Ce vendredi matin apporte un nouvel éclairage sur les violents mouvements de marché d'hier. Nous savons désormais que la vente panique sur les valeurs technologiques asiatiques a été alimentée par les inquiétudes croissantes concernant l'endettement des entreprises développant les infrastructures d'intelligence artificielle (IA). De son côté, le marché obligataire américain tente de trouver un équilibre après la publication d'une nouvelle salve de données d'inflation « brûlantes », cherchant des indications dans les déclarations des banquiers centraux. Enfin, un véritable séisme frappe la bourse indonésienne, rappelant aux investisseurs l'impact considérable des décisions des fournisseurs mondiaux d'indices sur les marchés émergents.

Contexte Géopolitique

Au Moyen-Orient, les tensions persistantes pèsent directement sur le marché des matières premières. Selon le commandement militaire américain (CENTCOM), le porte-conteneurs GFS Pride a été touché par un missile tiré par le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) iranien dans la zone du détroit d'Ormuz et a coulé lors de son remorquage. Dans le même temps, le baril de Brent oscille autour des 106 USD. Pour atténuer la pression sur les prix, les pays membres de l'AIE (Agence internationale de l'énergie) ont annoncé la finalisation de la libération de 100 millions de barils issus de leurs réserves stratégiques, dans le prolongement d'une précédente intervention coordonnée. De plus, le diesel russe fait son retour sur les marchés mondiaux : suite aux annonces du Kremlin concernant la conclusion d'un accord, les données de marché ont indiqué le chargement d'environ 40 000 tonnes de ce carburant au port de Primorsk, à destination du Maroc. (Sources : Yahoo News ; Bloomberg ; Reuters)

Les Faits Marquants du Jour

• Les coûts de financement de la révolution de l'IA inquiètent les investisseurs. Hier, nous rapportions un mouvement de vente massif dans le secteur des semi-conducteurs en Asie. Aujourd'hui, le marché relie ces baisses aux craintes grandissantes concernant la dette des entreprises qui soutiennent l'essor de l'intelligence artificielle, en particulier le fournisseur d'infrastructures cloud CoreWeave. Le rendement de ses obligations à échéance 2031 a grimpé à environ 16 %, tandis que les spreads des CDS (Credit Default Swaps – instruments dérivés de couverture contre le défaut d'un débiteur) à cinq ans ont franchi le seuil des 1 100 points de base, signalant un stress de crédit marqué. Jensen Huang lui-même, PDG de Nvidia, a dû intervenir pour calmer le jeu, assurant que la santé financière de CoreWeave s'améliore et que Nvidia n'a pas besoin de lui fournir de garantie financière. Après ce choc, les indices KOSPI et Nikkei ont effacé une partie de leurs pertes de la veille au cours de la séance du jour. (Sources : Reuters ; CNBC ; Bloomberg)

• L'économie américaine sous pression inflationniste, mais le marché obligataire respire. Après la publication hier d'un indice des prix à la consommation (IPC) légèrement supérieur aux attentes, les chiffres de l'inflation à la production (IPP – indice des prix de gros) ont été dévoilés. En septembre, l'IPP a progressé de 1,3 % sur un mois (sa plus forte hausse depuis mars 2022) et de 6,3 % sur un an, tandis que l'IPP sous-jacent a augmenté de 5,0 % en glissement annuel. Malgré cette forte pression sur les prix, les représentants de la Réserve fédérale (Fed) évitent les déclarations agressives (hawkish). Kevin Warsh, de la Fed, a souligné qu'il ne préjugeait pas de la décision lors de la prochaine réunion (27–28 octobre). Les marchés, qui anticipent un maintien des taux inchangés, ont réagi par une fuite vers les actifs refuges (également alimentée par les craintes entourant le secteur de l'IA), entraînant une détente du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans vers 5,09 % et un affaiblissement du dollar. (Sources : U.S. Bureau of Labor Statistics ; Reuters ; Bloomberg ; Charles Schwab)

