Ce jeudi matin apporte aux marchés une forte dose de volatilité, dominée par une inflation étonnamment élevée aux États-Unis et de véritables montagnes russes dans le secteur technologique. Les chiffres des prix publiés hier aux États-Unis ont brièvement semé la panique et renforcé les anticipations d'une nouvelle hausse des taux par la Réserve fédérale (Fed), mais les propos rassurants des banquiers centraux ont rapidement calmé le jeu. En revanche, sur les marchés asiatiques, nous observons aujourd'hui une violente chute des valorisations des valeurs technologiques, ce qui contraste brutalement avec les excellents résultats de géants tels que TSMC (et ceux d'ASML hier). Cela montre que les investisseurs deviennent extrêmement sensibles aux valorisations des entreprises liées à l'intelligence artificielle (IA), même lorsque les fondamentaux restent solides.

Contexte Géopolitique

Sur le marché pétrolier, on observe une légère détente après les informations d'hier faisant état d'incidents au Moyen-Orient. En début de séance, les cours du brut (aussi bien le Brent européen que le WTI américain) ont reculé de plus de 1 %. Les investisseurs soupèsent les risques de perturbations de l'approvisionnement face aux informations selon lesquelles l'administration américaine envisagerait d'assouplir les sanctions sur certains navires appartenant à la « flotte fantôme » transportant du pétrole. De plus, la pression baissière est accentuée par un rapport de l'AIE (Agence internationale de l'énergie / International Energy Agency), selon lequel l'offre mondiale de pétrole a augmenté de 2,5 millions de barils par jour en septembre, tandis que la demande mondiale au quatrième trimestre devrait chuter de 2,5 millions de barils par jour en glissement annuel. (Sources : Reuters ; Agence internationale de l'énergie)

Les Faits Marquants du Jour

• L'inflation américaine rebondit, mais la Fed tempère. L'indice des prix à la consommation (CPI – Consumer Price Index) de septembre aux États-Unis a progressé de 0,6 % sur un mois et de 3,7 % sur un an, dépassant légèrement les prévisions du marché (3,6 %). Le principal responsable s'est avéré être le coût de l'énergie : l'essence à elle seule a augmenté de 9,1 % sur un mois, représentant plus de la moitié de la hausse totale de l'indice. De son côté, l'inflation sous-jacente (hors prix volatils de l'alimentation et de l'énergie) a augmenté de 0,3 % sur un mois et de 2,6 % sur un an. Après la publication de ces données, le marché a brièvement intégré jusqu'à 50 % de probabilité d'une hausse des taux en octobre, mais ces paris ont vite diminué suite aux déclarations prudentes des responsables de la Fed. En conséquence, le dollar et les rendements obligataires se sont repliés de leurs plus hauts locaux. (Sources : U.S. Bureau of Labor Statistics ; CNBC ; Reuters)

• Panique sur la tech en Asie face aux résultats records de TSMC. La séance asiatique du jour a été marquée par un plongeon spectaculaire du secteur des semi-conducteurs. L'indice sud-coréen KOSPI a chuté d'environ 8 % en séance, déclenchant une interruption automatique des échanges pendant 20 minutes. Des géants comme Samsung Electronics et SK Hynix ont cédé plus de 9 %, et les baisses ont également touché la place de Tokyo. Les observateurs de marché soulignent que cette vague de ventes a été alimentée par les craintes des investisseurs concernant des taux d'intérêt plus élevés, ainsi que par l'envolée des coûts et les valorisations très tendues des investissements dans l'IA. Paradoxalement, dans le même temps, le géant taïwanais TSMC a enregistré un bénéfice net record au troisième trimestre de 763,06 milliards de TWD (+68,7 % sur un an) et a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre entre 52,3 et 54,3 milliards de dollars. Cela prouve que le marché cherche fébrilement un point d'équilibre entre les excellents résultats du secteur et ses valorisations astronomiques. (Sources : Reuters ; Associated Press ; Bloomberg ; Focus Taiwan ; CNBC ; Investing.com)

