Markt-Briefing am Morgen – 2026-08-17

Guten Morgen! Wir starten in eine neue Handelswoche, in der sich die Hauptthemen, die das Kapital antreiben, klar herauskristallisieren. Einerseits festigt sich bei den Anlegern die Überzeugung, dass die US-Notenbank (Fed) ihren Zinserhöhungszyklus beendet hat, was den US-Dollar belastet. Andererseits schüren harte Wirtschaftsdaten aus China Sorgen um die Verfassung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Zudem senden die Rohstoffmärkte gemischte Signale – Rohöl verliert nach der jüngsten Rallye an Schwung, während Kupfer infolge von Angebotsproblemen nahe an historische Höchststände heranrückt.

Geopolitisches Umfeld

Die Spannungen im Nahen Osten, insbesondere rund um den Iran und die Straße von Hormus, bleiben ein wesentlicher Hintergrundfaktor für die Rohstoffmärkte. Obwohl es in den letzten Tagen zu keiner drastischen Eskalation kam, ist das Risiko von Lieferunterbrechungen so real, dass Importländer Präventivmaßnahmen ergreifen. So hat Indien beispielsweise für seine Raffinerien ein maximales Tagesziel für die Flüssiggasproduktion (LPG) von rund 63.810 Tonnen festgelegt, um den Inlandsmarkt vor möglichen Angebotsschocks im Persischen Golf abzusichern. (Quellen: Reuters).

Das Wichtigste heute

• Markt verliert den Glauben an Fed-Zinserhöhung im September – Dollar schwächelt. Nach den vergleichsweise moderaten US-Verbraucherpreisdaten (CPI) der vergangenen Woche haben die Anleger ihre Erwartungen hinsichtlich eines weiteren Zinsschritts der Federal Reserve deutlich zurückgeschraubt. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September ist auf rund ein Drittel gesunken. Die Analysten von Goldman Sachs schätzen sogar, dass der Markt die Fed weiterhin zu „hawkish“ (also eine zu restriktive Geldpolitik) einpreist, insbesondere angesichts schwächelnder US-Makrodaten. Infolgedessen gab der US-Dollar-Index (DXY), der die Stärke des Greenbacks gegenüber einem Währungskorb misst, in Richtung der Marke von 100 Punkten nach, während die Renditen von US-Staatsanleihen sanken. (Quellen: Reuters; CNBC; Investing.com; Bloomberg).
• Chinas Wirtschaft verlangsamt sich spürbar und enttäuscht die Märkte. Die mit Spannung erwarteten Juli-Daten aus dem Reich der Mitte fielen deutlich schwächer aus als vom Marktkonsens erwartet. Die Industrieproduktion stieg im Jahresvergleich um 4,5 %, während die Einzelhandelsumsätze lediglich um 0,6 % gegenüber dem Vorjahr zulegen konnten. Zur Erinnerung: Die offiziellen Daten für das erste Halbjahr wiesen noch ein BIP-Wachstum von 4,7 % aus. Die aktuellen Zahlen deuten auf eine anhaltende Schwäche der Inlandsnachfrage sowie der Investitionen hin. Schwache Daten aus China stellen ein potenzielles Problem für das globale Wachstum und für exportorientierte Länder nach Asien dar. (Quellen: National Bureau of Statistics of China; Reuters; Financial Times).
• Eurozone wächst und festigt Zinserhöhungserwartungen der EZB. Im Gegensatz zur Verlangsamung in China und der taubenhaften („dovischen“) Wende in den USA zeigt sich Europa solide. Die zweite Schätzung von Eurostat bestätigte für das zweite Quartal des laufenden Jahres ein BIP-Wachstum der Eurozone von 0,4 % gegenüber dem Vorquartal. Das robustere Wirtschaftswachstum verschafft der Europäischen Zentralbank (EZB) Spielraum für den weiteren Kampf gegen die Inflation. Ökonomen-Umfragen zufolge erwartet der Markt im September noch eine letzte Zinserhöhung durch die EZB, gefolgt von einer längeren Pause. Diese Aussicht stützt die Gemeinschaftswährung (EUR) sowie das britische Pfund (GBP). (Quellen: Eurostat; Reuters; Trading Economics).
• Kupfer nahe Rekordhochs aufgrund von Marktengpässen. Die Kupferpreise an der Comex-Börse haben die Marke von 6,70 USD pro Pfund überschritten und nähern sich Allzeithöchstständen. Interessanterweise stiegen die Cash-to-3M-Spreads (die Differenz zwischen dem Kassapreis und dem Dreimonatskontrakt) an der London Metal Exchange (LME) auf Mehrjahreshochs. Diese Situation (sogenannte Backwardation) signalisiert einen extrem angespannten Markt und eine unmittelbare Knappheit an physischem Material. Dies ist unter anderem auf den Angebotsdruck bei raffiniertem Kupfer in China und gesenkte Förderprognosen des chilenischen Branchenriesen Codelco zurückzuführen. (Quellen: MINING.COM; Bloomberg; Trading Economics).
• Rohöl verschnauft nach geopolitisch getriebener Rallye. In der vergangenen Woche testete die europäische Sorte Brent aufgrund von Angebotssorgen aus dem Nahen Osten den Bereich von 89–91 USD pro Barrel. In den letzten Tagen war jedoch eine Korrektur zu beobachten – Brent fiel auf rund 87,9 USD und die US-Sorte WTI auf etwa 82 USD zurück. Obwohl die geopolitische Risikoprämie bezüglich des Irans weiterhin in den Kursen enthalten ist, gewichten die Marktteilnehmer die schwächeren globalen Nachfrageaussichten nun stärker, insbesondere vor dem Hintergrund der enttäuschenden Daten aus China. (Quellen: Reuters; Fortune; HDFCSky).