• Krach historique en Indonésie après les annonces d'un fournisseur d'indices. Le marché boursier indonésien a plongé de plus de 11 % le 16 octobre — sa plus forte baisse depuis janvier 1998 —, contraignant à une suspension temporaire des cotations. À l'origine de cette panique : la proposition de MSCI, qui a ouvert des consultations sur un éventuel reclassement de l'Indonésie du prestigieux panier des Marchés Émergents (Emerging Markets) vers la catégorie inférieure des Marchés Isolés (Standalone Market). MSCI justifie cette initiative par des préoccupations persistantes concernant la transparence, la structure de l'actionnariat et le fonctionnement général du marché local. Il convient toutefois de souligner qu'il ne s'agit que d'une phase de consultation : celle-ci durera jusqu'en avril 2027, la décision finale étant attendue au plus tard fin juin 2027. Une telle décision pourrait contraindre les fonds mondiaux à retirer des milliards de dollars de Jakarta. (Sources : MSCI ; Reuters ; AFP ; Xinhua)

En Toile de Fond des Marchés

• La Chine défie les géants de la mémoire. Les inquiétudes pesant cette semaine sur les cours de Samsung et SK Hynix concernant la santé du marché des mémoires DRAM cachent une autre réalité : la montée en puissance de la concurrence chinoise. Selon Counterpoint Research, le fabricant chinois CXMT a doublé sa part dans les revenus mondiaux de DRAM pour atteindre 10 % au deuxième trimestre 2026 (contre 4 % un an plus tôt). De plus, l'entreprise prévoit de lancer des modules de mémoire pour serveurs DDR5 avancés avant la fin 2026, preuve que le fossé technologique entre la Chine et la Corée du Sud se réduit. (Sources : Seoul Economic Daily ; Counterpoint Research ; Reuters)

• Les taxes sur les banques britanniques pourraient augmenter. Avant la présentation du budget britannique (le 28 octobre), le gouvernement envisage d'alourdir la fiscalité sur le secteur financier. Selon des informations de presse, le chancelier John Healey songerait notamment à relever la surtaxe sur les bénéfices bancaires de son niveau actuel de 3 % à 8 %, ce qui pourrait rapporter plus de 2 milliards de livres sterling par an au Trésor. (Sources : Reuters ; Bloomberg ; BBC)

• La Banque mondiale mise sur les minéraux critiques. Sécuriser les approvisionnements en métaux et minéraux indispensables à la transition énergétique est devenu la nouvelle priorité des institutions internationales. La Banque mondiale a annoncé son intention de porter les financements alloués à ces projets à environ 19 milliards de dollars pour les exercices 2026-2030 (contre 3,6 milliards de dollars entre 2021 et 2025). Une vingtaine de pays partenaires ont déjà été sélectionnés. (Sources : World Bank ; Reuters)

• L'industrie se porte bien : Schneider Electric en hausse. Le géant français de la gestion de l'énergie et des automatismes a publié d'excellents résultats, affichant 11,46 milliards d'euros de chiffre d'affaires au troisième trimestre (dépassant le consensus). Portée par une très forte demande pour les infrastructures de centres de données, l'entreprise a relevé ses prévisions annuelles pour la deuxième fois cette année. (Sources : Schneider Electric ; Reuters)

À Surveiller

Cette semaine s'achève sur des indicateurs en Europe et aux États-Unis, tandis que la semaine prochaine débutera sur les chapeaux de roues avec les chiffres du PIB chinois, qui donneront le ton des marchés pour les jours suivants.

• 16/10 (11:00) – Zone euro : Inflation IPC finale. Confirmation définitive de la dynamique des prix en septembre, cruciale pour les anticipations avant la prochaine réunion de la Banque centrale européenne.
• 16/10 (15:15) – États-Unis : Production industrielle et utilisation des capacités. Un baromètre clé de la santé de l'industrie américaine à la fin du troisième trimestre.
• 19/10 (04:00) – Chine : PIB du 3e trimestre, production industrielle et ventes au détail (lundi). Des publications déterminantes pour la deuxième économie mondiale, qui guideront la demande globale de matières premières et l'appétit pour le risque.
• 19/10 (14:30) – Canada : Inflation IPC (lundi). Repère essentiel avant la prochaine décision de politique monétaire de la Banque du Canada.
• 20/10 (03:00) – Chine : Décision sur les taux d'intérêt de la PBOC (mardi). Fixation mensuelle des taux préférentiels de prêt (LPR).
• 20/10 (08:00) – Royaume-Uni : Rapport sur l'emploi (mardi). Données sur le chômage et les salaires, qui aideront à anticiper la trajectoire des taux de la Banque d'Angleterre.