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Bonjour ! Nous entamons une nouvelle semaine sur les marchés, où se dessinent nettement les grands thèmes qui orientent les flux de capitaux. D'un côté, les investisseurs sont de plus en plus convaincus que la Réserve fédérale américaine (Fed) a achevé son cycle de hausse des taux d'intérêt, ce qui pèse sur le dollar. De l'autre, des données macroéconomiques mitigées en provenance de Chine suscitent des inquiétudes quant à la santé de la deuxième économie mondiale. De plus, les marchés des matières premières envoient des signaux contrastés : le pétrole marque le pas après son récent rallye, tandis que le cuivre frôle des records historiques sur fond de tensions sur l'offre.
Contexte Géopolitique
Les tensions au Moyen-Orient, en particulier autour de l'Iran et du détroit d'Ormuz, demeurent une toile de fond majeure pour les marchés des matières premières. Bien qu'aucune escalade drastique n'ait eu lieu ces derniers jours, le risque de perturbations de l'approvisionnement est suffisamment tangible pour inciter les pays importateurs à prendre des mesures préventives. Par exemple, l'Inde a décidé de fixer un objectif de production quotidienne de GPL à environ 63 810 tonnes pour ses raffineries, afin de protéger son marché intérieur contre d'éventuels chocs d'offre dans le golfe Persique. (Sources : Reuters).
Les Faits Marquants du Jour
- Le marché perd espoir quant à une hausse de taux de la Fed en septembre, et le dollar faiblit. Après les données relativement modérées de la semaine dernière sur l'inflation des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis, les investisseurs ont nettement réduit leurs anticipations d'un nouveau resserrement de la Réserve fédérale. La probabilité d'une hausse des taux en septembre est tombée aux alentours d'un tiers. Les analystes de Goldman Sachs estiment même que le marché continue de prêter à la Fed une posture trop stricte (hawkish), surtout au vu du ralentissement des indicateurs macroéconomiques américains. En conséquence, l'indice du dollar américain (DXY), qui mesure sa force face à un panier de devises majeures, a fléchi vers les 100 points, et les rendements obligataires américains ont reculé. (Sources : Reuters ; CNBC ; Investing.com ; Bloomberg).
- L'économie chinoise ralentit nettement et déçoit les marchés. Très attendues, les données de juillet en provenance de l'empire du Milieu se sont révélées bien inférieures au consensus. La production industrielle n'a progressé que de 4,5 % en glissement annuel, et les ventes au détail de seulement 0,6 % sur un an. Pour rappel, les chiffres officiels du premier semestre faisaient état d'une croissance du PIB de 4,7 %. Ces publications témoignent de la persistance de la faiblesse de la demande intérieure et de l'investissement. Ce coup de frein chinois représente un risque pour la croissance mondiale ainsi que pour les pays exportateurs vers l'Asie. (Sources : Bureau national des statistiques de Chine ; Reuters ; Financial Times).
- La zone euro progresse, renforçant les attentes d'une hausse des taux de la BCE. À contre-courant du ralentissement chinois et du ton plus accommodant aux États-Unis, l'Europe affiche une certaine solidité. La seconde estimation d'Eurostat a confirmé une croissance du PIB de la zone euro de 0,4 % d'un trimestre sur l'autre au deuxième trimestre de cette année. Une activité économique plus résiliente donne à la Banque centrale européenne (BCE) de la marge de manœuvre pour poursuivre sa lutte contre l'inflation. Selon les enquêtes menées auprès des économistes, le marché anticipe une ultime hausse de taux de la BCE en septembre, suivie d'une pause prolongée. Cette perspective soutient la monnaie unique (EUR) ainsi que la livre sterling (GBP). (Sources : Eurostat ; Reuters ; Trading Economics).
- Le cuivre frôle des records historiques en raison d'un marché très tendu. Les cours du cuivre sur le Comex ont franchi la barre des 6,70 USD la livre, se rapprochant de leurs sommets historiques. Fait notable, sur le London Metal Exchange (LME), les spreads cash-to-3M (l'écart entre le cours au comptant et le contrat à terme à 3 mois) ont grimpé à des plus hauts pluriannuels. Cette configuration (dite de backwardation ou déport) signale un marché exceptionnellement tendu et une pénurie immédiate de matière physique. Cette situation découle notamment des contraintes pesant sur l'offre de cuivre raffiné en Chine et de l'abaissement des objectifs de production du géant chilien Codelco. (Sources : MINING.COM ; Bloomberg ; Trading Economics).
