Point de Marché Matinal – 18-08-2026

Bonjour ! Hier, les marchés vivaient dans l'espoir d'une fin définitive du cycle de hausse des taux d'intérêt aux États-Unis face à des données macroéconomiques en perte de vitesse. Aujourd'hui, la situation s'avère toutefois bien plus complexe. D'un côté, la Réserve fédérale envoie des signaux rappelant que la lutte contre l'inflation est loin d'être terminée, ce qui propulse les rendements obligataires à des sommets pluriannuels. De l'autre — en dépit de taux d'intérêt élevés qui devraient théoriquement peser sur les actifs non rémunérés —, nous assistons à un rallye spectaculaire de l'or, alimenté par les craintes géopolitiques. En parallèle, des preuves tangibles de la surprenante résilience de l'économie de la zone euro affluent du Vieux Continent.

Contexte Géopolitique

• Trêve incertaine et rhétorique offensive de l'Iran. La situation autour du détroit d'Ormuz demeure tendue. Les dépêches d'agence relatives à la prolongation du cessez-le-feu de 60 jours entre Washington et Téhéran sont contradictoires : certaines sources évoquent un accord, tandis que la partie iranienne affirme que les Américains ont violé les engagements pris. Dans le même temps, les hauts commandants militaires iraniens évoquent ouvertement l'adoption d'une doctrine plus offensive, ce qui accroît nettement le risque de perturbations du trafic des pétroliers. Cette situation maintient les cours du pétrole Brent à des niveaux relativement élevés, oscillant entre le haut de la fourchette des 80 dollars et le bas des 90 dollars le baril. (Sources : Reuters ; Anadolu ; Rigzone ; Lloyd’s List Intelligence).
• Menaces sur le transport maritime mondial. Les agences de notation et les analystes du secteur maritime qualifient de plus en plus la mer Noire de zone à très haut risque. Cela se traduit par une flambée des implied spreads (primes de risque de guerre implicites), qui frappe tout particulièrement la « flotte fantôme » transportant le pétrole russe. Au Moyen-Orient, au cours des deux premières semaines du blocus saoudien, le trafic à travers le détroit stratégique de Bab-el-Mandeb est resté étonnamment stable (environ 270 navires par semaine), bien que le risque d'attaques demeure considéré comme très élevé. (Sources : S&P Global ; AIE ; Lloyd’s List Intelligence).

Faits Marquants du Jour

• L'aile dure de la Fed et des rendements obligataires au plus haut depuis des années. Bien que le Comité fédéral d'open market (FOMC) ait maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée à 3,50–3,75 % lors de sa dernière réunion, le détail des votes montre l'absence d'un consensus au sein de la Réserve fédérale. Pas moins de trois membres (Beth Hammack, Lorie Logan et Neel Kashkari) ont voté en faveur d'un nouveau relèvement de 25 points de base. Le taux effectif des fonds fédéraux (EFFR) reste stable autour de 3,63 %. Face à ces signaux, le marché obligataire subit de lourdes ventes (baisse des cours et hausse des rendements). Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a frôlé les 4,7 % (au plus haut depuis 2007), tandis que les nouvelles émissions à 30 ans ont dépassé les 5,2 %. Cette dynamique n'épargne pas le Japon, où le rendement des emprunts d'État à 10 ans a grimpé à environ 2,9 %, atteignant des niveaux inédits depuis la fin des années 1990. (Sources : BMO Economics ; TechBullion ; MNI ; EBC.com ; CNBC).
• L'or défie la gravité des marchés. Traditionnellement, la hausse des rendements des emprunts d'État diminue l'attrait de l'or. Pourtant, le métal jaune a de nouveau grimpé aux alentours de 4 400 USD l'once, enregistrant un gain de 8 à 9 % en un laps de temps très court. Les investisseurs le privilégient clairement en tant que valeur refuge (safe haven), accordant un poids plus important aux risques géopolitiques et à la fragilité des routes commerciales mondiales qu'au coût d'opportunité lié à la détention de capital dans un environnement de taux élevés. (Sources : TradingKey ; FSM Global ; Finance Intelligence Brief).
• La zone euro surprend par sa résilience et ancre les anticipations de hausse de la BCE. Eurostat a confirmé les premières estimations évoquées hier : au deuxième trimestre 2026, l'économie de la zone euro a progressé de 0,4 % en rythme trimestriel et de 1,0 % en glissement annuel. Ce chiffre dépasse nettement les prévisions initiales du marché (qui tablaient sur environ 0,2 %). Cette vigueur économique donne le feu vert à la Banque centrale européenne (BCE) pour poursuivre son resserrement monétaire : les enquêtes auprès des économistes et les marchés à terme intègrent désormais une probabilité d'environ 80 % d'une hausse des taux de 25 points de base en septembre. Cet optimisme se reflète également dans les résultats d'entreprises — les analystes ont sensiblement revu à la hausse leurs prévisions de croissance des bénéfices pour les sociétés de l'indice STOXX 600, passant d'une dizaine de pour cent à une fourchette comprise entre 20 et 23 % sur un an. (Sources : Eurostat ; Reuters ; Morningstar ; FactSet).
• Renaissance des marchés émergents, mais uniquement sur la dette. Après deux mois de sorties de capitaux, les marchés émergents (Emerging Markets – EM) ont enregistré en juillet des flux nets de portefeuille positifs à hauteur d'environ 18,8 milliards de dollars. Fait marquant : les capitaux s'orientent exclusivement vers les actifs jugés plus sûrs — les marchés de la dette ont attiré 26,7 milliards de dollars, tandis que les marchés d'actions ont subi des retraits de près de 8 milliards de dollars. Cet appétit des investisseurs pour des rendements plus attractifs est largement exploité par les gouvernements des pays en développement, qui ont émis à ce jour un montant record cumulé de 187 milliards de dollars d'obligations. (Sources : Reuters ; WEEX).