• Le FMI affine ses prévisions et identifie les points de friction des marchés. Selon les rapports officiels des réunions en cours, le FMI (Fonds monétaire international / International Monetary Fund) table sur une croissance économique mondiale de 3,1 % en 2026, avec une inflation globale de 4,7 %. Plus important encore, le rapport publié sur la stabilité financière dans le monde (GFSR – Global Financial Stability Report) a précisé les risques mentionnés hier. Parmi les principales menaces pesant sur la stabilité financière figurent notamment le risque d'une correction sur le marché de l'IA, une flambée des rendements obligataires ainsi que les cybermenaces. Le Fonds a également prévenu qu'un fort effet de levier et la concentration des positions des hedge funds pourraient, à l'avenir, amplifier d'éventuels chocs de marché. (Sources : Fonds monétaire international)

En Toile de Fond

• Les exportations chinoises dans le collimateur de l'Union européenne. Rappelons les chiffres spectaculaires publiés hier sur les exportations chinoises en septembre (+36,3 % sur un an). Aujourd'hui, il convient d'analyser la structure de cette dynamique : l'excédent commercial de la Chine s'est élevé à 34,01 milliards de dollars avec les États-Unis et à 34,8 milliards de dollars avec l'UE. Cela coïncide avec le sommet des dirigeants de l'UE qui s'ouvre aujourd'hui à Bruxelles, où, parallèlement aux prix de l'énergie et au budget, le recours aux instruments de défense commerciale de l'Union à l'égard de Pékin a été envisagé en amont de la réunion. (Sources : Reuters ; CNBC)

• Morgan Stanley brille, Bank of America écope d'une amende. La saison des résultats se poursuit. Le bénéfice net de Bank of America a fléchi au troisième trimestre pour s'établir à 6,93 milliards de dollars, largement pénalisé par une amende de 1,2 milliard de dollars pour des manquements aux procédures de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et aux régimes de sanctions. En revanche, Morgan Stanley a affiché de solides revenus de 20,3 milliards de dollars et un bénéfice de 4,91 milliards de dollars, portés par une hausse impressionnante de 41 % des revenus issus du trading d'actions. (Sources : U.S. Department of the Treasury ; CNBC ; Morgan Stanley)

• Le Livre beige de la Fed confirme les tensions sur les prix et la stagnation du marché de l'emploi. Le rapport d'octobre (Beige Book) a indiqué que la hausse des prix a été forte dans trois districts, modérée dans huit, et que quatre ont signalé une accélération de l'inflation (ce qui concorde avec la publication du CPI d'aujourd'hui). Dans le même temps, l'enquête qualifie l'évolution de l'emploi de globalement limitée, dressant le tableau d'une économie où le marché du travail ralentit tandis que l'inflation reste tenace. (Sources : Federal Reserve Board ; Reuters)

• L'économie britannique progresse à un rythme d'escargot. L'ONS (Office for National Statistics) a annoncé que le PIB du Royaume-Uni n'a progressé que de 0,1 % sur un mois en août, et de 0,7 % sur les trois mois s'achevant en août. Il s'agit d'un chiffre neutre, qui n'entraîne pas de mouvements majeurs sur la livre sterling. (Sources : Office for National Statistics)

À Suivre

Après les données d'hier sur l'inflation à la consommation (CPI), les États-Unis nous livrent aujourd'hui une salve importante d'indicateurs qui permettront de jauger la vigueur de la consommation américaine et la santé de l'industrie.

• 15/10 (14h30) – États-Unis : Ventes au détail. Indicateur clé de la demande. Un chiffre supérieur aux attentes pourrait soutenir le dollar et les rendements obligataires en signalant la résilience de l'économie.
• 15/10 (14h30) – États-Unis : Indice des prix à la production (PPI). Mesure des pressions tarifaires côté producteurs, indicateur avancé du CPI. Publication suivie de très près dans le contexte d'un CPI plus élevé qu'anticipé hier.
• 15/10 (14h30) – États-Unis : Inscriptions au chômage et indice Philly Fed. Un ensemble de données offrant un aperçu actualisé du marché de l'emploi et de l'activité manufacturière au début du quatrième trimestre.
• 15/10 (11h00) – Zone euro : Production industrielle. Indicateur crucial pour évaluer le risque de stagnation économique au sein de la zone euro.
• 16/10 (11h00) – Zone euro : Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) définitif. Confirmation finale de la dynamique des prix pour septembre, déterminante avant la prochaine décision de la BCE.
• Prochainement (19/10) – Chine : PIB du 3e trimestre. Publication fondamentale (lundi) qui déterminera l'appétit mondial pour le risque et révélera l'état réel de l'économie chinoise après des mois de faible demande intérieure.