Im Hintergrund der Märkte

• Europäische Börsen eröffnen im Plus. Trotz der Sorgen um China bleibt die Stimmung in Europa gut. Der STOXX 600, der deutsche DAX und der britische FTSE 100 starteten heute höher in den Handel. Angeführt wurden die Gewinne vom Rohstoffsektor (Basic Resources), gestützt durch hohe Industriemetallpreise. Den Aktienmärkten hilft zudem ein leichter Rückgang der europäischen Anleiherenditen von ihren jüngsten Höchstständen. (Quellen: Reuters; Investing.com).
• Asiatische Divergenz: KI versus schwächelnde Wirtschaft. An den asiatischen Märkten ist eine deutliche Zweiteilung zu beobachten. Einerseits verzeichneten der japanische Nikkei 225 und der südkoreanische Kospi starke Gewinne, angetrieben von einer Rallye im Halbleitersektor, dem Optimismus rund um künstliche Intelligenz (KI) sowie gemäßigteren Zinserwartungen an die Fed. Andererseits verbuchten die Leitindizes auf dem chinesischen Festland und die Börse in Hongkong (Hang Seng) Verluste – eine direkte Reaktion auf die schwachen Wirtschaftsdaten für Juli. (Quellen: CNBC; Reuters; STL.News).
• Japanisches BIP ohne Glanz. Vorläufige Daten zum japanischen Wirtschaftswachstum für das zweite Quartal zeigten ein annualisiertes (auf das Gesamtjahr hochgerechnetes) Wachstum von 1,1 %, was hinter den Erwartungen zurückblieb. Belastet wurde das Ergebnis vor allem durch einen schwachen Privatkonsum und geringere Investitionsausgaben der Unternehmen. Das Wachstum wurde im Wesentlichen durch Staatsausgaben und Nettoexporte gestützt. Dies ist ein wichtiges Signal für die Bank of Japan, die die Stärke der Binnennachfrage mit Blick auf mögliche weitere Zinserhöhungen genau beobachtet. (Quellen: Cabinet Office, Government of Japan; Reuters).

Im Fokus dieser Woche

In dieser Woche richtet sich die Aufmerksamkeit der Märkte auf Details der Zentralbanken sowie auf die neuesten Frühindikatoren (PMI).

• 17.08. (Heute) 14:30 Uhr – Kanada: Verbraucherpreisindex (CPI) für Juli. Ein entscheidender Bericht für den kanadischen Dollar, der die Erwartungen an die bevorstehenden Entscheidungen der Bank of Canada prägen wird.
• 19.08. (Mittwoch) 11:00 Uhr – Eurozone: Endgültige HICP-Inflationsrate. Überprüfung der vorläufigen Daten. Anleger suchen nach Bestätigungen, dass die Disinflation in einem Tempo voranschreitet, das der EZB nach einer möglichen Zinsanhebung im September eine Pause ermöglicht.
• 19.08. (Mittwoch) 20:00 Uhr – USA: FOMC-Sitzungsprotokoll (Minutes). Das Hauptereignis der Woche. Der Markt wird jedes Wort des Protokolls der Juli-Sitzung der Fed analysieren, um Bestätigung für das derzeit eingepreiste Ende des Zinserhöhungszyklus zu finden.
• 20.08. (Donnerstag) 03:15 Uhr – China: Zinsentscheid der PBoC zu den LPR-Sätzen. Monatliches Fixing der Referenzzinssätze. Nach den schwachen Verkaufs- und Produktionsdaten wird der Markt nach etwaigen Stimulierungsversuchen der chinesischen Zentralbank Ausschau halten.
• 21.08. (Freitag) 01:30 Uhr – Japan: Verbraucherpreisindex (CPI). Wichtige Daten zur Beurteilung der Bereitschaft der Bank of Japan zur Straffung der Geldpolitik, insbesondere angesichts der im BIP sichtbaren Schwäche der Binnennachfrage.
• 21.08. (Freitag) 09:30 – 15:45 Uhr – Globale Einkaufsmanagerindizes (PMI) (Deutschland, Eurozone, UK, USA). Vorläufige Werte für August geben ein erstes Bild über den Zustand von Industrie und Dienstleistungssektor in den größten Volkswirtschaften gegen Ende des Sommers.