte die Europäische Zentralbank (EZB) mit einer kurzzeitigen Störung des zentralen Zahlungssystems Target2 zu kämpfen, der Dienst kehrte jedoch rasch zum normalen Betrieb zurück. (Quellen: Economic Times; Reuters).

Worauf zu achten ist

• 29.07., 20:00 Uhr – USA: FOMC-Zinsentscheidung (Fed). Das Schlüsselevent des heutigen Tages. Nach den schwächeren Arbeitsmarktdaten werden Anleger nach Signalen für den geldpolitischen Kurs der kommenden Monate suchen. Eine halbe Stunde nach der Entscheidung findet die Pressekonferenz des Fed-Chefs statt.
• 30.07., 13:00 Uhr – Großbritannien: Zinsentscheidung der Bank of England (BoE). Das Ereignis ist mit der Veröffentlichung des Geldpolitik-Berichts gekoppelt, der die nächsten Trends für das Britische Pfund (GBP) definieren wird.
• 30.07., 14:30 Uhr – USA: Vorläufiges BIP (Q2) und Kerneinflationsrate PCE. Eine Kombination von Schlüsseldaten, die das Wachstumstempo der US-Wirtschaft mit dem von der Fed bevorzugten Inflationsmaß verbinden.
• 31.07. – Japan: Zinsentscheidung der Bank of Japan (BoJ). Angesichts des historisch schwachen Yen, über den wir in früheren Briefings berichteten, warten die Märkte gespannt auf die Aktualisierung des vierteljährlichen Wirtschaftsberichts und mögliche Schritte in Richtung einer Normalisierung der Geldpolitik.
• 31.07., 11:00 Uhr – Eurozone: Vorläufige CPI-Inflation. Der Juli-Wert wird die Hauptreferenz für die nächsten Entscheidungen der EZB sein.