Informe Matutino de Mercado – 2026-08-18

¡Buenos días! Ayer, los mercados se movían al son de las esperanzas de un final definitivo del ciclo de subidas de tipos de interés en EE. UU. ante el debilitamiento de los datos macroeconómicos. Hoy, sin embargo, el panorama se vuelve mucho más complejo. Por un lado, el banco central estadounidense envía señales recordando que la lucha contra la inflación continúa, lo que impulsa los rendimientos de los bonos a máximos de varios años. Por otro lado —a pesar de los altos tipos de interés, que teóricamente deberían pesar sobre los activos sin rendimiento— observamos un espectacular rally del oro impulsado por los temores geopolíticos. Además, desde Europa llegan pruebas contundentes de la sorprendente resiliencia de la economía de la eurozona.

Entorno Geopolítico

• Tregua difusa y retórica ofensiva de Irán. La situación en torno al estrecho de Ormuz sigue siendo tensa. Las informaciones de las agencias sobre la prórroga del alto el fuego de 60 días entre Washington y Teherán son contradictorias: algunas fuentes apuntan a un acuerdo, mientras que la parte iraní sostiene que los estadounidenses han violado el pacto. Al mismo tiempo, los líderes militares iraníes hablan abiertamente de una transición hacia una doctrina más ofensiva, lo que eleva notablemente el riesgo de interrupciones en el tráfico de petroleros. Esto mantiene los precios del crudo Brent en niveles relativamente altos, en torno a la parte alta de los 80 y la parte baja de los 90 dólares por barril. (Fuentes: Reuters; Anadolu; Rigzone; Lloyd’s List Intelligence).
• Amenazas para la navegación global. Las agencias de calificación y los servicios de análisis marítimo catalogan cada vez más el mar Negro como una zona de riesgo marcadamente elevado. Esto se traduce en un fuerte aumento de los implied spreads (primas implícitas) por riesgo bélico, afectando especialmente a la llamada «flota en la sombra» que transporta petróleo ruso. Por su parte, en Oriente Medio, durante las dos primeras semanas del bloqueo saudí, el tráfico a través del estrecho clave de Bab el-Mandeb se ha mantenido sorprendentemente estable (aprox. 270 buques por semana), a pesar de que el riesgo de ataques sigue considerándose muy alto. (Fuentes: S&P Global; IEA; Lloyd’s List Intelligence).

Lo más Destacado de Hoy

• El ala dura (hawkish) de la Fed y máximos de varios años en los rendimientos de la deuda. Aunque en su última reunión el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo el rango objetivo para los tipos de los fondos federales en el 3,50–3,75%, el detalle de las votaciones revela que no existe un consenso pleno dentro de la Reserva Federal. Hasta tres miembros (Beth Hammack, Lorie Logan y Neel Kashkari) se pronunciaron a favor de una nueva subida de 25 puntos básicos. El tipo efectivo de los fondos federales (EFFR) se mantiene estable en torno al 3,63%. En reacción a estas noticias, el mercado de deuda vive una intensa liquidación (caen los precios de los bonos y suben sus rendimientos). El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se acercó al 4,7% (su nivel más alto desde 2007), y para las nuevas emisiones a 30 años superó el 5,2%. Esta tendencia no es ajena a Japón, donde la rentabilidad de la deuda pública a 10 años repuntó hasta cerca del 2,9%, alcanzando cotas no vistas desde finales de los años 90. (Fuentes: BMO Economics; TechBullion; MNI; EBC.com; CNBC).
• El oro desafía la gravedad del mercado. Tradicionalmente, cuando los rendimientos de la deuda soberana suben, el oro pierde atractivo. Sin embargo, en la actualidad el metal precioso ha vuelto a escalar hasta las inmediaciones de los 4.400 USD por onza, acumulando un avance del 8–9% en muy poco tiempo. Los inversores tratan claramente al oro como un activo refugio (safe haven), ponderando los riesgos geopolíticos y la inestabilidad de las rutas comerciales globales por encima del coste de oportunidad que supone mantener capital en un entorno de tipos restrictivos. (Fuentes: TradingKey; FSM Global; Finance Intelligence Brief).
• La eurozona sorprende por su resiliencia y consolida las expectativas de subida del BCE. Eurostat confirmó lo que se adelantaba ayer: en el segundo trimestre de 2026, la economía de la zona euro creció un 0,4% en términos intertrimestrales y un 1,0% interanual. Este dato supera con claridad las previsiones iniciales del mercado (que apuntaban a un 0,2% aprox.). La fortaleza económica da vía libre al Banco Central Europeo (BCE) para centrarse en combatir la inflación; de hecho, las encuestas a economistas y el mercado de futuros asignan ahora una probabilidad de en torno al 80% a una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre. El optimismo también se traslada a los resultados empresariales: los analistas han elevado sensiblemente sus estimaciones de crecimiento de beneficios para las empresas del índice STOXX 600, pasando de un rango bajo de dos dígitos a un 20–23% interanual. (Fuentes: Eurostat; Reuters; Morningstar; FactSet).
• Renacimiento en los mercados emergentes, limitado a la renta fija. Tras dos meses de salidas de capital, los mercados emergentes (Emerging Markets – EM) registraron en julio entradas netas de flujos de cartera por unos 18.800 millones de USD. Curiosamente, el capital busca exclusivamente los activos de menor riesgo relativo: los mercados de deuda captaron 26.700 millones de USD, mientras que de la renta variable se retiraron casi 8.000 millones de USD. El apetito de los inversores por mayores rendimientos está siendo aprovechado activamente por los gobiernos de los países en desarrollo, que han emitido hasta la fecha bonos por un importe acumulado récord de 187.000 millones de USD. (Fuentes: Reuters; WEEX).

