Poranny Brief Rynkowy – 2026-08-19

Dzień dobry! Środowy poranek przynosi fascynujący kontrast na rynkach. Z jednej strony inwestorzy giełdowi ignorują rosnące koszty pieniądza, wynosząc amerykańskie indeksy na nowe historyczne szczyty dzięki niesłabnącej fascynacji sztuczną inteligencją. Z drugiej strony, rynki surowcowe i długu wysyłają wyraźne sygnały ostrzegawcze: napięcia geopolityczne windują ceny ropy, co natychmiast przekłada się na powrót presji inflacyjnej, a rentowności amerykańskich obligacji sięgają poziomów niewidzianych od początku stulecia. Dziś uwaga inwestorów skupi się na wieczornej publikacji protokołu z posiedzenia Rezerwy Federalnej, który ujawni kulisy pęknięć w łonie amerykańskiego banku centralnego.

Otoczenie Geopolityczne

• Paraliż w Cieśninie Ormuz. Napięcia na Bliskim Wschodzie, o których pisaliśmy wczoraj, przybierają na sile i zaczynają realnie dławić globalny handel surowcami. Dane z systemów śledzenia statków wskazują na gwałtowny spadek tranzytu przez kluczową Cieśninę Ormuz po ostatnich atakach na tankowce. W trakcie jednego z ostatnich weekendów przepłynęło tamtędy zaledwie 5 statków surowcowych w sobotę i ani jeden w niedzielę, co stanowi drastyczny spadek z 31 jednostek odnotowanych zaledwie tydzień wcześniej. (Źródła: CGTN).
  

  Najważniejsze Dziś

• S&P 500 bije kolejne rekordy napędzany boomem na infrastrukturę AI. Amerykański rynek akcji wykazuje niezwykłą siłę. Indeks S&P 500 zamknął się na rekordowym poziomie ok. 7 799 pkt, po raz pierwszy w historii przekraczając w trakcie sesji barierę 7 800 pkt. Motorem napędowym pozostaje sektor technologiczny, a w szczególności spółki budujące fizyczną infrastrukturę dla sztucznej inteligencji. Doskonałym przykładem jest tu CoreWeave, które zaraportowało ponad 100-procentowy wzrost przychodów rok do roku i gigantyczny portfel zakontraktowanych zamówień przekraczający 100 mld USD. Warto jednak zauważyć, że skala inwestycji w tym sektorze staje się bezprecedensowa – na rynku toczą się obecnie negocjacje dotyczące wsparcia finansowego ze strony Nvidii rzędu 100 mld USD dla kampusu danych OpenAI w Ohio. Tak potężne nakłady w środowisku drogiego pieniądza zaczynają budzić pytania o długoterminową trwałość tego modelu finansowania. (Źródła: TEN Brief; Reuters; Dealroom; MLQ.ai).
• Protokół FOMC (Minutes) i nowy styl komunikacji Fed. Wieczorem poznamy szczegóły lipcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Przypominamy, że choć główna stopa procentowa pozostała w przedziale 3,50–3,75%, aż troje członków komitetu (Beth Hammack, Neel Kashkari i Lorie Logan) głosowało za podwyżką. Obecnie rynek szacuje na około 65–70% prawdopodobieństwo utrzymania stóp we wrześniu. Inwestorzy będą jednak niezwykle wnikliwie czytać dzisiejszy protokół, ponieważ nowy przewodniczący Fed, Kevin Warsh, drastycznie zmienił styl komunikacji banku. Wprowadził on bardzo lakoniczne komunikaty, znacząco ograniczył stosowanie tzw. „forward guidance” (szczegółowego prognozowania przyszłej ścieżki stóp) i skupił narrację na prostej deklaracji dążenia do 2-procentowego celu inflacyjnego. (Źródła: TEN Brief; Techbullion; IndexBox; Guavy).
• Dług USA o krok od 40 bilionów dolarów przy wieloletnich szczytach rentowności. Koszty obsługi amerykańskiego zadłużenia rosną w lawinowym tempie. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych oscyluje nieco powyżej 5,2%, a chwilowo przekraczała nawet 5,3%, co oznacza najwyższe poziomy od początku lat 2000. Presja na długim końcu krzywej dochodowości zbiega się z rosnącą podażą – całkowity dług publiczny Stanów Zjednoczonych wynosi obecnie ok. 39,9 bln USD i w obecnym tempie może przekroczyć barierę 40 bilionów w ciągu najbliższych tygodni. Dodatkowym wyzwaniem jest fakt, że zagraniczny kapitał staje się nieco bardziej ostrożny; najnowsze dane pokazują lekki spadek zagranicznych zasobów amerykańskich obligacji do poziomu około 9,3 bln USD, do czego przyczyniły się redukcje portfeli m.in. przez inwestorów z Japonii i Chin. (Źródła: CNBC; Bloomberg; AOL; US Debt Tracker).
• Surowcowy uścisk: miedź w ekstremalnej sytuacji, złoto i ropa w górę. Ceny ropy Brent utrzymują się w podwyższonym przedziale 87–89 USD za baryłkę (z WTI w rejonie 81–82 USD), wspierane przez opisaną wyżej blokadę na Bliskim Wschodzie. Jeszcze ciekawiej wygląda sytuacja na London Metal Exchange (LME), gdzie ceny miedzi przekraczają 14 100 USD za tonę. Rynek znalazł się w silnej backwardation (sytuacji, w której cena surowca z dostawą natychmiastową jest znacznie wyższa niż w kontraktach na przyszłość, co świadczy o drastycznym braku fizycznego materiału na rynku). Zmusiło to władze giełdy LME do wprowadzenia nadzwyczajnych środków interwencyjnych. W tle tych zawirowań kruszce kontynuują dobrą passę – złoto stabilnie utrzymuje bardzo wysokie poziomy w okolicach 4 380–4 420 USD za uncję. (Źródła: Cryptorank; Bloomberg; Metal.com; ChartGoldPrice).
• Paliwa znów podbijają inflację. Wyższe ceny ropy szybko przypomniały o sobie konsumentom. Dobrym tego przykładem jest Kanada, gdzie lipcowa inflacja CPI wzrosła do 3% rok do roku. Głównym winowajcą okazały się ceny benzyny na stacjach, które zanotowały skok o 25,7% w ujęciu rocznym. To ważny sygnał dla innych gospodarek rozwiniętych, pokazujący, że droga do trwałego zdławienia inflacji wciąż jest wyboista. Dziś rano rynki zweryfikują tę tezę na danych z Wielkiej Brytanii, gdzie konsensus rynkowy również zakłada odbicie wskaźnika CPI w lipcu z 2,6% do około 2,9%, głównie z powodu rosnących rachunków za energię. (Źródła: Investing.com; Statistics Canada; MUFG Research).
  