- Le pétrole souffle après son envolée géopolitique. La semaine dernière, le Brent européen a testé la zone des 89–91 USD le baril sous l'effet des craintes entourant l'approvisionnement au Moyen-Orient. Ces derniers jours ont toutefois laissé place à une correction : le Brent est retombé aux alentours de 87,9 USD, et le WTI américain vers 82 USD. Même si la prime de risque géopolitique liée à l'Iran reste intégrée dans les cours, les investisseurs réévaluent l'assombrissement des perspectives de la demande mondiale, particulièrement après les données décevantes en provenance de Chine. (Sources : Reuters ; Fortune ; HDFCSky).
En Toile de Fond des Marchés
- Les bourses européennes ouvrent dans le vert. Malgré les craintes relatives à la Chine, le sentiment général reste positif en Europe. Les indices STOXX 600, DAX allemand et FTSE 100 britannique ont débuté la séance en hausse. Les gains ont été tirés par le secteur des matières premières (Basic Resources), porté par les cours élevés des métaux industriels. Les actions profitent également d'une légère détente des rendements obligataires européens depuis leurs récents sommets. (Sources : Reuters ; Investing.com).
- Divergence asiatique : l'IA face à la morosité économique. Les places asiatiques affichent une nette fracture. D'un côté, le Nikkei 225 japonais et le Kospi sud-coréen ont nettement progressé, stimulés par l'essor du secteur des semi-conducteurs, l'engouement pour l'intelligence artificielle (IA) et l'anticipation d'une Fed plus modérée. De l'autre, les principaux indices de Chine continentale ainsi que la place de Hong Kong (Hang Seng) ont reculé, réagissant directement aux faibles chiffres de l'activité économique de juillet. (Sources : CNBC ; Reuters ; STL.News).
- Le PIB japonais sans éclat. Les données préliminaires relatives à la croissance économique du Japon au deuxième trimestre ont révélé une hausse annualisée de 1,1 %, un résultat inférieur aux attentes. La performance a pâti d'une consommation privée atone et d'investissements plus faibles de la part des entreprises. La croissance n'a été soutenue pour l'essentiel que par la dépense publique et les exportations nettes. Il s'agit d'un signal important pour la Banque du Japon, qui surveille attentivement la vigueur de la demande domestique avant d'envisager de nouvelles hausses de taux d'intérêt. (Sources : Cabinet Office, Gouvernement du Japon ; Reuters).
À Surveiller
Cette semaine, les marchés se concentreront sur les communications des banques centrales et sur les derniers indices avancés d'activité (PMI).
- 17.08 (Aujourd'hui) 14h30 – Canada : Indice des prix à la consommation (IPC) de juillet. Publication cruciale pour le dollar canadien, qui influencera les anticipations concernant les prochaines décisions de la Banque du Canada.
- 19.08 (Mercredi) 11h00 – Zone euro : Indice d'inflation final IPCH. Révision et confirmation des estimations préliminaires. Les investisseurs y chercheront la preuve que la désinflation suit un rythme permettant à la BCE d'opter pour une pause après une possible hausse en septembre.
- 19.08 (Mercredi) 20h00 – États-Unis : Procès-verbal de la réunion du FOMC (Minutes). Le point d'orgue de la semaine. Le marché analysera chaque détail du compte rendu de la réunion de juillet de la Fed, en quête de confirmation quant à la fin du cycle de resserrement monétaire actuellement intégrée par les cours.
- 20.08 (Jeudi) 03h15 – Chine : Décision de la BPC sur les taux préférentiels de prêt (LPR). Fixation mensuelle des taux de référence. Après des données décevantes sur la consommation et la production, le marché guettera la moindre mesure de soutien à l'économie par la banque centrale chinoise.
- 21.08 (Vendredi) 01h30 – Japon : Indice des prix à la consommation (IPC). Une statistique clé pour évaluer si la Banque du Japon est prête à durcir sa politique monétaire, surtout après la faiblesse de la demande intérieure mise en évidence par les chiffres du PIB.
- 21.08 (Vendredi) 09h30 – 15h45 – Indices PMI mondiaux (Allemagne, Zone euro, Royaume-Uni, États-Unis). Les premières estimations pour le mois d'août donneront un aperçu de la santé du secteur manufacturier et des services au sein des grandes économies à l'approche de la rentrée.