En el Trasfondo de los Mercados

• Vuelve la presión sobre el yen japonés. La disparidad en las políticas monetarias de EE. UU. (mantenimiento de tipos elevados) y Japón (política ultralaxa) sigue condicionando el mercado de divisas. A comienzos de la segunda quincena de agosto, el par USD/JPY volvió a presionar la zona de 159–160, tocando sus niveles más altos del mes tras la anterior intervención de las autoridades niponas. (Fuentes: Investing.com; RoboForex).
• Los promotores inmobiliarios estadounidenses recortan precios. El sector inmobiliario residencial en EE. UU., sumamente sensible a los costes hipotecarios, continúa en busca de estabilidad. Según los últimos informes sobre el mercado de vivienda unifamiliar, cerca de un tercio de los promotores se ven forzados a atraer compradores aplicando descuentos en los precios. La rebaja media se sitúa en torno al 6%. (Fuentes: Faribai).
• Expectativa de repunte de la inflación en Canadá. El mercado canadiense aguarda la publicación de las cifras oficiales del IPC de julio. Los analistas prevén que, tras una racha bajista, el índice general repunte del 2,8% a cerca del 2,9% interanual, impulsado principalmente por un encarecimiento de la gasolina de casi un 25% respecto al año pasado. Las métricas de inflación subyacente preferidas por el Banco de Canadá deberían mantenerse estables. (Fuentes: The Epoch Times Canada; TD Securities).
• Enfriamiento progresivo del mercado laboral británico. Los análisis disponibles apuntan a que en el segundo trimestre la tasa de desempleo en el Reino Unido subió hacia el 4,9–5,0%. Los salarios base crecen a un ritmo cercano al 3,5%. Estas señales podrían otorgar cierto respiro al Banco de Inglaterra en su esfuerzo por contener las presiones inflacionarias internas. (Fuentes: Gov.scot; MarketingNewscast).
• El S&P 500 ignora las altas rentabilidades. A pesar del complejo entorno macroeconómico, los principales índices de Wall Street continúan mostrando una gran fortaleza. El S&P 500 cotiza a escasa distancia de sus máximos históricos, encadenando cierres récord en las últimas jornadas y oscilaciones prácticamente planas en las sesiones más recientes. (Fuentes: Reuters; CNBC).

Claves a Seguir

• 18.08 (Hoy) 14:30 – EE. UU.: Inicios de viviendas y permisos de construcción. El informe reflejará el pulso real de la actividad inmobiliaria en EE. UU.
• 18.08 (Hoy) 15:15 – EE. UU.: Producción industrial y utilización de la capacidad. Termómetro clave del sector manufacturero de la primera economía mundial.
• 19.08 (Miércoles) 08:00 – Reino Unido: Inflación al consumidor (IPC). Lectura correspondiente a julio, determinante para las próximas decisiones del Banco de Inglaterra.
• 19.08 (Miércoles) 11:00 – Zona Euro: Dato final de inflación (IPCA). Confirmación del ritmo del proceso desinflacionario antes de la crucial reunión de septiembre del BCE.
• 19.08 (Miércoles) 20:00 – EE. UU.: Actas de la reunión del FOMC (Minutes). Dadas las discrepancias en la votación (9 contra 3 a favor del alza), los inversores escrutarán las deliberaciones de los miembros de la Fed sobre el balance de riesgos.
• 20.08 (Jueves) 03:15 – China: Decisión del BPC sobre los tipos de interés de referencia (LPR). Los mercados permanecen atentos a posibles medidas de estímulo frente a la ralentización económica.
• 21.08 (Viernes) 09:30 – 15:45 – Indicadores globales PMI. Estimaciones preliminares de actividad económica (Alemania, Zona Euro, Reino Unido, EE. UU.) para el cierre del verano.