  W Tle Rynków

• Azja podąża technologicznym szlakiem Wall Street. Entuzjazm wokół sztucznej inteligencji i półprzewodników udziela się również rynkom azjatyckim. Japoński indeks Nikkei 225 utrzymuje się powyżej bariery 68 000 pkt, a koreański KOSPI zaliczył w ostatnich sesjach solidne, kilkuprocentowe wzrosty, napędzane popytem na lokalnych gigantów technologicznych. (Źródła: BBN Times; TS2.tech).
• Amerykański konsument traci rezon, a rynek mieszkań zamarza. Wstępny odczyt indeksu nastrojów konsumentów University of Michigan za sierpień wyraźnie rozczarował, spadając do poziomu 51,0 pkt (z 55,2 pkt w lipcu). Pesymizm wynika po części z trudnej sytuacji na rynku kredytowym – średnie oprocentowanie 30-letnich kredytów hipotecznych utrzymuje się w okolicach 6,7–6,75%. Znalazło to odzwierciedlenie w nastrojach deweloperów (indeks NAHB), które co prawda drgnęły z 34 do 35 punktów, ale wciąż pozostają na bardzo niskim, recesyjnym poziomie. (Źródła: TradingEconomics; Floor Covering Weekly; Neil Sethi Substack).
• Gospodarka Wielkiej Brytanii stabilnie rośnie. Brytyjski Urząd Statystyczny (ONS) potwierdził we wstępnych danych, że w drugim kwartale PKB wzrosło o 0,4% w ujęciu kwartalnym (po wzroście o 0,6% w I kwartale). Gospodarka wykazuje odporność, co daje Bankowi Anglii przestrzeń do utrzymania restrykcyjnej polityki. (Źródła: ONS; Investing.com).
• EBC o potrzebie zmian w europejskim modelu wzrostu. Prezes Europejskiego Banku Centralnego, Christine Lagarde, bierze w tym tygodniu udział w panelach Światowego Forum Ekonomicznego w Genewie. Jak wynika z agendy i wcześniejszych publikacji banku, EBC coraz mocniej akcentuje słabnięcie tradycyjnych, powojennych filarów wzrostu Europy i naciska na głębszą integrację rynków kapitałowych na Starym Kontynencie. (Źródła: Bloomberg; ECB).
  

  Warto Obserwować

• 19.08 (Dziś) 08:00 – Wielka Brytania: Inflacja konsumencka (CPI). Kluczowy odczyt, który pokaże, czy wyższe koszty energii przełamały dezinflacyjny trend (powiązane z tematem rosnących cen paliw z sekcji głównej).
• 19.08 (Dziś) 11:00 – Strefa Euro: Finalna inflacja HICP. Ostateczne potwierdzenie lipcowej presji cenowej przed jesiennymi decyzjami EBC.
• 19.08 (Dziś) 20:00 – USA: Protokół z posiedzenia FOMC (Minutes). Najważniejsze wydarzenie dnia. Poznamy szczegóły dyskusji, która doprowadziła do podziału głosów (9-3) w amerykańskim banku centralnym.
• 20.08 (Czwartek) 03:15 – Chiny: Decyzja PBOC ws. stóp procentowych. Decyzja Ludowego Banku Chin będzie istotna dla wyceny chińskich aktywów i popytu na rynkach surowcowych.
• 20.08 (Czwartek) 14:30 – USA: Indeks Fed z Filadelfii oraz Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych. Świeży obraz kondycji amerykańskiego przemysłu i rynku pracy.
• 21.08 (Piątek) – Globalne wskaźniki PMI (S&P Global / HCOB). Przez cały piątek spływać będą wstępne szacunki koniunktury dla Francji, Niemiec, całej strefy euro (10:00), Wielkiej Brytanii (10:30) oraz USA (15:45). To najważniejszy barometr aktywności gospodarczej pod koniec lata.
• 21.08 (Piątek) 01:30 – Japonia: Inflacja konsumencka (CPI). Odczyt kluczowy dla oceny prawdopodobieństwa dalszych podwyżek stóp przez Bank Japonii.