En Toile de Fond des Marchés

• Le yen japonais de nouveau sous pression. La divergence de politique monétaire entre les États-Unis (maintien de taux élevés) et le Japon (maintien d'une politique ultra-accommodante) continue de dicter la tendance sur le marché des devises. La paire USD/JPY est remontée vers la zone des 159–160 au début de la seconde quinzaine d'août, atteignant ses plus hauts niveaux du mois après les précédentes interventions des autorités nippones. (Sources : Investing.com ; RoboForex).
• Les promoteurs immobiliers américains baissent leurs prix. Très sensible aux coûts d'emprunt, le secteur immobilier américain peine à trouver son point d'équilibre. Selon les dernières enquêtes sur le marché de la maison individuelle, environ un tiers des promoteurs américains sont contraints de séduire les acheteurs par des rabais tarifaires. L'ampleur moyenne de ces baisses de prix avoisine 6 %. (Sources : Faribai).
• Attentes d'un rebond de l'inflation au Canada. Le Canada attend les données officielles de l'indice des prix à la consommation (IPC) pour le mois de juillet. Les analystes estiment qu'après une période de décélération, l'inflation devrait rebondir de 2,8 % à environ 2,9 % en glissement annuel, principalement en raison de la hausse de près de 25 % des prix de l'essence sur un an. Les mesures de l'inflation sous-jacente privilégiées par la Banque du Canada devraient rester stables. (Sources : The Epoch Times Canada ; TD Securities).
• Refroidissement progressif du marché du travail britannique. Les données disponibles indiquent qu'au deuxième trimestre, le taux de chômage au Royaume-Uni a progressé pour se situer entre 4,9 % et 5,0 %. Les salaires de base progressent à un rythme d'environ 3,5 %. Ces signaux pourraient apporter un certain soulagement à la Banque d'Angleterre dans sa lutte contre les tensions inflationnistes domestiques. (Sources : Gov.scot ; MarketingNewscast).
• Le S&P 500 fait fi de la hausse des rendements. Malgré un environnement macroéconomique exigeant, les principaux indices de Wall Street font preuve d'une résilience remarquable. Le S&P 500 évolue à des niveaux très proches de ses records historiques, signant ces derniers jours des clôtures inédites avant d'enregistrer de faibles variations lors des séances suivantes. (Sources : Reuters ; CNBC).

À Surveiller

• 18.08 (Aujourd'hui) 14h30 – États-Unis : Mises en chantier et permis de construire. Ce rapport donnera une vision concrète de la santé du secteur immobilier américain.
• 18.08 (Aujourd'hui) 15h15 – États-Unis : Production industrielle et taux d'utilisation des capacités. Un indicateur clé de la vitalité du secteur manufacturier de la première économie mondiale.
• 19.08 (Mercredi) 08h00 – Royaume-Uni : Indice des prix à la consommation (IPC). Données de juillet qui influenceront directement les prochaines décisions de la Banque d'Angleterre.
• 19.08 (Mercredi) 11h00 – Zone Euro : Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) définitif. Confirmation du rythme de la désinflation avant la réunion cruciale de la BCE en septembre.
• 19.08 (Mercredi) 20h00 – États-Unis : Procès-verbal de la réunion du FOMC (Minutes). Compte tenu de la division des votes (9 contre 3 en faveur du statu quo/de la hausse), les investisseurs analyseront minutieusement les débats des membres de la Fed sur la balance des risques.
• 20.08 (Jeudi) 03h15 – Chine : Décision de la BPC (Banque populaire de Chine) sur les taux préférentiels de prêt (LPR). Les marchés guettent d'éventuelles mesures de relance pour soutenir une économie en perte de vitesse.
• 21.08 (Vendredi) 09h30 – 15h45 – Indices PMI préliminaires mondiaux. Estimations flash de l'activité économique (Allemagne, zone euro, Royaume-Uni, États-Unis) pour cette fin d'été.